Dilución

¿Qué es la dilución?

La dilución ocurre cuando una empresa emite nuevas acciones que dan como resultado una disminución en el porcentaje de propiedad de los accionistas existentes de esa empresa. La dilución de acciones también puede ocurrir cuando los tenedores de opciones sobre acciones,. como los empleados de la empresa, o los tenedores de otros valores opcionales ejercen sus opciones. Cuando aumenta el número de acciones en circulación, cada accionista existente posee un porcentaje más pequeño o diluido de la empresa, lo que hace que cada acción sea menos valiosa.

Una acción representa la propiedad de capital en esa empresa. Cuando la junta directiva de una empresa decide hacer pública su empresa, generalmente a través de una oferta pública inicial ( IPO ), autoriza la cantidad de acciones que se ofrecerán inicialmente. Esta cantidad de acciones en circulación se conoce comúnmente como "flotación". Si esa empresa luego emite acciones adicionales (a menudo denominadas ofertas secundarias ), habrá aumentado el capital flotante y, por lo tanto, diluido sus acciones: los accionistas que compraron la OPI original ahora tienen una participación de propiedad menor en la empresa que antes de que se emitieran las nuevas acciones. .

Comprender la dilución

La dilución es simplemente un caso de cortar el "pastel" de equidad en más pedazos. Habrá más piezas pero cada una será más pequeña. Por lo tanto, aún obtendrá su pedazo del pastel, solo que será una proporción menor del total de lo que esperaba, lo que a menudo no se desea.

Si bien afecta principalmente las posiciones de propiedad de acciones, la dilución también reduce las ganancias por acción de la empresa ( EPS,. o utilidad neta dividida por la flotación), lo que a menudo deprime los precios de las acciones en el mercado. Por esta razón, muchas empresas públicas publican estimaciones de EPS diluidas y no diluidas, que es esencialmente un "escenario hipotético" para los inversores en caso de que se emitan nuevas acciones. El EPS diluido asume que los valores potencialmente dilutivos ya se han convertido en acciones en circulación.

La dilución de acciones puede ocurrir en cualquier momento en que una empresa obtenga capital social adicional, ya que las acciones recién creadas se emiten a nuevos inversores. La ventaja potencial de recaudar capital de esta manera es que los fondos que la empresa recibe de la venta de acciones adicionales pueden mejorar la rentabilidad y las perspectivas de crecimiento de la empresa y, por extensión, el valor de sus acciones.

Comprensiblemente, la dilución de acciones a menudo no es vista con buenos ojos por los accionistas existentes, y las empresas a veces inician programas de recompra de acciones para ayudar a frenar los efectos de la dilución. Tenga en cuenta que las divisiones de acciones no crean dilución. En situaciones en las que una empresa divide sus acciones, los inversores actuales reciben acciones adicionales mientras que el precio de las acciones se ajusta en consecuencia, manteniendo su porcentaje de propiedad en la empresa estático.

Ejemplo general de dilución

Supongamos que una empresa ha emitido 100 acciones a 100 accionistas individuales. Cada accionista posee el 1% de la empresa. Si la empresa luego tiene una oferta secundaria y emite 100 nuevas acciones a 100 accionistas más, cada accionista solo posee el 0,5% de la empresa. El porcentaje de propiedad más pequeño también disminuye el poder de voto de cada inversor.

Ejemplo de dilución del mundo real

A menudo, una empresa pública difunde su intención de emitir nuevas acciones, diluyendo así su conjunto actual de acciones mucho antes de que realmente lo haga. Esto permite a los inversores, tanto nuevos como antiguos, planificar en consecuencia. Por ejemplo, MGT Capital presentó una declaración de poder el 8 de julio de 2016, que describía un plan de opción de compra de acciones para el recién nombrado director ejecutivo, John McAfee. Además, el comunicado difundió la estructura de las adquisiciones recientes de la compañía, compradas con una combinación de efectivo y acciones.

Se espera que tanto el plan ejecutivo de opciones sobre acciones como las adquisiciones diluyan el grupo actual de acciones en circulación. Además, la declaración de poder tenía una propuesta para la emisión de acciones recién autorizadas, lo que sugiere que la empresa espera una mayor dilución en el corto plazo.

Protección de dilución

Los accionistas normalmente se resisten a la dilución ya que devalúa su capital existente. La protección contra la dilución se refiere a las disposiciones contractuales que limitan o impiden por completo que la participación de un inversor en una empresa se reduzca en rondas de financiación posteriores. La función de protección contra la dilución se activa si las acciones de la empresa disminuirán el derecho porcentual del inversionista sobre los activos de la empresa.

Por ejemplo, si la participación de un inversor es del 20 % y la empresa va a realizar una ronda de financiación adicional, la empresa debe ofrecer acciones con descuento al inversor para compensar, al menos parcialmente, la dilución de la participación de propiedad total. Las disposiciones de protección contra la dilución generalmente se encuentran en los acuerdos de financiación de capital de riesgo . La protección de dilución a veces se denomina "protección antidilución".

De manera similar, una cláusula antidilución es una cláusula en una opción o valor convertible,. y también se conoce como "cláusula antidilución". Protege a un inversionista de la dilución de capital resultante de emisiones posteriores de acciones a un precio más bajo que el que pagó originalmente el inversionista. Estos son comunes con las acciones preferentes convertibles,. que es una forma preferida de inversión de capital de riesgo.

Reflejos

• Dilución es la reducción de la posición patrimonial de los accionistas debido a la emisión o creación de nuevas acciones.

• La dilución puede ocurrir cuando una empresa obtiene capital social adicional, aunque los accionistas existentes suelen estar en desventaja.

• La dilución también reduce las ganancias por acción (EPS) de una empresa, lo que puede tener un impacto negativo en los precios de las acciones.