Tidspunkt for aksjefond

Hva er timing for aksjefond?

Verdipapirfondstiming er en lovlig, men ofte frarådet praksis der tradere forsøker å tjene på kortsiktige forskjeller mellom prisen på verdipapirfond og de enkelte verdipapirene i disse fondene. Dette er mulig fordi fondskursene bare endres én gang per dag.

Verdipapirfondstiming er ofte forbundet med handel sent på dagen,. når tradere kjøper aksjefondsandeler til en eldre pris etter at fondets netto aktivaverdi (NAV) allerede er omregnet. I motsetning til sent på dagen er timing av verdipapirfond ikke nødvendigvis ulovlig, men det kan skade langsiktige investorer ved å øke aksjefondets forvaltningskostnader.

Hvordan verdipapirfondstiming fungerer

Verdipapirfondstiming fungerer på grunn av en nøkkelforskjell mellom aksjefond og aksjer. Mens aksje- og obligasjonskurser svinger i løpet av en handelsdag, oppdaterer aksjefond kun prisene sine én gang per dag, etter børsens stengning. I USA er dette vanligvis mellom 16.00 og 18.00 EST.

Dette etterslepet gjør at kortsiktige tradere kan tjene på svingninger i aksjemarkedet før de gjenspeiles i aksjefonds NAV. Hvis en aksje opplever en kraftig kursstigning ved åpningen av en handelsdag, vil tradere ha flere timer på seg til å sette kjøpsordrer for verdipapirfond som investerer i disse aksjene, vel vitende om at fondene ikke vil beregne NAV på nytt før markedet stenger.

Verdipapirfond har en tendens til å motvirke timing fordi det øker forvaltningskostnadene deres, til ulempe for langsiktige investorer. De fleste fond har regler for å begrense kortsiktig handel, for eksempel ekstra innløsningsgebyrer og begrensninger på rundturshandel.

Negative effekter av verdipapirfondstiming

Verdipapirfondstiming er lovlig og kan hjelpe investorer til å tjene på handelsmuligheter eller handler vedtatt på passende tidspunkter med markedsendringer. Imidlertid frarådes timing av verdipapirfond ofte av aksjefondsselskaper på grunn av de negative effektene det har på et fond.

Siden verdipapirfond forvaltes som en samlet struktur, må investert og trukket kapital settes inn av fondsforvalteren. I stedet for at en investor kjøper seg inn i en aksje direkte for umiddelbar eierskap, må aksjefondsforvaltere spre investert kapital over en portefølje av investeringer. I samme forbindelse må aksjefondsforvaltere selge mot fondet for å sørge for innløsninger i kontanter til aksjonærene.

Verdipapirfondstiming har derfor en negativ effekt på et fonds langsiktige investorer, siden behandlingen av kortsiktige transaksjoner øker transaksjonskostnadene, og forårsaker høyere driftskostnader.

For å redusere timingen for verdipapirfond og dets ekstra kostnader, pålegger de fleste verdipapirfond en kortsiktig handelsstraff, kjent som et innløsningsgebyr. Innløsningsgebyr belastes ved salg av aksjer som ikke holdes i en minimumsperiode, som kan variere fra 30 dager til seks måneder. De kan også kreve et kortsiktig handelsgebyr for å selge aksjer for tidlig.

Selv om timing for verdipapirfond ikke er ulovlig i seg selv, har noen fondsforvaltere vært underlagt regulatoriske straffer for feilmerking av sene handler eller brudd på selskapets retningslinjer.

Historisk eksempel på tidspunkt for verdipapirfond

En av de mest kjente aksjefondsskandalene ble avslørt i 2003, da New York Attorney General begynte å undersøke markedstiming og handel på sene dager i aksjefondsindustrien. I noen tilfeller skjulte handelsmenn som hadde blitt utestengt for fondstiming sin egen identitet for å fortsette å handle. I andre ble aksjefondsforvaltere anklaget for å gi fortrinnsbehandling til noen kjøpere, ved å tillate kortsiktige handler som var forbudt under reglene for deres egne midler.

