Pusingan Bawah

Apakah Pusingan Bawah?

Pusingan turun merujuk kepada syarikat swasta yang menawarkan saham tambahan untuk dijual pada harga yang lebih rendah daripada yang telah dijual dalam pusingan pembiayaan sebelumnya.

Ringkasnya, lebih banyak modal diperlukan dan syarikat mendapati bahawa penilaiannya lebih rendah daripada sebelum pusingan pembiayaan sebelumnya. "Penemuan" ini memaksa mereka untuk menjual saham modal mereka pada harga yang lebih rendah sesaham.

Memahami Pusingan Bawah

Syarikat swasta memperoleh modal melalui beberapa siri fasa pembiayaan, yang dirujuk sebagai pusingan. Sebaik-baiknya, pusingan awal harus meningkatkan modal yang diperlukan di mana pusingan berikutnya tidak diperlukan. Ada kalanya, kadar terbakar untuk pemula adalah lebih tinggi daripada yang dijangkakan, menyebabkan syarikat tiada pilihan lain selain melalui pusingan pembiayaan yang lain.

Apabila perniagaan berkembang, jangkaan ialah pusingan pendanaan berurutan dilaksanakan pada harga yang semakin tinggi untuk mencerminkan peningkatan penilaian syarikat. Realitinya ialah penilaian sebenar sesebuah syarikat tertakluk kepada pembolehubah (kegagalan untuk memenuhi penanda aras, kemunculan persaingan, pembiayaan modal teroka ) yang boleh menyebabkannya lebih rendah daripada sebelumnya. Dalam situasi ini, pelabur hanya akan mempertimbangkan untuk mengambil bahagian jika saham, atau bon boleh tukar,. ditawarkan pada harga yang lebih rendah daripada yang berada dalam fasa pendanaan sebelumnya. Ini dirujuk sebagai pusingan ke bawah.

Walaupun pelabur terawal dalam syarikat permulaan cenderung untuk membeli pada harga terendah, pelabur dalam pusingan berikutnya mempunyai kelebihan untuk melihat sama ada syarikat telah dapat memenuhi tanda aras yang dinyatakan termasuk pembangunan produk, pengambilan pekerja utama dan hasil. Apabila tanda aras terlepas, pelabur seterusnya mungkin mendesak penilaian syarikat yang lebih rendah atas pelbagai sebab termasuk kebimbangan terhadap pengurusan yang tidak berpengalaman, gembar-gembur awal berbanding realiti dan persoalan tentang keupayaan syarikat untuk melaksanakan rancangan perniagaannya.

Perniagaan yang mempunyai kelebihan yang jelas berbanding persaingan mereka, terutamanya jika mereka berada dalam bidang yang menguntungkan, selalunya berada dalam kedudukan yang baik untuk mengumpul modal daripada pelabur. Walau bagaimanapun, jika kelebihan itu hilang disebabkan kemunculan persaingan, pelabur mungkin berusaha untuk melindung nilai pertaruhan mereka dengan menuntut penilaian yang lebih rendah pada pusingan pendanaan berikutnya.

Secara umumnya, pelabur membandingkan peringkat pembangunan produk, keupayaan pengurusan dan pelbagai metrik lain syarikat pesaing untuk menentukan penilaian yang saksama bagi pusingan pembiayaan seterusnya.

Pusingan turun boleh berlaku walaupun syarikat telah melakukan semuanya dengan betul. Untuk mengurus risiko, firma modal teroka sering menuntut penilaian yang lebih rendah bersama-sama dengan langkah-langkah seperti kerusi dalam lembaga pengarah dan penyertaan dalam proses membuat keputusan. Walaupun situasi ini boleh mengakibatkan pencairan dan kehilangan kawalan yang ketara oleh pengasas sesebuah syarikat, penglibatan firma modal teroka mungkin menyediakan perkara yang diperlukan oleh syarikat untuk mencapai objektif utamanya.

Implikasi dan Alternatif

Walaupun setiap pusingan pendanaan lazimnya mengakibatkan pencairan peratusan pemilikan untuk pelabur sedia ada, keperluan untuk menjual bilangan saham yang lebih tinggi untuk memenuhi keperluan pembiayaan dalam pusingan menurun meningkatkan kesan pencairan.

Pusingan ke bawah menyerlahkan kemungkinan bahawa syarikat itu mungkin terlalu digembar-gemburkan dari sudut penilaian pada mulanya dan kini dikurangkan kepada menjual saham mereka pada jumlah diskaun. Persepsi ini boleh menjejaskan keyakinan pasaran terhadap keupayaan syarikat untuk memperoleh keuntungan secara negatif dan juga memberi tamparan hebat kepada semangat pekerja.

Alternatif kepada pusingan bawah ialah:

1. Syarikat mengurangkan kadar terbakarnya. Langkah ini hanya akan berdaya maju jika terdapat ketidakcekapan operasi jika tidak, ia akan merugikan diri sendiri kerana ia boleh menghalang pertumbuhan syarikat.

2. Pengurusan boleh mempertimbangkan pembiayaan jangka pendek atau jambatan.

3. Runding semula terma dengan pelabur semasa.

4. Tutup syarikat.

Disebabkan potensi peratusan pemilikan yang lebih rendah secara drastik, kehilangan keyakinan pasaran, kesan negatif terhadap semangat syarikat dan alternatif yang kurang menarik, meningkatkan modal melalui pusingan menurun sering dilihat sebagai pilihan terakhir syarikat, tetapi ia mungkin mewakili satu-satunya peluangnya. daripada kekal dalam perniagaan.

##Sorotan

• Pusingan turun boleh membawa kepada peratusan pemilikan yang lebih rendah, kehilangan keyakinan pasaran dan memberi kesan negatif kepada semangat syarikat.

• Penilaian syarikat tertakluk kepada pembolehubah (kegagalan untuk memenuhi penanda aras, kemunculan persaingan, pembiayaan modal teroka) menyebabkannya lebih rendah daripada sebelumnya.

• Pusingan turun merujuk kepada syarikat swasta yang menawarkan saham tambahan untuk dijual pada harga yang lebih rendah daripada yang telah dijual dalam pusingan pembiayaan sebelumnya.