Ronda Abajo

¿Qué es una ronda hacia abajo?

Una ronda a la baja se refiere a una empresa privada que ofrece acciones adicionales para la venta a un precio más bajo que el que se había vendido en la ronda de financiación anterior.

En pocas palabras, se necesita más capital y la empresa descubre que su valoración es más baja que antes de la ronda de financiación anterior. Este "descubrimiento" les obliga a vender su capital social a un precio por acción más bajo.

Comprender la ronda descendente

Las empresas privadas obtienen capital a través de una serie de fases de financiación, denominadas rondas. Idealmente, la ronda inicial debería recaudar el capital necesario donde no se requieren rondas posteriores. A veces, la tasa de consumo de las nuevas empresas es mucho más alta de lo previsto, lo que deja a la empresa sin otra opción que pasar por otra ronda de financiación.

A medida que se desarrolla un negocio, la expectativa es que las rondas de financiación secuenciales se ejecuten a precios progresivamente más altos para reflejar el aumento de la valoración de la empresa. La realidad es que la valoración real de una empresa está sujeta a variables (incumplimiento de los índices de referencia, aparición de competencia, financiación de capital de riesgo ) que podrían hacer que sea inferior a la del pasado. En estas situaciones, un inversor solo consideraría participar si las acciones, o los bonos convertibles,. se ofrecieran a un precio más bajo que en la fase de financiación anterior. Esto se conoce como una ronda hacia abajo.

Si bien los primeros inversores en empresas emergentes tienden a comprar a los precios más bajos, los inversores en rondas posteriores tienen la ventaja de ver si las empresas han podido cumplir con los puntos de referencia establecidos, incluido el desarrollo de productos, las contrataciones clave y los ingresos. Cuando se pierden los puntos de referencia, los inversores subsiguientes pueden insistir en valoraciones más bajas de la empresa por una variedad de razones, incluidas las preocupaciones sobre la gestión sin experiencia, la exageración inicial frente a la realidad y las preguntas sobre la capacidad de una empresa para ejecutar su plan de negocios.

Las empresas que tienen una clara ventaja sobre su competencia, especialmente si se encuentran en un campo lucrativo, a menudo se encuentran en una excelente posición para obtener capital de los inversionistas. Sin embargo, si esa ventaja desaparece debido a la aparición de la competencia, los inversores pueden tratar de cubrir sus apuestas exigiendo valoraciones más bajas en rondas de financiación posteriores.

En términos generales, los inversores comparan la etapa de desarrollo del producto, las capacidades de gestión y una variedad de otras métricas de las empresas competidoras para determinar una valoración justa para la próxima ronda de financiación.

Las rondas a la baja pueden ocurrir incluso cuando una empresa ha hecho todo bien. Para gestionar el riesgo, las empresas de capital de riesgo a menudo exigen valoraciones más bajas junto con medidas como asientos en la junta directiva y participación en los procesos de toma de decisiones. Si bien estas situaciones pueden resultar en una dilución significativa y pérdida de control por parte de los fundadores de una empresa, la participación de una empresa de capital de riesgo puede proporcionar lo que la empresa necesita para alcanzar sus objetivos principales.

Implicaciones y Alternativas

Si bien cada ronda de financiación suele dar lugar a la dilución de los porcentajes de propiedad de los inversores existentes, la necesidad de vender una mayor cantidad de acciones para cumplir los requisitos de financiación en una ronda descendente aumenta el efecto dilutivo.

Una ronda a la baja destaca la posibilidad de que la empresa haya sido exagerada inicialmente desde el punto de vista de la valoración y ahora se vea reducida a vender sus acciones a lo que equivale a un descuento. Esta percepción podría afectar negativamente la confianza del mercado en la capacidad de la empresa para ser rentable y también dar un golpe significativo a la moral de los empleados.

Las alternativas a una ronda hacia abajo son:

1. La empresa reduce su tasa de consumo. Este paso solo sería viable si hubiera ineficiencias operativas; de lo contrario, sería contraproducente, ya que podría obstaculizar el crecimiento de la empresa.

financiamiento a corto plazo o puente .

1. Renegociar los términos con los inversores actuales.

2. Cerrar la empresa.

Debido al potencial de porcentajes de propiedad drásticamente más bajos, la pérdida de confianza del mercado, el impacto negativo en la moral de la empresa y las alternativas menos atractivas, la obtención de capital a través de una ronda a la baja a menudo se considera el último recurso de una empresa, pero puede representar su única oportunidad. de permanecer en el negocio.

Reflejos

• La ronda a la baja podría conducir a porcentajes de propiedad más bajos, pérdida de confianza del mercado y un impacto negativo en la moral de la empresa.

• La valoración de la empresa está sujeta a variables (incumplimiento de los índices de referencia, aparición de competencia, financiación de capital riesgo) que hacen que sea inferior a la del pasado.

• Una ronda a la baja se refiere a una empresa privada que ofrece acciones adicionales a la venta a un precio inferior al que se había vendido en la ronda de financiación anterior.