Acarreo de divisas
¿Qué es una operación de carry trade de divisas?
Un carry trade de divisas es una estrategia mediante la cual una divisa de alto rendimiento financia la operación con una divisa de bajo rendimiento. Un comerciante que usa esta estrategia intenta capturar la diferencia entre las tasas, que a menudo puede ser sustancial, según la cantidad de apalancamiento utilizado.
El carry trade es una de las estrategias comerciales más populares en el mercado de divisas. Las operaciones de carry trade más populares han implicado la compra de pares de divisas como el dólar australiano/yen japonés y el dólar neozelandés/yen japonés porque la tasa de interés Los diferenciales de estos pares de divisas han sido bastante altos. El primer paso para armar un carry trade es averiguar qué moneda ofrece un rendimiento alto y cuál ofrece un rendimiento bajo.
Los fundamentos de una operación de carry trade de divisas
El carry trade de divisas es una de las estrategias comerciales más populares en el mercado de divisas. Considéralo similar al lema "compra barato, vende caro". La mejor manera de implementar primero un carry trade es determinar qué moneda ofrece un alto rendimiento y cuál ofrece uno más bajo.
Las operaciones de carry trade más populares implican la compra de pares de divisas como AUD/JPY y NZD/JPY, ya que estos tienen diferenciales de tipos de interés muy altos.
Mecánica del Carry Trade
En cuanto a la mecánica, un comerciante puede obtener ganancias de la diferencia en las tasas de interés de los dos paÃses siempre que la tasa de cambio entre las monedas no cambie. Muchos comerciantes profesionales utilizan este comercio porque las ganancias pueden llegar a ser muy grandes cuando se tiene en cuenta el apalancamiento. Si el comerciante en nuestro ejemplo usa un factor de apalancamiento común de 10:1, puede obtener una ganancia de 10 veces la diferencia de la tasa de interés.
La divisa de financiación es la divisa que se intercambia en una transacción de comercio de divisas. Una divisa de financiación suele tener un tipo de interés bajo. Los inversores toman prestada la moneda de financiación y toman posiciones cortas en la moneda del activo, que tiene una tasa de interés más alta. Los bancos centrales de los paÃses de la moneda de financiación, como el Banco de Japón (BoJ) y la Reserva Federal de EE. UU., a menudo participan en un estÃmulo monetario agresivo que resulta en tasas de interés bajas. Estos bancos utilizarán la polÃtica monetaria para reducir las tasas de interés para impulsar el crecimiento durante una época de recesión. A medida que bajan las tasas, los especuladores piden prestado el dinero y esperan deshacer sus posiciones cortas antes de que aumenten las tasas.
Cuándo entrar en un carry trade, cuándo salir
El mejor momento para iniciar una operación de carry trade es cuando los bancos centrales están elevando (o pensando en hacerlo) las tasas de interés. Mucha gente se está subiendo al carro del carry trade y elevando el valor del par de divisas. Del mismo modo, estas operaciones funcionan bien en tiempos de baja volatilidad,. ya que los operadores están dispuestos a asumir más riesgos. Siempre que el valor de la moneda no caiga, incluso si no se mueve mucho o nada, los comerciantes aún podrán recibir pagos.
Pero un perÃodo de reducción de la tasa de interés no ofrecerá grandes recompensas en operaciones de carry trade para los comerciantes. Ese cambio en la polÃtica monetaria también significa un cambio en los valores de las monedas. Cuando las tasas están cayendo, la demanda de la moneda también tiende a disminuir y la venta de la moneda se vuelve difÃcil. Básicamente, para que el carry trade genere una ganancia, es necesario que no haya movimiento o algún grado de apreciación.
Ejemplo de carry trade de divisas
Como ejemplo de una operación de carry trade de divisas, suponga que un comerciante observa que las tasas en Japón son del 0,5 por ciento, mientras que en los Estados Unidos son del 4 por ciento. Esto significa que el comerciante espera obtener una ganancia del 3,5 por ciento, que es la diferencia entre las dos tasas. El primer paso es tomar prestados yenes y convertirlos en dólares. El segundo paso es invertir esos dólares en un valor que pague la tasa estadounidense. Suponga que el tipo de cambio actual es de 115 yenes por dólar y el comerciante pide prestados 50 millones de yenes. Una vez convertido, la cantidad que tendrÃa es:
dólares estadounidenses = 50 millones de yenes ÷ 115 = $434.782,61
Después de un año invertido a la tasa del 4 por ciento de EE. UU., el comerciante tiene:
Saldo final = $434.782,61 x 1,04 = $452.173,91
Ahora, el comerciante debe el capital de 50 millones de yenes más el 0,5 por ciento de interés por un total de:
Monto adeudado = 50 millones de yenes x 1,005 = 50,25 millones de yenes
Si el tipo de cambio permanece igual durante el transcurso del año y termina en 115, el monto adeudado en dólares estadounidenses es:
Importe adeudado = 50,25 millones de yenes ÷ 115 = 436.956,52 dólares
El comerciante se beneficia de la diferencia entre el saldo final en dólares estadounidenses y el monto adeudado, que es:
Ganancia = $452,173.91 - $436,956.52 = $15,217.39
Note que esta ganancia es exactamente la cantidad esperada: $15,217.39 ÷ $434,782.62 = 3.5%
Si el tipo de cambio se mueve contra el yen, el comerciante se beneficiarÃa más. Si el yen se fortalece, el comerciante ganará menos del 3,5 por ciento o incluso puede experimentar una pérdida.
Riesgos y limitaciones de las operaciones de carry trade
El gran riesgo en un carry trade es la incertidumbre de los tipos de cambio. Usando el ejemplo anterior, si el valor del dólar estadounidense cayera en relación con el yen japonés, el comerciante corre el riesgo de perder dinero. Además, estas transacciones generalmente se realizan con mucho apalancamiento, por lo que un pequeño movimiento en los tipos de cambio puede generar grandes pérdidas a menos que la posición se cubra adecuadamente.
Una estrategia eficaz de carry trade no implica simplemente ir en largo en una divisa con el rendimiento más alto y en corto en una divisa con el rendimiento más bajo. Si bien el nivel actual de la tasa de interés es importante, lo que es aún más importante es la dirección futura de las tasas de interés. Por ejemplo, el dólar estadounidense podrÃa apreciarse frente al dólar australiano si el banco central de los EE. UU. aumenta las tasas de interés en un momento en que el banco central australiano ha terminado de endurecer las polÃticas. Además, las operaciones de carry trade solo funcionan cuando los mercados son complacientes u optimistas. La incertidumbre, la preocupación y el miedo pueden hacer que los inversores deshagan sus operaciones de carry trade. La venta masiva del 45% en pares de divisas como AUD/JPY y NZD/JPY en 2008 fue provocada por la Subprime convertida en Crisis Financiera Global. Dado que los carry trades suelen ser inversiones apalancadas, las pérdidas reales probablemente fueron mucho mayores.
Reflejos
Un comerciante que usa esta estrategia intenta capturar la diferencia entre las tasas, que a menudo puede ser sustancial, según la cantidad de apalancamiento utilizado.
Una operación de carry trade de divisas es una estrategia mediante la cual una divisa de alto rendimiento financia la operación con una divisa de bajo rendimiento.
El carry trade es una de las estrategias comerciales más populares en el mercado de divisas.
