Finansieringsvaluta

Hva er en finansieringsvaluta?

Finansieringsvalutaen er valutaen som veksles i en valutatransaksjon. En finansieringsvaluta har typisk en lav rente i forhold til den høyavkastende (aktiva) valutaen.

Investorer låner finansieringsvalutaen og tar korte posisjoner i aktivavalutaen, som har en høyere rente.

Hvordan en finansieringsvaluta fungerer

Den japanske yenen har historisk sett vært populær som finansieringsvaluta blant valutahandlere på grunn av lave renter i Japan. For eksempel vil en trader låne japanske yen og kjøpe en valuta med høyere rente, for eksempel australske dollar eller New Zealand dollar. Andre finansieringsvalutaer inkluderer sveitsiske franc, og i noen tilfeller amerikanske dollar.

I tider med høy optimisme og økende aksjekurser, vil finansieringsvalutaer gi dårligere resultater fordi investorer er villige til å ta på seg mer risiko. På den annen side, under finanskriser, vil investorer skynde seg å finansiere valutaer fordi de anses som trygge eiendeler.

For eksempel, i de 12 månedene før den store resesjonen, steg den australske dollaren og den newzealandske dollaren med mer enn 25 prosent mot den japanske yenen. Men fra midten av 2007, da krisen begynte å utspille seg, ble disse handlene avviklet og investorer dumpet de høyere avkastningsvalutaene til fordel for finansieringsvalutaen. Både den australske dollaren og den newzealandske dollaren tapte mer enn 50 prosent av verdien mot den japanske yenen under resesjonen.

Finansieringsvalutaer og rentepolitikk

Sentralbankene for finansieringsvalutaer som den japanske yenen har ofte engasjert seg i aggressiv pengestimulering som har resultert i lave renter. Etter at en boble med eiendeler sprakk på begynnelsen av 1990-tallet, falt den japanske økonomien inn i en lavkonjunktur og økonomisk ubehag som den siden har slitt med å komme seg ut av, delvis på grunn av deflasjonseffekten av en synkende befolkning. Som svar har Bank of Japan innført en politikk med lave renter som har vart til i dag.

Den sveitsiske francen har også vært et populært bæreinstrument, ettersom den sveitsiske nasjonalbanken har blitt tvunget til å holde rentene lave for å forhindre at den sveitsiske francen styrker seg for kraftig mot euroen.

Valutahandelen

Finansieringsvalutaer finansierer valutahandelen, en av de mest populære strategiene innen forex, med milliarder i grenseoverskridende lån utestående. Bærehandelen har blitt sammenlignet med å plukke opp pennies foran en damptrommel, fordi handelsmenn ofte bruker massiv innflytelse for å øke sine små fortjenestemarginer.

De mest populære handlene har involvert kjøp av valutapar som australske dollar/japanske yen og newzealandske dollar/japanske yen fordi renten Spreadene for disse valutaparene har vært ganske høye. Det første trinnet i å sette sammen en bærehandel er å finne ut hvilken valuta som gir høy avkastning og hvilken som gir lav avkastning.

Den store risikoen i en bærehandel er usikkerheten til valutakurser. Ved å bruke eksempelet ovenfor, hvis den amerikanske dollaren skulle falle i verdi i forhold til den japanske yenen, risikerer traderen å tape penger. Disse transaksjonene gjøres også generelt med mye innflytelse, så en liten bevegelse i valutakurser kan resultere i store tap med mindre posisjonen er sikret på riktig måte.

Cautionary Funding Currency Tales

Den japanske yenen (JPY) er en foretrukket bærevaluta på begynnelsen av 2000-tallet. Da økonomien falt i resesjon og økonomisk ubehag, delvis på grunn av deflasjonseffekten av en synkende befolkning, innførte BoJ en politikk for å senke rentene. Populariteten kom fra rentene på nesten null i Japan. I begynnelsen av 2007 hadde yenen blitt brukt til å finansiere anslagsvis 1 billion dollar i valutatransaksjoner. Yen-bærehandelen løste seg spektakulært i 2008 da globale finansmarkeder krasjet, som et resultat av at yenen økte med nesten 29 % mot de fleste større valutaer. Denne massive økningen betydde at det var mye dyrere å betale tilbake den lånte finansieringsvalutaen og sendte sjokkbølger gjennom valutamarkedet.

En annen foretrukket finansieringsvaluta er sveitsiske franc (CHF) som ofte brukes i handelen CHF/EUR. Den sveitsiske nasjonalbanken (SNB) hadde holdt rentene lave for å forhindre at sveitserfrancen styrket seg kraftig mot euroen.

I september 2011 brøt banken med tradisjonen og knyttet valutaen til euroen, med fikseringen satt til 1.2000 sveitsiske franc per euro. Den forsvarte koblingen med salg av CHF i åpent marked for å opprettholde koblingen på valutamarkedet. I januar 2015 slapp SNB plutselig koblingen og flyttet valutaen på nytt, og forårsaket kaos på aksje- og valutamarkedene.

Valuta Carry Trade Eksempel

Som et eksempel på en valutabærehandel, anta at en handelsmann legger merke til at kursene i Japan er 0,5 prosent, mens de er 4 prosent i USA. Dette betyr at traderen forventer å tjene 3,5 prosent, som er forskjellen mellom de to prisene. Det første trinnet er å låne yen og konvertere dem til dollar. Det andre trinnet er å investere disse dollarene i et verdipapir som betaler den amerikanske kursen. Anta at gjeldende valutakurs er 115 yen per dollar og at traderen låner 50 millioner yen. Når den er konvertert, er beløpet han ville ha:

• amerikanske dollar = 50 millioner yen ÷ 115 = $434 782,61

Etter et år investert til 4 prosent amerikansk rente, har traderen:

– Sluttsaldo = $434 782,61 x 1,04 = $452 173,91

Nå skylder traderen hovedstolen på 50 millioner yen pluss 0,5 prosent rente for totalt:

• Skyldt beløp = 50 millioner yen x 1,005 = 50,25 millioner yen

Hvis valutakursen forblir den samme i løpet av året og slutter på 115, er skyldig beløp i amerikanske dollar:

• Skyldt beløp = 50,25 millioner yen ÷ 115 = $436 956,52

Handelsmannen tjener på differansen mellom den avsluttende saldoen i amerikanske dollar og det skyldige beløpet, som er:

• Fortjeneste = $452 173,91 - $436 956,52 = $15 217,39

Legg merke til at denne fortjenesten er nøyaktig det forventede beløpet: $15 217,39 ÷ $434 782,62 = 3,5 %

Hvis valutakursen beveger seg mot yenen, vil traderen tjene mer. Hvis yenen blir sterkere, vil traderen tjene mindre enn 3,5 prosent eller kan til og med oppleve tap.

##Høydepunkter

– Finansieringsvalutaen vil ha lav rente og brukes til å finansiere kjøp av en høyavkastende aktivavaluta.

• En valutabærehandel er en strategi som forsøker å fange opp forskjellen mellom rentene til to valutaer, som ofte kan være betydelig, avhengig av hvor mye innflytelse som brukes.

• Finansieringsvalutaer, i en bærehandel, refererer til pengene utenlandsk valuta som er lånt for å kjøpe en annen valuta.