Calendario de fondos mutuos
¿Qué es el tiempo de los fondos mutuos?
La sincronización de los fondos mutuos es una práctica legal pero a menudo desaconsejada en la que los comerciantes intentan beneficiarse de las diferencias a corto plazo entre el precio de los fondos mutuos y los valores individuales en esos fondos. Esto es posible porque los precios de los fondos mutuos solo cambian una vez al día.
El tiempo de los fondos mutuos a menudo se asocia con el comercio al final del día,. cuando los comerciantes compran acciones de fondos mutuos a un precio más antiguo después de que el valor del activo neto (NAV) del fondo ya se ha vuelto a calcular. A diferencia de las transacciones al final del día, la sincronización de los fondos mutuos no es necesariamente ilegal, pero puede dañar a los inversionistas a largo plazo al aumentar los costos de administración del fondo mutuo.
Cómo funciona el tiempo de los fondos mutuos
El tiempo de los fondos mutuos funciona debido a una diferencia clave entre los fondos mutuos y las acciones. Si bien los precios de las acciones y los bonos fluctúan en el transcurso de un día de negociación, los fondos mutuos solo actualizan sus precios una vez al día, después del cierre del mercado de valores. En los Estados Unidos, esto suele ser entre las 4 p. m. y las 6 p. m. EST.
Este retraso permite a los operadores a corto plazo beneficiarse de las oscilaciones del mercado de valores antes de que se reflejen en los valores liquidativos de los fondos mutuos. Si una acción experimenta un fuerte aumento de precio al comienzo de un día de negociación, los operadores tendrán varias horas para establecer órdenes de compra para los fondos mutuos que invierten en esas acciones, sabiendo que los fondos no recalcularán su NAV hasta el cierre del mercado.
Los fondos mutuos tienden a desalentar el tiempo porque aumenta sus costos de administración, en desventaja de los inversores a largo plazo. La mayoría de los fondos tienen reglas para limitar el comercio a corto plazo, como tarifas de canje adicionales y limitaciones en el comercio de ida y vuelta.
Efectos negativos de la sincronización de fondos mutuos
El tiempo de los fondos mutuos es legal y puede ayudar a los inversionistas a beneficiarse de las oportunidades comerciales o de las operaciones realizadas en momentos oportunos de cambios en el mercado. Sin embargo, las compañías de fondos mutuos a menudo desaconsejan la sincronización de los fondos mutuos debido a los efectos negativos que tiene en un fondo.
Dado que los fondos mutuos se administran como una estructura agrupada, el administrador del fondo debe desplegar el capital invertido y retirado. En lugar de que un inversionista compre una acción directamente para la propiedad inmediata, los administradores de fondos mutuos deben dispersar el capital invertido en una cartera de inversiones. Del mismo modo, las administradoras de fondos mutuos deben vender contra el fondo para prever reembolsos en efectivo a los accionistas.
La sincronización de los fondos mutuos, por lo tanto, tiene un efecto negativo en los inversionistas a largo plazo de un fondo, ya que el procesamiento de transacciones a corto plazo aumenta los costos de transacción, provocando mayores gastos operativos.
Para mitigar el tiempo de los fondos mutuos y sus costos adicionales, la mayoría de los fondos mutuos imponen una sanción comercial a corto plazo, conocida como tarifa de redención. Las comisiones de reembolso se cobran por la venta de acciones que no se mantienen durante un período de tiempo mínimo, que puede oscilar entre 30 días y seis meses. También pueden cobrar una tarifa de negociación a corto plazo por vender acciones demasiado pronto.
Si bien la sincronización de fondos mutuos no es intrínsecamente ilegal, algunos administradores de fondos han estado sujetos a sanciones reglamentarias por etiquetar incorrectamente transacciones tardías o violar las políticas de su compañía.
Ejemplo histórico de sincronización de fondos mutuos
Uno de los escándalos de fondos mutuos más famosos se reveló en 2003, cuando el Fiscal General de Nueva York comenzó a investigar la sincronización del mercado y las transacciones tardías en la industria de fondos mutuos. En algunos casos, los comerciantes a los que se les había prohibido la sincronización del fondo ocultaron sus propias identidades para continuar operando. En otros, se acusó a las administradoras de fondos mutuos de dar un trato preferencial a algunos compradores, al permitir transacciones a corto plazo que estaban prohibidas por las reglas de sus propios fondos.
