Opción de índice múltiple
¿Qué es una opción de índice múltiple?
Una opción de índice múltiple es una opción de rendimiento superior en la que el pago se basa en el rendimiento relativo de dos índices u otros activos. El pago de estos derivados exóticos está determinado por el cambio en el desempeño del precio porcentual de un índice o activo sobre otro. Se negocian principalmente en el mercado extrabursátil (OTC).
Las opciones sobre índices múltiples suelen ser, aunque no necesariamente, opciones de estilo europeo,. que solo se pueden ejercer al vencimiento y se liquidan en efectivo.
Comprender las opciones de índices múltiples
Las opciones de índices múltiples son opciones de margen donde el pago depende de un cambio en el valor relativo en lugar de la dirección del mercado. A veces, los inversores los utilizan para cubrir riesgos o para especular sobre el rendimiento relativo de los índices bursátiles, diferentes emisores en los mercados de bonos o tipos de cambio, especialmente cuando no hay un tipo de cambio cruzado disponible para operar. También pueden tener un costo relativamente bajo, en comparación con las opciones de índice vainilla.
Vale la pena señalar que cada índice puede tener precios nominales muy diferentes. Por ejemplo, con el S&P 500 cotizando a $3000 y el Dow Jones Industrial Average a $30 000, o 10 veces más, el diferencial nominal no es una buena medida del rendimiento relativo. El S&P 500 puede ganar $10 y el Dow $20 durante la vigencia de la opción; sin embargo, el porcentaje de ganancia para el primero sería mucho mayor que el segundo. En este caso, el S&P superó con creces al Dow durante la vigencia de la opción, aunque las ganancias en términos de dólares fueron mayores para el Dow. Entonces, el índice múltiple a menudo considera el cambio porcentual de cada uno al comienzo del contrato. Luego, el diferencial analiza el aumento o la disminución del valor relativo entre los dos.
Usos de las opciones de índices múltiples
Las opciones de múltiples índices tienen algunos usos principales. El primero es permitir que los especuladores apuesten por el desempeño de dos índices uno respecto del otro. Los especuladores pueden elegir dos índices dentro de un país, dos índices de condado, dos sectores, etc.
Los coberturistas también encuentran útiles las opciones de índices múltiples para reducir los riesgos en los mercados o clases de activos. Por ejemplo, las acciones en diferentes países pueden verse afectadas por el panorama político, las tasas de interés y/o las monedas de su propio país. Si el tenedor cree que ambos mercados tienen perspectivas similares pero uno tiene riesgos adicionales debido a su mercado local, la opción puede ayudar a mitigar ese riesgo.
Ejemplo de una opción de índice múltiple
Por ejemplo, considere una opción de múltiples índices sobre el rendimiento relativo del S&P 500 frente al TSX Composite de Canadá durante un año. Si la opción tiene un precio de ejercicio del 5 % (el umbral entre que la opción paga o vence sin valor), entonces, si el S&P 500 ha bajado un 2 % pero la TSX ha bajado un 9 % después de un año, la opción tendrá un pago positivo del 2% porque el S&P 500 ha superado al TSX en 7% puntos. Si el S&P 500 supera en menos del 5%, la opción vencerá sin valor.
Reflejos
Estas opciones de rendimiento superior generalmente miden el cambio porcentual, o la diferencia relativa, en el precio durante la vida de la opción en lugar del valor en dólares.
Las opciones multiíndice se consideran exóticas y se negocian únicamente en el mercado extrabursátil (OTC), liquidadas en efectivo.
Una opción multiíndice es un derivado en el que el valor de pago se basa en el rendimiento relativo de un índice de mercado en comparación con otro.
