Moneda de financiación

¿Qué es una moneda de financiación?

La divisa de financiación es la divisa que se intercambia en una transacción de comercio de divisas. Una moneda de financiación normalmente tiene una tasa de interés baja en relación con la moneda (activo) de alto rendimiento.

Los inversores toman prestada la moneda de financiación y toman posiciones cortas en la moneda del activo, que tiene una tasa de interés más alta.

Cómo funciona una moneda de financiación

yen japonés ha sido popular como moneda de financiación entre los comerciantes de divisas debido a las bajas tasas de interés en Japón. Por ejemplo, un comerciante pedirá prestado yen japonés y comprará una moneda con una tasa de interés más alta, como el dólar australiano o el dólar neozelandés. Otras monedas de financiación incluyen el franco suizo y, en algunos casos, el dólar estadounidense.

En tiempos de gran optimismo y aumento de los precios de las acciones, las divisas de financiación tendrán un rendimiento inferior porque los inversores están dispuestos a asumir más riesgos. Por otro lado, durante las crisis financieras, los inversores se apresurarán a financiar divisas porque se consideran activos de refugio seguro.

Por ejemplo, en los 12 meses anteriores a la Gran Recesión, el dólar australiano y el dólar neozelandés se apreciaron más del 25 % frente al yen japonés. Sin embargo, desde mediados de 2007, cuando la crisis comenzó a desarrollarse, estas operaciones de acarreo se deshicieron y los inversores abandonaron las monedas de mayor rendimiento en favor de la moneda de financiación. Tanto el dólar australiano como el dólar neozelandés perdieron más del 50 por ciento de su valor frente al yen japonés durante la recesión.

Monedas de financiación y política de tipos de interés

Los bancos centrales de las monedas de financiación como el yen japonés a menudo se han involucrado en estímulos monetarios agresivos que han resultado en tasas de interés bajas. Tras el estallido de una burbuja de precios de activos a principios de la década de 1990, la economía japonesa cayó en una recesión y un malestar económico del que ha tenido problemas para salir, debido en parte al efecto deflacionario de una población en declive. En respuesta, el Banco de Japón ha instituido una política de bajas tasas de interés que ha durado hasta el día de hoy.

El franco suizo también ha sido un instrumento popular de carry trade, ya que el Banco Nacional Suizo se ha visto obligado a mantener bajas las tasas de interés para evitar que el franco suizo se aprecie demasiado frente al euro.

El comercio de acarreo de divisas

Las divisas de financiación financian el carry trade de divisas, una de las estrategias más populares en forex, con miles de millones en préstamos transfronterizos pendientes. El carry trade se ha comparado con recoger centavos frente a una apisonadora, porque los comerciantes a menudo usan un apalancamiento masivo para aumentar sus pequeños márgenes de ganancia.

carry trade más populares han implicado la compra de pares de divisas como el dólar australiano/yen japonés y el dólar neozelandés/yen japonés porque la tasa de interés Los diferenciales de estos pares de divisas han sido bastante altos. El primer paso para armar un carry trade es averiguar qué moneda ofrece un rendimiento alto y cuál ofrece un rendimiento bajo.

El gran riesgo en un carry trade es la incertidumbre de los tipos de cambio. Usando el ejemplo anterior, si el valor del dólar estadounidense cayera en relación con el yen japonés, el comerciante corre el riesgo de perder dinero. Además, estas transacciones generalmente se realizan con mucho apalancamiento, por lo que un pequeño movimiento en los tipos de cambio puede generar grandes pérdidas a menos que la posición se cubra adecuadamente.

Cuentos de moneda de financiación de precaución

El yen japonés (JPY) es una de las divisas preferidas para operaciones de carry trade a principios de la década de 2000. A medida que la economía cayó en recesión y malestar económico en parte debido al efecto deflacionario de una población en declive, el BoJ instituyó una política de reducción de las tasas de interés. Su popularidad provino de las tasas de interés cercanas a cero en Japón. A principios de 2007, el yen se había utilizado para financiar aproximadamente 1 billón de dólares estadounidenses en operaciones de carry trade de divisas. El carry trade del yen se deshizo espectacularmente en 2008 cuando los mercados financieros globales colapsaron, como resultado de lo cual el yen subió casi un 29% frente a la mayoría de las monedas principales. Este aumento masivo significó que era mucho más costoso pagar la moneda de financiación prestada y envió ondas de choque a través del mercado de comercio de divisas.

Otra moneda de financiación favorecida es el franco suizo (CHF) que se utiliza con frecuencia en el comercio CHF/EUR. El Banco Nacional Suizo (BNS) había mantenido bajas las tasas de interés para evitar que el franco suizo se apreciara demasiado frente al euro.

En septiembre de 2011, el banco rompió con la tradición y vinculó la moneda al euro, con la fijación fijada en 1,2000 francos suizos por euro. Defendió la paridad con ventas en el mercado abierto del CHF para mantener la paridad en el mercado de divisas. En enero de 2015, el SNB repentinamente dejó caer la paridad y volvió a hacer flotar la moneda, causando estragos en los mercados bursátiles y de divisas.

Ejemplo de carry trade de divisas

Como ejemplo de una operación de carry trade de divisas, suponga que un comerciante observa que las tasas en Japón son del 0,5 por ciento, mientras que en los Estados Unidos son del 4 por ciento. Esto significa que el comerciante espera obtener una ganancia del 3,5 por ciento, que es la diferencia entre las dos tasas. El primer paso es tomar prestados yenes y convertirlos en dólares. El segundo paso es invertir esos dólares en un valor que pague la tasa estadounidense. Suponga que el tipo de cambio actual es de 115 yenes por dólar y el comerciante pide prestados 50 millones de yenes. Una vez convertido, la cantidad que tendría es:

• Dólares estadounidenses = 50 millones de yenes ÷ 115 = $434.782,61

Después de un año invertido a la tasa del 4 por ciento de EE. UU., el comerciante tiene:

• Saldo final = $434.782,61 x 1,04 = $452.173,91

Ahora, el comerciante debe el capital de 50 millones de yenes más el 0,5 por ciento de interés por un total de:

• Importe adeudado = 50 millones de yenes x 1,005 = 50,25 millones de yenes

Si el tipo de cambio permanece igual durante el transcurso del año y termina en 115, el monto adeudado en dólares estadounidenses es:

• Importe adeudado = 50,25 millones de yenes ÷ 115 = 436.956,52 dólares

El comerciante se beneficia de la diferencia entre el saldo final en dólares estadounidenses y el monto adeudado, que es:

• Beneficio = $452.173,91 - $436.956,52 = $15.217,39

Note que esta ganancia es exactamente la cantidad esperada: $15,217.39 ÷ $434,782.62 = 3.5%

Si el tipo de cambio se mueve contra el yen, el comerciante se beneficiaría más. Si el yen se fortalece, el comerciante ganará menos del 3,5 por ciento o incluso puede experimentar una pérdida.

Reflejos

• La moneda de financiación tendrá una tasa de interés baja y se utilizará para financiar la compra de una moneda de activo de alto rendimiento.

• Una operación de carry trade de divisas es una estrategia que intenta capturar la diferencia entre las tasas de interés de dos divisas, que a menudo puede ser sustancial, dependiendo de la cantidad de apalancamiento utilizada.

• Monedas de financiación, en un carry trade, se refieren al dinero en moneda extranjera que se toma prestado para comprar otra moneda.