Multi-indeks alternativ

Hva er et multiindeksalternativ?

Et multiindeksopsjon er et overresultatalternativ der utbetalingen er basert på den relative ytelsen til to indekser eller andre eiendeler. Utbetalingen fra disse eksotiske derivatene bestemmes av endringen i den prosentvise prisutviklingen til en indeks eller eiendel over en annen. De handler hovedsakelig i over-the-counter (OTC) markedet.

Multiindeksopsjoner er vanligvis, men ikke pålagt å være, opsjoner i europeisk stil,. som kun kan utøves ved forfall og gjøres opp i kontanter.

Forstå multiindeksalternativer

Multiindeksopsjoner er spredningsopsjoner der utbetalingen avhenger av en endring i relativ verdi i stedet for markedsretning. De brukes noen ganger av investorer for å sikre risiko eller for å spekulere i den relative ytelsen til aksjeindekser, forskjellige utstedere i obligasjonsmarkedene eller valutakurser - spesielt når det ikke er noen krysskurs tilgjengelig for handel. De kan også være relativt lave kostnader sammenlignet med vaniljeindeksalternativer.

Det er verdt å merke seg at hver indeks kan ha vidt forskjellige nominelle priser. For eksempel, med S&P 500 som handles til $3 000 og Dow Jones Industrial Average til $30 000 – eller 10 ganger høyere – er ikke den nominelle spredningen et godt mål på relativ ytelse. S&P 500 kan få $10 og Dow $20 i løpet av opsjonens levetid; imidlertid vil den prosentvise gevinsten for førstnevnte være langt større enn sistnevnte. I dette tilfellet overgikk S&P Dow i løpet av opsjonens levetid, selv om gevinstene i dollar var større for Dow. Så multi-indeks vurderer ofte den prosentvise endringen av hver ved starten av kontrakten. Spredningen ser deretter på økningen eller reduksjonen i relativ verdi mellom de to.

Brukes for multiindeksalternativer

Multiindeksalternativer har noen få hovedbruk. Den første er å la spekulanter satse på ytelsen til to indekser i forhold til hverandre. Spekulanter kan velge to indekser innenfor et land, to fylkesindekser, to sektorer osv.

Hedgere finner også multiindeksopsjoner nyttige for å redusere risiko på tvers av markeder eller aktivaklasser. For eksempel kan aksjer i forskjellige land bli påvirket av deres eget lands politiske landskap, renter og/eller valutaer. Hvis innehaveren mener at begge markedene har like utsikter, men det ene har ytterligere risiko på grunn av deres hjemmemarked, kan alternativet bidra til å redusere denne risikoen.

Eksempel på et multiindeksalternativ

Vurder for eksempel et multiindeksalternativ på den relative ytelsen til S&P 500 versus Canadas TSX Composite over et år. Hvis opsjonen har en innløsningspris på 5 % – terskelen mellom at opsjonen lønner seg eller utløper verdiløs – så, hvis S&P 500 har falt 2 %, men TSX har falt 9 % etter et år, vil opsjonen ha en positiv utbetaling på 2 % fordi S&P 500 har overgått TSX med 7 % poeng. Hvis S&P 500 overgår med mindre enn 5 %, vil opsjonen utløpe og være verdiløs.

##Høydepunkter

• Disse alternativene for bedre ytelse måler vanligvis den prosentvise endringen, eller den relative forskjellen, i pris over opsjonens levetid i stedet for dollarverdien.

• Multiindeksopsjoner anses å være eksotiske og handles kun over disk (OTC), avgjort i kontanter.

• En multiindeksopsjon er et derivat der utbetalingsverdien er basert på den relative ytelsen til en markedsindeks sammenlignet med en annen.