다운 라운드

다운 라운드란?

다운 라운드는 이전 파이낸싱 라운드에서 매각된 것보다 더 낮은 가격으로 추가 주식을 제공하는 민간 회사를 의미합니다.

간단히 말해서 더 많은 자본이 필요하고 회사 는 이전 자금 조달 이전보다 평가 가 더 낮다는 것을 알게 됩니다. 이 "발견"은 자본금을 주당 더 낮은 가격에 팔도록 강요합니다.

다운 라운드 이해하기

민간 기업 은 라운드라고 하는 일련의 자금 조달 단계를 통해 자본을 조달합니다. 이상적으로는 후속 라운드가 필요하지 않은 경우 초기 라운드에서 필요한 자본을 조달해야 합니다. 때때로 스타트업의 소진율 은 예상보다 훨씬 높아 회사는 또 다른 자금 조달을 거치는 것 외에 다른 선택지가 없습니다.

비즈니스가 발전함에 따라 회사의 가치 상승을 반영하기 위해 순차적인 자금 조달 라운드가 점진적으로 더 높은 가격으로 실행될 것으로 예상됩니다. 현실은 기업의 실제 가치가 과거보다 낮아질 수 있는 변수(벤치마크 미달, 경쟁의 출현, 벤처캐피털 펀딩 )에 따라 달라질 수 있다는 것입니다. 이러한 상황에서 투자자는 주식 또는 전환사채 가 이전 자금 조달 단계보다 낮은 가격으로 제공되는 경우에만 참여를 고려할 것입니다. 이것을 다운 라운드라고 합니다.

신생 기업의 초기 투자자는 가장 낮은 가격에 구매하는 경향이 있지만 후속 라운드의 투자자는 회사가 제품 개발, 주요 고용 및 수익을 포함하여 명시된 벤치마크를 충족할 수 있는지 여부를 확인할 수 있는 이점이 있습니다. 벤치마크를 놓치면 후속 투자자들은 경험 없는 경영에 대한 우려, 초기 광고 대 현실, 사업 계획을 실행할 수 있는 회사의 능력에 대한 질문 등 다양한 이유로 낮은 회사 가치 평가를 주장할 수 있습니다.

특히 수익성이 높은 분야에 있는 경우 경쟁에서 우위를 점하는 기업은 투자자로부터 자금을 조달할 수 있는 좋은 위치에 있는 경우가 많습니다. 그러나 경쟁의 출현으로 인해 그 우위가 사라지면 투자자는 후속 자금 조달 라운드에서 더 낮은 평가를 요구하여 베팅을 헤지하려고 할 수 있습니다.

일반적으로 투자자는 제품 개발 단계, 관리 능력 및 경쟁 기업의 다양한 기타 지표를 비교하여 다음 자금 조달 라운드에 대한 공정한 평가를 결정합니다.

회사가 모든 것을 올바르게 수행한 경우에도 다운 라운드가 발생할 수 있습니다. 위험을 관리하기 위해 벤처 캐피탈 회사는 종종 이사회 의석 및 의사 결정 프로세스 참여와 같은 조치와 함께 낮은 가치 평가를 요구합니다. 이러한 상황은 회사 설립자의 통제력이 크게 희석되고 상실되는 결과를 초래할 수 있지만 벤처 캐피탈 회사의 참여는 회사가 주요 목표를 달성하는 데 필요한 것을 제공할 수 있습니다.

시사점 및 대안

각 자금 조달 라운드는 일반적으로 기존 투자자의 소유 비율 희석 을 초래하지만,. 하향 라운드에서 자금 조달 요건을 충족하기 위해 더 많은 수의 주식을 매각해야 하는 필요성은 희석 효과를 증가시킵니다.

다운 라운드는 회사가 처음에 밸류에이션 관점에서 과대 광고되었을 가능성을 강조하고 지금은 할인에 해당하는 주식을 판매하도록 축소되었습니다. 이러한 인식은 회사의 수익성에 대한 시장의 신뢰에 부정적인 영향을 미치고 직원의 사기에 상당한 타격을 줄 수 있습니다.

다운 라운드의 대안은 다음과 같습니다.

1. 회사는 소각율을 낮춘다. 이 단계는 운영상의 비효율성이 있는 경우에만 실행 가능하며, 그렇지 않으면 회사 성장을 방해할 수 있다는 점에서 자멸할 것입니다.

2. 경영진은 단기 또는 교량 자금 조달을 고려할 수 있습니다.

3. 현재 투자자와 조건을 재협상합니다.

4. 회사 문을 닫습니다.

소유 비율이 급격히 낮아질 가능성, 시장 신뢰 상실, 회사 사기에 대한 부정적인 영향 및 매력적이지 않은 대안으로 인해 다운 라운드를 통한 자본 조달은 종종 회사의 마지막 수단으로 간주되지만 유일한 기회일 수도 있습니다. 사업에 머무르는 것.

##하이라이트

• 다운 라운드는 낮은 소유 비율, 시장 신뢰 상실 및 회사 사기에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다.

• 기업가치는 변수(벤치마크 미달, 경쟁의 출현, 벤처캐피탈 자금조달)에 따라 과거보다 낮아질 수 있습니다.

• 다운 라운드는 이전 파이낸싱 라운드에서 매각된 것보다 더 낮은 가격으로 추가 주식을 판매하는 민간 회사를 의미합니다.