Ned runde
Hva er en nedrunde?
En nedrunde viser til et privat selskap som tilbyr ytterligere aksjer for salg til en lavere pris enn det som ble solgt for i forrige finansieringsrunde.
Enkelt sagt, mer kapital er nødvendig, og selskapet oppdager at verdsettelsen er lavere enn den var før forrige finansieringsrunde. Denne "oppdagelsen" tvinger dem til å selge sin aksjekapital til en lavere pris per aksje.
Forståelse nedover
Private selskaper skaffer kapital gjennom en rekke finansieringsfaser, referert til som runder. Ideelt sett bør den første runden skaffe kapitalen som trengs der påfølgende runder ikke er nødvendig. Til tider er forbrenningshastigheten for startups mye høyere enn forventet, noe som gir selskapet ingen annen mulighet enn å gå gjennom en ny finansieringsrunde.
Etter hvert som en virksomhet utvikler seg, er forventningen at sekvensielle finansieringsrunder utføres til gradvis høyere priser for å gjenspeile den økende verdsettelsen av selskapet. Realiteten er at den faktiske verdsettelsen av et selskap er underlagt variabler (manglende oppfyllelse av referanseindekser, fremveksten av konkurranse, venture cap ital- finansiering) som kan føre til at den blir lavere enn den var tidligere. I disse situasjonene vil en investor kun vurdere å delta dersom aksjene, eller konvertible obligasjoner,. ble tilbudt til en lavere pris enn de ble i forrige finansieringsfase. Dette omtales som en nedrunde.
Mens de tidligste investorene i oppstartsbedrifter har en tendens til å kjøpe til de laveste prisene, har investorer i påfølgende runder fordelen av å se om selskaper har vært i stand til å møte oppgitte referanseindekser, inkludert produktutvikling, nøkkelansettelser og inntekter. Når referanseindekser overses, kan påfølgende investorer insistere på lavere selskapsvurderinger av en rekke årsaker, inkludert bekymringer over uerfaren ledelse, tidlig hype kontra virkelighet og spørsmål om et selskaps evne til å gjennomføre sin forretningsplan.
Bedrifter som har en klar fordel fremfor konkurrentene, spesielt hvis de er i et lukrativt felt, er ofte i en god posisjon for å skaffe kapital fra investorer. Imidlertid, hvis denne fordelen forsvinner på grunn av fremveksten av konkurranse, kan investorer søke å sikre sine innsatser ved å kreve lavere verdivurderinger i påfølgende finansieringsrunder.
Generelt sett sammenligner investorer produktutviklingsstadiet, ledelsesevner og en rekke andre beregninger for konkurrerende selskaper for å bestemme en rettferdig verdsettelse for neste finansieringsrunde.
Nederunder kan forekomme selv når et selskap har gjort alt riktig. For å håndtere risiko krever venturekapitalselskaper ofte lavere verdivurderinger sammen med tiltak som styreplasser og deltakelse i beslutningsprosesser. Selv om disse situasjonene kan resultere i betydelig utvanning og tap av kontroll fra grunnleggerne av et selskap, kan involvering av et venturekapitalselskap gi det selskapet trenger for å nå sine primære mål.
Implikasjoner og alternativer
Mens hver finansieringsrunde typisk resulterer i utvanning av eierandeler for eksisterende investorer, øker behovet for å selge et høyere antall aksjer for å møte finansieringskravene i en nedrunde utvanningseffekten.
En nedrunde fremhever muligheten for at selskapet kan ha blitt overhypet fra et verdsettelsessynspunkt i utgangspunktet og nå er redusert til å selge aksjene sine til det som utgjør en rabatt. Denne oppfatningen kan negativt påvirke markedets tillit til selskapets evne til å være lønnsomt og også gi et betydelig slag for ansattes moral.
Alternativene til en nedrunde er:
Selskapet kutter brennhastigheten. Dette trinnet ville bare være levedyktig hvis det var driftsmessig ineffektivitet, ellers ville det være selvødeleggende ved at det kunne hemme selskapets vekst.
Ledelsen kan vurdere kortsiktig eller brofinansiering.
Reforhandle vilkår med nåværende investorer.
Legg ned selskapet.
På grunn av potensialet for drastisk lavere eierandeler, tap av markedstillit, negativ innvirkning på selskapets moral og de mindre attraktive alternativene, blir kapitalinnhenting via en nedrunde ofte sett på som et selskaps siste utvei, men det kan representere dens eneste sjanse. å holde seg i virksomhet.
##Høydepunkter
Nedrunding kan føre til lavere eierandeler, tap av markedstillit og negativ innvirkning på selskapets moral.
Selskapsvurdering er underlagt variabler (manglende oppfyllelse av referanseindekser, fremvekst av konkurranse, venturekapitalfinansiering) som gjør at den er lavere enn den var tidligere.
– En nedrunde refererer til at et privat selskap tilbyr ytterligere aksjer for salg til en lavere pris enn det som ble solgt for i forrige finansieringsrunde.
