Waluta finansowania

Co to jest waluta finansowania?

Waluta finansowania to waluta, która jest wymieniana w transakcji walutowej carry trade. Waluta finansowania ma zazwyczaj niskie oprocentowanie w stosunku do waluty (aktywów) o wysokiej rentowności.

Inwestorzy pożyczają walutę finansowania i zajmują krótkie pozycje w walucie aktywów, która ma wyższe oprocentowanie.

Jak działa waluta finansowania

Jen japoński był historycznie popularny jako waluta finansowania wśród inwestorów na rynku Forex ze względu na niskie stopy procentowe w Japonii. Na przykład przedsiębiorca pożyczy jena japońskiego i kupi walutę o wyższym oprocentowaniu, taką jak dolar australijski lub dolar nowozelandzki. Inne waluty finansowania obejmują frank szwajcarski, aw niektórych przypadkach dolar amerykański.

W czasach wysokiego optymizmu i rosnących cen akcji waluty finansowania będą radzić sobie gorzej, ponieważ inwestorzy są skłonni podejmować większe ryzyko. Z drugiej strony podczas kryzysów finansowych inwestorzy będą spieszyć się z finansowaniem walut, ponieważ są one uważane za aktywa bezpieczne.

Na przykład w ciągu 12 miesięcy przed Wielką Recesją dolar australijski i dolar nowozelandzki umocniły się o ponad 25 procent w stosunku do jena japońskiego. Jednak od połowy 2007 r., gdy kryzys zaczął się rozwijać, te transakcje carry trade zostały wycofane, a inwestorzy porzucili waluty o wyższych zyskach na rzecz waluty finansowania. Zarówno dolar australijski, jak i dolar nowozelandzki straciły ponad 50 procent swojej wartości w stosunku do jena podczas recesji.

Waluty finansowania i polityka stóp procentowych

Banki centralne finansujące waluty, takie jak japoński jen, często angażowały się w agresywne bodźce monetarne, co skutkowało niskimi stopami procentowymi. Po pęknięciu bańki cenowej na aktywach na początku lat 90. japońska gospodarka popadła w recesję i niemoc gospodarczą, z której od tamtej pory walczyła, częściowo z powodu deflacyjnego efektu zmniejszającej się liczby ludności. W odpowiedzi Bank Japonii wprowadził politykę niskich stóp procentowych, która trwa do dziś.

Frank szwajcarski był również popularnym instrumentem carry trade, ponieważ Szwajcarski Bank Narodowy został zmuszony do utrzymywania niskich stóp procentowych, aby zapobiec zbyt silnej aprecjacji franka szwajcarskiego w stosunku do euro.

Handel z przenoszeniem walut

Waluty finansujące finansują handel walutami, jedną z najpopularniejszych strategii na rynku forex, z miliardami niespłaconych pożyczek transgranicznych. Carry trade jest porównywany do zbierania grosza przed wałem parowym, ponieważ traderzy często używają ogromnej dźwigni, aby zwiększyć swoje małe marże zysku.

Najpopularniejsze transakcje carry trade obejmowały kupowanie par walutowych, takich jak dolar australijski/jen japoński i dolar nowozelandzki/jen japoński, ponieważ stopa procentowa spready tych par walutowych były dość wysokie. Pierwszym krokiem w przygotowaniu transakcji carry trade jest sprawdzenie, która waluta oferuje wysoki zysk, a która oferuje niski zysk.

Dużym ryzykiem w transakcji carry trade jest niepewność kursów walut. Korzystając z powyższego przykładu, gdyby dolar amerykański stracił na wartości w stosunku do jena japońskiego, inwestor ponosi ryzyko utraty pieniędzy. Ponadto transakcje te są zazwyczaj wykonywane z dużą dźwignią, więc niewielki ruch kursów walutowych może skutkować ogromnymi stratami, chyba że pozycja jest odpowiednio zabezpieczona.

