Мультииндексный вариант

Что такое мультииндексный опцион?

Опцион с несколькими индексами — это опцион с превосходством, при котором выигрыш основан на относительной эффективности двух индексов или других активов. Отдача от этих экзотических деривативов определяется изменением процентного соотношения цены одного индекса или актива по сравнению с другим. В основном они торгуют на внебиржевом (OTC) рынке.

Мультииндексные опционы обычно, но не обязательно, являются опционами в европейском стиле,. которые могут быть исполнены только при наступлении срока погашения и оплачиваются денежными средствами.

Понимание многоиндексных опций

Мультииндексные опционы — это опционы на спред, где выплата зависит от изменения относительной стоимости, а не от направления рынка. Иногда они используются инвесторами для хеджирования рисков или для спекуляций на относительной эффективности фондовых индексов, различных эмитентов на рынках облигаций или обменных курсах, особенно при отсутствии кросс-курсов для торговли. Они также могут быть относительно недорогими по сравнению с вариантами с ванильным индексом.

Стоит отметить, что каждый индекс может иметь совершенно разные номинальные цены. Например, когда S&P 500 торгуется на уровне 3000 долларов, а промышленный индекс Доу-Джонса — на уровне 30 000 долларов, или в 10 раз выше, — номинальный спред не является хорошей мерой относительной производительности. S&P 500 может заработать 10 долларов, а Dow — 20 долларов в течение срока действия опциона; однако процентная выгода для первого будет намного больше, чем для второго. В этом случае S&P значительно превосходил Доу в течение срока действия опциона, хотя прибыль Доу в долларовом выражении была больше. Таким образом, мультииндекс часто учитывает процентное изменение каждого из них в начале действия контракта. Затем спред смотрит на увеличение или уменьшение относительной стоимости между ними.

Использование для мультииндексных опционов

Мультииндексные опционы имеют несколько основных применений. Во-первых, разрешить спекулянтам делать ставки на поведение двух индексов по отношению друг к другу. Спекулянты могут выбрать два индекса внутри страны, два индекса округов, два сектора и т. д.

Хеджеры также находят варианты с несколькими индексами полезными для снижения рисков на разных рынках или классах активов. Например, акции в разных странах могут зависеть от политического ландшафта, процентных ставок и/или валют в их собственной стране. Если владелец полагает, что оба рынка имеют схожие перспективы, но есть дополнительные риски из-за их внутреннего рынка, опцион может помочь снизить этот риск.

Пример мультииндексного опциона

Например, рассмотрим мультииндексный вариант относительной динамики S&P 500 по сравнению с канадским TSX Composite за год. Если опцион имеет страйк 5% — порог между погашением опциона или истечением его бесполезности — тогда, если S&P 500 снизился на 2%, а TSX снизился на 9% через год, опцион будет иметь положительную выплату. на 2%, потому что S&P 500 превзошел TSX на 7% пунктов. Если S&P 500 опережает рынок менее чем на 5%, срок действия опциона истекает, так как он ничего не стоит.

Особенности

• Эти опционы с превосходством обычно измеряют процентное изменение или относительную разницу в цене в течение срока действия опциона, а не стоимость в долларах.

• Мультииндексные опционы считаются экзотическими и торгуются только внебиржево (OTC) с расчетом наличными.

• Мультииндексный опцион — это дериватив, в котором значение выплаты основано на относительной эффективности одного рыночного индекса по сравнению с другим.