Option multi-index

Qu'est-ce qu'une option multi-index ?

Une option multi-indices est une option de surperformance dont le gain est basé sur la performance relative de deux indices ou d'autres actifs. Le gain de ces dérivés exotiques est déterminé par la variation du pourcentage de performance des prix d'un indice ou d'un actif par rapport à un autre. Ils négocient principalement sur le marché de gré à gré (OTC).

Les options multi-indices sont généralement, mais pas nécessairement, des options de type européen,. qui ne peuvent être exercées qu'à l'échéance et sont réglées en espèces.

Comprendre les options multi-index

Les options multi-indices sont des options sur spread dont le gain dépend d'un changement de valeur relative plutôt que de la direction du marché. Ils sont parfois utilisés par les investisseurs pour couvrir les risques ou pour spéculer sur la performance relative des indices boursiers, des différents émetteurs sur les marchés obligataires ou des taux de change, en particulier lorsqu'il n'y a pas de taux croisé disponible pour le commerce. Ils peuvent également être relativement peu coûteux, par rapport aux options d'indice vanille.

Il convient de noter que chaque indice peut avoir des prix nominaux très différents. Par exemple, avec le S&P 500 se négociant à 3 000 $ et le Dow Jones Industrial Average à 30 000 $, soit 10 fois plus élevé, l'écart nominal n'est pas une bonne mesure de la performance relative. Le S&P 500 peut gagner 10 $ et le Dow 20 $ sur la durée de l'option ; cependant, le gain en pourcentage pour le premier serait bien supérieur au second. Dans ce cas, le S&P a largement surperformé le Dow sur la durée de l'option bien que les gains en dollars aient été plus importants pour le Dow. Ainsi, le multi-indice considère souvent le pourcentage de variation de chacun au début du contrat. Le spread examine ensuite l'augmentation ou la diminution de la valeur relative entre les deux.

Utilisations des options multi-index

Les options multi-index ont quelques utilisations principales. La première est de permettre aux spéculateurs de parier sur la performance de deux indices l'un par rapport à l'autre. Les spéculateurs peuvent choisir deux indices au sein d'un pays, deux indices de comté, deux secteurs, etc.

Les hedgers trouvent également les options multi-indices utiles pour réduire les risques sur les marchés ou les classes d'actifs. Par exemple, les actions de différents pays peuvent être affectées par le paysage politique, les taux d'intérêt et/ou les devises de leur propre pays. Si le détenteur estime que les deux marchés ont des perspectives similaires, mais que l'un présente des risques supplémentaires en raison de son marché national, l'option peut aider à atténuer ce risque.

Exemple d'option multi-index

Par exemple, considérez une option multi-indices sur la performance relative du S&P 500 par rapport à l'indice composé TSX du Canada sur une année. Si l'option a un prix d'exercice de 5 % - le seuil entre l'option payante ou expirant sans valeur - alors, si le S&P 500 a baissé de 2 % mais que le TSX a baissé de 9 % après un an, l'option aura un gain positif de 2 % parce que le S&P 500 a surperformé le TSX de 7 points de pourcentage. Si le S&P 500 surperforme de moins de 5 %, l'option expirera sans valeur.

Points forts

• Ces options de surperformance mesurent généralement la variation en pourcentage, ou la différence relative, du prix sur la durée de vie de l'option plutôt que la valeur en dollars.

• Les options multi-indices sont considérées comme exotiques et se négocient uniquement de gré à gré (OTC), réglées en espèces.

• Une option multi-indices est un dérivé dont la valeur de gain est basée sur la performance relative d'un indice de marché par rapport à un autre.