Opcja wielu indeksów
Co to jest opcja z wieloma indeksami?
Opcja z wieloma indeksami to opcja ponadwydajna, w której wypłata jest oparta na względnych wynikach dwóch indeksów lub innych aktywów. Wypłata z tych egzotycznych instrumentów pochodnych jest określana przez zmianę procentowego wyniku cenowego jednego indeksu lub aktywów w stosunku do innego. Handlują głównie na rynku pozagiełdowym (OTC).
Opcje wieloindeksowe są zazwyczaj, ale nie muszą być, opcjami w stylu europejskim,. które można zrealizować tylko w terminie zapadalności i rozliczane w gotówce.
Zrozumienie opcji wielu indeksów
Opcje wieloindeksowe to opcje na spready, w których wypłata zależy od zmiany wartości względnej, a nie od kierunku rynku. Są one czasami wykorzystywane przez inwestorów do zabezpieczania się przed ryzykiem lub do spekulacji na temat relatywnych wyników indeksów giełdowych, różnych emitentów na rynkach obligacji lub kursów wymiany – zwłaszcza, gdy nie ma dostępnych kursów krzyżowych. Mogą być również stosunkowo tanie w porównaniu do opcji indeksu waniliowego.
Warto zauważyć, że każdy indeks może mieć bardzo różne ceny nominalne. Na przykład, gdy indeks S&P 500 wynosi 3000 USD, a indeks Dow Jones Industrial Average wynosi 30 000 USD — czyli 10 razy więcej — nominalny spread nie jest dobrą miarą względnej wydajności. S&P 500 może zyskać 10 USD, a Dow 20 USD w okresie obowiązywania opcji; jednak procentowy wzrost w przypadku tych pierwszych byłby znacznie większy niż w przypadku tych drugich. W tym przypadku S&P znacznie przewyższał Dow w okresie obowiązywania opcji, chociaż zyski w dolarach były większe w przypadku Dow. Tak więc multi-indeks często uwzględnia procentową zmianę każdego z nich na początku umowy. Spread następnie analizuje wzrost lub spadek względnej wartości między nimi.
Zastosowania opcji z wieloma indeksami
Opcje z wieloma indeksami mają kilka głównych zastosowań. Pierwszym z nich jest umożliwienie spekulantom obstawiania wyników dwóch indeksów względem siebie. Spekulanci mogą wybrać dwa indeksy w obrębie kraju, dwa indeksy powiatowe, dwa sektory itd.
Hedgers również uważają opcje z wieloma indeksami za przydatne do zmniejszania ryzyka na różnych rynkach lub w klasach aktywów. Na przykład na akcje w różnych krajach może mieć wpływ sytuacja polityczna, stopy procentowe i/lub waluty danego kraju. Jeśli posiadacz uważa, że oba rynki mają podobne perspektywy, ale jeden z nich wiąże się z dodatkowym ryzykiem ze względu na rynek macierzysty, opcja może pomóc złagodzić to ryzyko.
Przykład opcji z wieloma indeksami
Rozważmy na przykład opcję z wieloma indeksami na względną wydajność S&P 500 w porównaniu z kanadyjskim TSX Composite w ciągu roku. Jeśli opcja ma kurs wykonania 5% – próg pomiędzy wypłatą opcji a wygaśnięciem bezwartościowej – wtedy, jeśli S&P 500 spadł o 2%, ale TSX spadł o 9% po roku, opcja będzie miała dodatnią wypłatę 2%, ponieważ S&P 500 przewyższył TSX o 7% punktów. Jeśli S&P 500 osiągnie lepsze wyniki o mniej niż 5%, opcja wygaśnie i będzie bezwartościowa.
##Przegląd najważniejszych wydarzeń
Te opcje lepszej wydajności zazwyczaj mierzą procentową zmianę lub względną różnicę w cenie w okresie życia opcji, a nie wartość w dolarach.
Opcje wieloindeksowe są uważane za egzotyczne i handluje się tylko bez recepty (OTC), rozliczane w gotówce.
Opcja z wieloma indeksami to instrument pochodny, w którym wartość wypłaty opiera się na względnych wynikach jednego indeksu rynkowego w porównaniu z innym.