Ostrzeżenia dotyczące waluty finansowania

Jen japoński (JPY) jest ulubioną walutą carry trade na początku XXI wieku. Gdy gospodarka popadła w recesję i niemoc gospodarczą, częściowo z powodu deflacyjnego efektu zmniejszającej się liczby ludności, BoJ ustanowił politykę obniżania stóp procentowych. Jego popularność wzięła się z niemal zerowych stóp procentowych w Japonii. Na początku 2007 r. jen został wykorzystany do sfinansowania szacunkowo 1 biliona USD w transakcjach walutowych typu carry trade. W 2008 r. handel jenem z udziałem jena spektakularnie się rozpadł, gdy światowe rynki finansowe załamały się, w wyniku czego jen wzrósł o prawie 29% w stosunku do większości głównych walut. Ten ogromny wzrost oznaczał, że spłata pożyczonej waluty finansowania była znacznie bardziej kosztowna i wywołał falę szoku na rynku transakcji walutowych.

Kolejną preferowaną walutą finansowania jest frank szwajcarski (CHF) często używany w handlu CHF/EUR. Szwajcarski Bank Narodowy (SNB) utrzymywał stopy procentowe na niskim poziomie, aby zapobiec zbyt silnej aprecjacji franka szwajcarskiego w stosunku do euro.

We wrześniu 2011 r. bank zerwał z tradycją i powiązał kurs waluty z euro, ustalając fixa na 1,2000 franków szwajcarskich za euro. Obronił peg ze sprzedażą CHF na otwartym rynku, aby utrzymać peg na rynku forex. W styczniu 2015 r. SNB nagle porzucił sztywność i ponownie wprowadził walutę na rynek, siejąc spustoszenie na rynkach akcji i forex.

Przykład wymiany waluty Carry

Jako przykład carry trade na waluty załóżmy, że trader zauważa, że stawki w Japonii wynoszą 0,5 procent, podczas gdy w Stanach Zjednoczonych wynoszą one 4 procent. Oznacza to, że trader spodziewa się zysku 3,5 procent, co stanowi różnicę między tymi dwoma stawkami. Pierwszym krokiem jest pożyczenie jenów i przeliczenie ich na dolary. Drugim krokiem jest zainwestowanie tych dolarów w papier wartościowy oprocentowany w USA. Załóżmy, że obecny kurs wymiany wynosi 115 jenów za dolara, a handlowiec pożycza 50 milionów jenów. Po przeliczeniu kwota, którą miałby to:

• Dolary amerykańskie = 50 milionów jenów ÷ 115 = 434 782,61 USD

Po roku zainwestowanym po 4 procentach w USA, trader ma:

• Saldo końcowe = 434 782,61 $ x 1,04 = 452 173,91 $

Teraz trader jest winien 50 milionów jenów kapitału plus 0,5 procent odsetek w sumie:

• Kwota należna = 50 mln jenów x 1,005 = 50,25 mln jenów

Jeśli kurs wymiany pozostanie taki sam w ciągu roku i kończy się na 115, kwota należna w dolarach amerykańskich wynosi:

• Kwota należna = 50,25 mln jenów ÷ 115 = 436 956,52 USD

Trader czerpie zyski z różnicy między końcowym saldem w dolarach amerykańskich a należną kwotą, która wynosi:

• Zysk = 452 173,91 USD - 436 956,52 USD = 15 217,39 USD

Zauważ, że ten zysk jest dokładnie oczekiwaną kwotą: 15 217,39 $ ÷ 434 782,62 $ = 3,5%

Jeśli kurs wymiany zmieni się w stosunku do jena, przedsiębiorca zyska więcej. Jeśli jen stanie się silniejszy, trader zarobi mniej niż 3,5 procent lub może nawet ponieść stratę.

##Przegląd najważniejszych wydarzeń

• Waluta finansowania będzie miała niskie oprocentowanie i jest wykorzystywana do finansowania zakupu waluty aktywów o wysokiej rentowności.

• Przenoszenie transakcji walutowych to strategia, która próbuje uchwycić różnicę między stopami procentowymi dwóch walut, które często mogą być znaczne, w zależności od zastosowanej dźwigni.

• Waluty finansujące, w transakcji carry trade, odnoszą się do waluty obcej pożyczonej na zakup innej waluty.