Moeda de Financiamento
O que é uma moeda de financiamento?
A moeda de financiamento é a moeda que é trocada em uma transação de carry trade de moeda. Uma moeda de financiamento normalmente tem uma taxa de juros baixa em relação à moeda de alto rendimento (ativo).
Os investidores tomam emprestado a moeda de captação e assumem posições vendidas na moeda do ativo, que possui uma taxa de juros mais alta.
Como funciona uma moeda de financiamento
O iene japonês tem sido historicamente popular como moeda de financiamento entre os comerciantes forex por causa das baixas taxas de juros no Japão. Por exemplo, um trader tomará emprestado iene japonês e comprará uma moeda com uma taxa de juros mais alta, como o dólar australiano ou o dólar neozelandês. Outras moedas de financiamento incluem o franco suíço e, em alguns casos, o dólar americano.
Em tempos de alto otimismo e aumento dos preços das ações, as moedas de financiamento terão desempenho inferior porque os investidores estão dispostos a assumir mais riscos. Por outro lado, durante crises financeiras, os investidores correm para financiar moedas porque são considerados ativos de refúgio.
Por exemplo, nos 12 meses anteriores à Grande Recessão, o dólar australiano e o dólar neozelandês valorizaram mais de 25% em relação ao iene japonês. No entanto, a partir de meados de 2007, quando a crise começou a se desenrolar, esses carry trades foram desfeitos e os investidores abandonaram as moedas de maior rendimento em favor da moeda de financiamento. Tanto o dólar australiano quanto o dólar neozelandês perderam mais de 50% de seu valor em relação ao iene japonês durante a recessão.
Moedas de Financiamento e Política de Taxas de Juros
Os bancos centrais de moedas de financiamento como o iene japonês muitas vezes se envolveram em estímulos monetários agressivos que resultaram em baixas taxas de juros. Após o estouro de uma bolha de preços de ativos no início da década de 1990, a economia japonesa caiu em uma recessão e um mal-estar econômico do qual tem lutado para emergir, em parte devido ao efeito deflacionário de uma população em declínio. Em resposta, o Banco do Japão instituiu uma política de baixas taxas de juros que perdura até hoje.
O franco suíço também tem sido um instrumento popular de carry trade, pois o Banco Nacional Suíço foi forçado a manter as taxas de juros baixas para evitar que o franco suíço se valorizasse muito em relação ao euro.
O Comércio de Carry de Moedas
As moedas de financiamento financiam o carry trade de moeda, uma das estratégias mais populares no forex, com bilhões em empréstimos internacionais pendentes. O carry trade tem sido comparado a pegar centavos na frente de um rolo compressor, porque os traders costumam usar alavancagem maciça para aumentar suas pequenas margens de lucro.
Os carry trades mais populares envolvem a compra de pares de moedas como o dólar australiano/iene japonês e o dólar neozelandês/iene japonês porque a taxa de juros os spreads desses pares de moedas têm sido bastante altos. O primeiro passo para montar um carry trade é descobrir qual moeda oferece um rendimento alto e qual oferece um rendimento baixo.
O grande risco em um carry trade é a incerteza das taxas de câmbio. Usando o exemplo acima, se o dólar americano cair em valor em relação ao iene japonês, o trader corre o risco de perder dinheiro. Além disso, essas transações geralmente são feitas com muita alavancagem, portanto, um pequeno movimento nas taxas de câmbio pode resultar em grandes perdas, a menos que a posição seja protegida adequadamente.
Contos de moeda de financiamento de precaução
O iene japonês (JPY) é uma moeda de carry trade favorecida no início dos anos 2000. Como a economia caiu em recessão e mal-estar econômico, em parte devido ao efeito deflacionário de uma população em declínio, o BoJ instituiu uma política de redução das taxas de juros. Sua popularidade veio das taxas de juros quase zero no Japão. No início de 2007, o iene já havia sido usado para financiar cerca de US$ 1 trilhão em carry trades de câmbio. O carry trade do iene se desfez espetacularmente em 2008, quando os mercados financeiros globais caíram, como resultado do qual o iene subiu quase 29% em relação à maioria das principais moedas. Esse aumento maciço significou que era muito mais caro pagar a moeda de financiamento emprestada e enviou ondas de choque pelo mercado de câmbio de câmbio.
Outra moeda de financiamento preferida é o franco suíço (CHF) frequentemente usado no comércio CHF/EUR. O Banco Nacional Suíço (SNB) manteve as taxas de juros baixas para evitar que o franco suíço se valorizasse muito em relação ao euro.
Em setembro de 2011, o banco quebrou a tradição e atrelou a moeda ao euro, com o fix fixado em 1.2000 francos suíços por euro. Defendeu a paridade com vendas de CHF no mercado aberto para manter a paridade no mercado cambial. Em janeiro de 2015, o SNB de repente abandonou o peg e re-flutuou a moeda, causando estragos nos mercados de ações e forex.
Exemplo de troca de moeda
Como exemplo de um carry trade de moeda, suponha que um trader perceba que as taxas no Japão são de 0,5%, enquanto são 4% nos Estados Unidos. Isso significa que o trader espera lucrar 3,5%, que é a diferença entre as duas taxas. O primeiro passo é pedir emprestado ienes e convertê-los em dólares. O segundo passo é investir esses dólares em um título que pague a taxa dos EUA. Suponha que a taxa de câmbio atual seja de 115 ienes por dólar e que o trader tome emprestado 50 milhões de ienes. Uma vez convertido, o valor que ele teria é:
- Dólares americanos = 50 milhões de ienes ÷ 115 = $ 434.782,61
Após um ano investido à taxa de 4% dos EUA, o trader tem:
- Saldo final = $ 434.782,61 x 1,04 = $ 452.173,91
Agora, o trader deve o principal de 50 milhões de ienes mais 0,5% de juros para um total de:
- Valor devido = 50 milhões de ienes x 1,005 = 50,25 milhões de ienes
Se a taxa de câmbio permanecer a mesma ao longo do ano e terminar em 115, o valor devido em dólares americanos é:
- Valor devido = 50,25 milhões de ienes ÷ 115 = $ 436.956,52
O trader lucra com a diferença entre o saldo final em dólares dos EUA e o valor devido, que é:
- Lucro = $ 452.173,91 - $ 436.956,52 = $ 15.217,39
Observe que esse lucro é exatamente o valor esperado: $ 15.217,39 ÷ $ 434.782,62 = 3,5%
Se a taxa de câmbio se mover em relação ao iene, o trader lucraria mais. Se o iene ficar mais forte, o trader ganhará menos de 3,5% ou poderá até sofrer uma perda.
##Destaques
A moeda de financiamento terá uma taxa de juros baixa e é usada para financiar a compra de uma moeda de ativo de alto rendimento.
O carry trade de moeda é uma estratégia que tenta capturar a diferença entre as taxas de juros de duas moedas, que muitas vezes podem ser substanciais, dependendo da quantidade de alavancagem utilizada.
Moedas de financiamento, em um carry trade, referem-se ao dinheiro em moeda estrangeira que é emprestado para comprar outra moeda.
