Вниз раунд

Что такое раунд вниз?

Нисходящий раунд относится к частной компании, предлагающей дополнительные акции для продажи по более низкой цене, чем та, по которой они были проданы в предыдущем раунде финансирования.

Проще говоря, требуется больше капитала, и компания обнаруживает, что ее оценка ниже, чем до предыдущего раунда финансирования. Это «открытие» вынуждает их продавать свой основной капитал по более низкой цене за акцию.

Понимание раунда вниз

Частные компании привлекают капитал через серию этапов финансирования, называемых раундами. В идеале первоначальный раунд должен привлечь необходимый капитал, если последующие раунды не требуются. Иногда скорость сжигания для стартапов намного выше, чем ожидалось, и у компании не остается другого выбора, кроме как пройти еще один раунд финансирования.

По мере развития бизнеса ожидается, что последовательные раунды финансирования будут выполняться по все более высоким ценам, чтобы отразить растущую оценку компании. Реальность такова, что фактическая оценка компании зависит от переменных (несоблюдение контрольных показателей, появление конкуренции, венчурное финансирование ), которые могут привести к тому, что она будет ниже, чем в прошлом. В этих ситуациях инвестор рассмотрит возможность участия только в том случае, если акции или конвертируемые облигации будут предлагаться по более низкой цене, чем на предыдущем этапе финансирования. Это называется раундом вниз.

В то время как самые ранние инвесторы в начинающие компании, как правило, покупают по самым низким ценам, инвесторы в последующих раундах имеют преимущество в том, что видят, смогли ли компании выполнить установленные контрольные показатели, включая разработку продукта, ключевые наймы и доходы. Когда контрольные показатели не выполняются, последующие инвесторы могут настаивать на более низких оценках компании по целому ряду причин, включая опасения по поводу неопытного руководства, ранний ажиотаж по сравнению с реальностью и вопросы о способности компании выполнить свой бизнес-план.

Компании, которые имеют явное преимущество перед конкурентами, особенно если они работают в прибыльной сфере, часто находятся в отличном положении для привлечения капитала от инвесторов. Однако, если это преимущество исчезнет из-за появления конкуренции, инвесторы могут попытаться застраховать свои ставки, потребовав более низких оценок в последующих раундах финансирования.

Вообще говоря, инвесторы сравнивают стадию разработки продукта, возможности управления и множество других показателей конкурирующих компаний, чтобы определить справедливую оценку для следующего раунда финансирования.

Раунды вниз могут происходить, даже если компания все сделала правильно. Чтобы управлять рисками, венчурные фирмы часто требуют более низких оценок наряду с такими мерами, как места в совете директоров и участие в процессах принятия решений. Хотя такие ситуации могут привести к значительному разбавлению и потере контроля со стороны учредителей компании, участие фирмы венчурного капитала может обеспечить то, что требуется компании для достижения ее основных целей.

Последствия и альтернативы

В то время как каждый раунд финансирования обычно приводит к разводнению доли владения для существующих инвесторов, необходимость продажи большего количества акций для удовлетворения требований финансирования в раунде вниз увеличивает разводняющий эффект.

Нисходящий раунд подчеркивает возможность того, что компания, возможно, изначально была чрезмерно раскручена с точки зрения оценки, и теперь она вынуждена продавать свои акции со скидкой. Такое восприятие может негативно сказаться на уверенности рынка в способности компании быть прибыльной, а также нанести серьезный удар по моральному духу сотрудников.

Альтернативы раунду вниз:

1. Компания снижает скорость выгорания. Этот шаг был бы жизнеспособным только в том случае, если бы была операционная неэффективность, иначе он был бы обречен на провал, поскольку мог бы препятствовать росту компании.

2. Руководство может рассмотреть краткосрочное или промежуточное финансирование.

3. Пересмотреть условия с текущими инвесторами.

4. Закройте компанию.

Из-за возможности резкого снижения доли владения, потери доверия рынка, негативного влияния на моральный дух компании и малопривлекательных альтернатив привлечение капитала с помощью раунда понижения часто рассматривается как последнее средство компании, но может представлять ее единственный шанс. оставаться в бизнесе.

Особенности

• Снижение может привести к снижению доли владения, потере доверия рынка и негативно повлиять на моральный дух компании.

• Оценка компании зависит от переменных (несоблюдение контрольных показателей, появление конкуренции, венчурное финансирование), в результате чего она ниже, чем в прошлом.

• Нисходящий раунд относится к частной компании, предлагающей дополнительные акции для продажи по более низкой цене, чем та, по которой они были проданы в предыдущем раунде финансирования.