Pilihan Berbilang Indeks

Apakah Pilihan Berbilang Indeks?

Pilihan berbilang indeks ialah pilihan berprestasi tinggi di mana ganjaran adalah berdasarkan prestasi relatif dua indeks atau aset lain. Hasil daripada derivatif eksotik ini ditentukan oleh perubahan dalam peratusan prestasi harga satu indeks atau aset berbanding yang lain. Mereka terutamanya berdagang dalam pasaran over-the-counter (OTC).

Pilihan berbilang indeks biasanya, tetapi tidak diwajibkan, pilihan gaya Eropah,. yang hanya boleh dilaksanakan pada tempoh matang dan diselesaikan secara tunai.

Memahami Pilihan Berbilang Indeks

Pilihan berbilang indeks ialah pilihan tebaran di mana bayaran bergantung pada perubahan dalam nilai relatif dan bukannya arah pasaran. Ia kadangkala digunakan oleh pelabur untuk melindung nilai risiko atau membuat spekulasi mengenai prestasi relatif indeks saham, pengeluar yang berbeza dalam pasaran bon, atau kadar pertukaran—terutamanya apabila tiada kadar silang tersedia untuk berdagang. Mereka juga boleh menjadi kos yang agak rendah berbanding dengan pilihan indeks vanila.

Perlu diingat bahawa setiap indeks mungkin mempunyai harga nomina l yang jauh berbeza. Sebagai contoh, dengan dagangan S&P 500 pada $3,000 dan Purata Perindustrian Dow Jones pada $30,000—atau 10x lebih tinggi—sebaran nominal bukanlah ukuran prestasi relatif yang baik. S&P 500 mungkin mendapat $10 dan Dow $20 sepanjang hayat opsyen; bagaimanapun, peratusan keuntungan untuk yang pertama akan jauh lebih besar daripada yang kedua. Dalam kes ini, S&P mengatasi prestasi Dow dengan ketara sepanjang hayat opsyen walaupun keuntungan dari segi dolar lebih besar untuk Dow. Jadi multi-index selalunya mempertimbangkan peratusan perubahan setiap satu pada permulaan kontrak. Spread kemudian melihat peningkatan atau penurunan nilai relatif antara kedua-duanya.

Kegunaan untuk Pilihan Berbilang Indeks

Pilihan berbilang indeks mempunyai beberapa kegunaan utama. Yang pertama ialah membenarkan spekulator bertaruh pada prestasi dua indeks berbanding satu sama lain. Spekulator boleh memilih dua indeks dalam sesebuah negara, dua indeks daerah, dua sektor, dsb.

Hedgers juga mendapati pilihan berbilang indeks berguna untuk mengurangkan risiko merentas pasaran atau kelas aset. Contohnya, ekuiti di negara yang berbeza mungkin dipengaruhi oleh landskap politik, kadar faedah dan/atau mata wang negara mereka sendiri. Jika pemegang percaya kedua-dua pasaran mempunyai prospek yang sama tetapi satu mempunyai risiko tambahan disebabkan pasaran rumah mereka, pilihan itu boleh membantu mengurangkan risiko tersebut.

Contoh Pilihan Berbilang Indeks

Sebagai contoh, pertimbangkan pilihan berbilang indeks pada prestasi relatif S&P 500 berbanding Komposit TSX Kanada selama setahun. Jika opsyen mempunyai harga mogok sebanyak 5%—ambang antara pilihan melunaskan atau tamat tempoh tidak bernilai—maka, jika S&P 500 telah merosot 2% tetapi TSX telah merosot 9% selepas setahun, pilihan itu akan mendapat hasil positif sebanyak 2% kerana S&P 500 telah mengatasi prestasi TSX sebanyak 7% mata. Jika S&P 500 mengatasi prestasi kurang daripada 5%, pilihan itu akan tamat tempoh sebagai tidak bernilai.

##Sorotan

• Pilihan prestasi mengatasi ini biasanya mengukur peratusan perubahan, atau perbezaan relatif, dalam harga sepanjang hayat pilihan dan bukannya nilai dolar.

• Pilihan berbilang indeks dianggap eksotik dan berdagang hanya melalui kaunter (OTC), diselesaikan secara tunai.

• Pilihan berbilang indeks ialah derivatif di mana nilai hasil adalah berdasarkan prestasi relatif satu indeks pasaran berbanding dengan yang lain.