Opción de propagación

¿Qué es una opción de margen?

Una opción de margen es un tipo de contrato de opción que deriva su valor de la diferencia, o margen,. entre los precios de dos o más activos. Las opciones de spread difieren de varias estrategias de spread de opciones construidas con múltiples contratos en diferentes precios de ejercicio o vencimientos diferentes. Aparte del tipo único de activo subyacente, el diferencial, estas opciones actúan de manera similar a cualquier otro tipo de opción estándar.

Comprender las opciones de propagación

Las opciones de margen se pueden escribir en todo tipo de productos financieros, incluidas acciones, bonos y divisas. Si bien algunos tipos de opciones de spread se negocian en grandes bolsas, su principal lugar de negociación es extrabursátil (OTC).

Los activos subyacentes en los ejemplos anteriores son diferentes materias primas. Sin embargo, las opciones de diferencial también pueden cubrir las diferencias entre los precios de la misma materia prima negociada en dos ubicaciones diferentes (diferenciales de ubicación) o de diferentes grados (diferenciales de calidad).

Algunos tipos de diferenciales de materias primas permiten al comerciante ganar exposición al proceso de producción de las materias primas, específicamente la diferencia entre las entradas y salidas. Los ejemplos más notables de estos diferenciales de procesamiento son los diferenciales de crack,. aplastamiento y chispa,. que miden las ganancias en los mercados del petróleo, la soja y la electricidad, respectivamente.

Asimismo, el diferencial puede ser entre precios de la misma materia prima, pero en dos momentos diferentes ( diferenciales de calendario ). Un buen ejemplo sería una opción sobre el diferencial de un contrato de futuros de marzo y un contrato de futuros de junio con el mismo activo subyacente.

Tenga en cuenta que una opción de margen no es lo mismo que una opción de margen. Esta última es una estrategia que generalmente involucra dos o más opciones sobre el mismo activo subyacente único.

Ejemplos de opciones de spread

En el mercado de la energía, el crack spread es la diferencia entre el valor de los productos refinados (combustible para calefacción y gasolina) y el precio del insumo ( petróleo crudo ). Cuando un comerciante espera que el crack spread se fortalezca, cree que los márgenes de refinación crecerán porque los precios del petróleo crudo son débiles y/o la demanda de productos refinados es fuerte. En lugar de comprar productos refinados y vender petróleo crudo, el comerciante puede simplemente comprar una opción de compra sobre el diferencial de crack.

De manera similar, un comerciante cree que la relación entre los futuros de trigo de mes cercano y los futuros de trigo de fecha posterior actualmente se negocia significativamente por encima de su rango histórico. Esto podría deberse a anomalías en el costo de transporte, patrones climáticos o suministro y/o demanda. El comerciante puede vender el diferencial, con la esperanza de que su valor vuelva pronto a la normalidad. O bien, pueden comprar una opción put spread para lograr el mismo objetivo, pero a un costo inicial mucho más bajo.

Estrategias de opciones de propagación

Recuerde, las opciones de diferenciales, que son contratos de derivados específicos, no son diferenciales de opciones, que son estrategias utilizadas en el comercio de opciones. Sin embargo, debido a que las opciones con diferencial actúan como la mayoría de las otras opciones estándar,. un comerciante puede, a su vez, implementar un diferencial de opciones sobre opciones con diferencial, comprando y vendiendo diferentes opciones basadas en el mismo diferencial subyacente.

Todas las opciones otorgan al titular el derecho, pero no la obligación, de comprar o vender un activo subyacente específico a un precio específico o en una fecha específica. Aquí, el subyacente es la diferencia en el precio de dos o más activos. Aparte de eso, todas las estrategias, desde anuncios bull call spreads hasta cóndores de hierro,. son teóricamente posibles.

La advertencia es que el mercado de estas opciones exóticas no es tan sólido como el de las opciones estándar. Las principales excepciones serían las opciones de diferenciales de crack y aplastamiento, que se negocian en el grupo CME,. por lo que los mercados allí son más confiables. Por lo tanto, estas estrategias de opciones están más disponibles.

Reflejos

• Las opciones de margen normalmente se negocian en el mercado extrabursátil (OTC).

• El diferencial de precios utilizado puede ser el diferencial entre precios al contado y futuros (la base), entre tipos de interés, o entre divisas, entre otros.

• Una opción de diferencial funciona como una opción estándar, pero el subyacente es un diferencial de precios en lugar de un precio único.