Un banco de inversión, Bear Stearns, incluso tenía una "mesa de sincronización" especializada que ayudaba a los clientes de corretaje a realizar transacciones tardías o cancelar transacciones no rentables al día siguiente. También ayudaron a los fondos de cobertura a evadir los sistemas de bloqueo que se habían establecido para evitar transacciones programadas.
Tras las investigaciones del Fiscal General de Nueva York y la Comisión de Bolsa y Valores, más de una docena de compañías de fondos mutuos pagaron multas y restituciones por un total de $3.1 mil millones. Muchos empleados también perdieron sus trabajos.
$ 3.1 mil millones
El monto total pagado por las compañías de fondos mutuos durante el escándalo de los fondos mutuos de 2003.
Oportunidad de ganancias
En general, cuando se negocia legalmente, la sincronización del mercado puede ser una forma rentable de agregar valor. Al igual que con las acciones,. los fondos mutuos pueden tener oportunidades de ganancias a corto plazo que hacen que el comercio sea beneficioso para obtener ganancias. Los inversores pueden utilizar técnicas de modelado cuantitativo para identificar oportunidades de arbitraje de fondos mutuos o, en general, pueden basar sus decisiones de inversión en observaciones cualitativas. Con estas técnicas, la sincronización del mercado puede ser legal cuando se negocia de manera adecuada. También puede generar ganancias incluso después de las tarifas de reembolso.
En el caso de fondos cerrados y fondos cotizados (ETF), las oportunidades de mercado pueden ser más fáciles de identificar. Los fondos cerrados y los ETF se negocian durante todo el día, a menudo con descuentos en su NAV, lo que brinda oportunidades de sincronización del mercado. El arbitraje de ETF a través de la sincronización del mercado es seguido activamente y, a menudo, mitigado por los participantes autorizados de ETF que tienen la autoridad para monitorear los precios y emitir o rescatar acciones.
Reflejos
La sincronización de fondos mutuos puede ser ilegal si viola las políticas establecidas en el prospecto de un fondo mutuo o si da un trato preferencial a algunos inversionistas sobre otros.
La oportunidad de los fondos mutuos es cuando los inversionistas buscan beneficiarse de las diferencias a corto plazo entre el NAV de cierre de un fondo mutuo y los precios de mercado de los valores componentes del fondo.
La práctica es perjudicial para los inversores a largo plazo, ya que los reembolsos adicionales de acciones por parte de los especuladores a corto plazo generan costes excesivos de gestión de fondos.
Si bien no es necesariamente ilegal, los reguladores y las compañías de fondos mutuos desaprueban la sincronización de los fondos.
PREGUNTAS MÁS FRECUENTES
¿Cuál es la diferencia entre el tiempo de los fondos mutuos y el comercio al final del día?
La negociación de último día, o negociación tardía, es cuando un comerciante compra acciones de fondos mutuos después de que el mercado ha cerrado, en función de los precios del día anterior. Por ejemplo, un operador que compra un fondo mutuo a las 4:30 p. m., utilizando el precio de las 4:00 p. m., está realizando transacciones tardías. Una casa de bolsa o fondo mutuo que a sabiendas permite este comportamiento también es culpable. A diferencia del tiempo de los fondos mutuos, las transacciones al final del día están explícitamente prohibidas por las leyes federales de valores.
¿Es ilegal el tiempo de los fondos mutuos?
El tiempo de los fondos mutuos no es ilegal en sí mismo a menos que viole otras leyes de valores o protecciones para los inversores. Por ejemplo, muchos fondos mutuos tienen reglas para desalentar el momento de los fondos enumerados en su prospecto, con costos adicionales o barreras para los comerciantes a corto plazo. Un administrador de fondos que permite selectivamente que algunos comerciantes infrinjan esas reglas podría estar infringiendo la ley. Del mismo modo, si un fondo mutuo o una agencia de corretaje impiden que alguien realice operaciones comerciales con demasiada frecuencia, es ilegal que esa persona utilice medios engañosos para continuar operando.
¿Cuáles son las reglas para negociar fondos mutuos?
Los fondos mutuos son muy diferentes de comprar acciones y bonos ordinarios. A diferencia del mercado de valores, los fondos mutuos solo se pueden negociar una vez al día, generalmente al cierre del mercado. En ese momento, el valor liquidativo del fondo se vuelve a calcular en función de los precios de cierre de los valores que componen el fondo y se fija un nuevo precio para el día siguiente. Los fondos mutuos también cobran tarifas de administración, para sufragar el costo de funcionamiento del fondo, así como las cargas de ventas o las tarifas de compra. También puede haber tarifas de redención o tarifas de negociación a corto plazo, para desalentar el momento del fondo.