En investeringsbank, Bear Stearns, hadde til og med en spesialisert "timing-desk" som hjalp meglerkunder med å gjøre sene handler, eller kansellere ulønnsomme handler dagen etter. De hjalp også hedgefond med å unngå blokkeringssystemene som var etablert for å forhindre tidsbestemte handler.

Etter undersøkelser av New York Attorney General og Securities and Exchange Commission, betalte mer enn et dusin aksjefondsselskaper bøter og oppreisning på til sammen 3,1 milliarder dollar. Mange ansatte mistet også jobben.

3,1 milliarder dollar

Det totale beløpet som ble utbetalt av aksjefondsselskaper under aksjefondsskandalen i 2003.

Fortjenestemulighet

Totalt sett kan markedstiming være en lønnsom måte å tilføre verdi ved lovlig transaksjon. Akkurat som med aksjer,. kan aksjefond ha muligheter for kortsiktige gevinster som gjør handel gunstig for profitt. Investorer kan bruke kvantitative modelleringsteknikker for å identifisere arbitragemuligheter for aksjefond, eller de kan generelt basere investeringsbeslutninger på kvalitative observasjoner. Med disse teknikkene kan markedstiming være lovlig når det handles på riktig måte. Det kan også generere fortjeneste selv etter innløsningsgebyrer.

Når det gjelder lukkede fond og børshandlede fond (ETF), kan markedsmuligheter være lettere å identifisere. Lukkede fond og ETF-er handles gjennom dagen, ofte med rabatter til deres NAV, noe som gir markedstimingsmuligheter. ETF-arbitrasje gjennom markedstiming følges aktivt og ofte reduseres av ETF-autoriserte deltakere som har myndighet til å overvåke priser og utstede eller innløse aksjer.

##Høydepunkter

• Tidsfesting av verdipapirfond kan være ulovlig hvis det bryter med retningslinjene som er angitt i prospektet til et verdipapirfond eller gir fortrinnsbehandling til noen investorer fremfor andre.

• Verdipapirfondstiming er når investorer søker å tjene på kortsiktige forskjeller mellom sluttverdien til et verdipapirfond og markedsprisene på fondets delverdipapirer.

– Praksisen er skadelig for langsiktige investorer siden ekstra innløsninger av aksjer fra kortsiktige profitører genererer ekstra fondsforvaltningskostnader.

– Selv om det ikke nødvendigvis er ulovlig, er fondstiming misfornøyd av regulatorer og aksjefondsselskaper.

##FAQ

Hva er forskjellen mellom verdipapirfondstiming og handel sent på dagen?

Sendagshandel, eller sen handel, er når en trader kjøper aksjefondsandeler etter at markedet har stengt, basert på forrige dags kurs. For eksempel er en trader som kjøper et aksjefond klokken 16:30, med prisen klokken 16:00, engasjert i sen handel. Et meglerhus eller et aksjefond som bevisst tillater denne oppførselen er også skyldig. I motsetning til verdipapirfondstiming, er sent-dagers handel eksplisitt forbudt i henhold til føderale verdipapirlover.

Er fondets timing ulovlig?

Verdipapirfondstiming er ikke ulovlig i seg selv med mindre det bryter andre verdipapirlover eller investorbeskyttelse. For eksempel har mange verdipapirfond regler for å fraråde fondstiming oppført i prospektet deres, med ekstra kostnader eller hindringer for kortsiktige handelsmenn. En fondsforvalter som selektivt lar noen tradere bryte disse reglene, kan bryte loven. På samme måte, hvis et aksjefond eller meglerhus hindrer noen for å handle for ofte, er det ulovlig for denne personen å bruke villedende midler for å fortsette handelen.

Hva er reglene for handel med verdipapirfond?

Verdipapirfond er veldig annerledes enn å kjøpe vanlige aksjer og obligasjoner. I motsetning til aksjemarkedet, kan aksjefond bare omsettes én gang per dag - vanligvis ved markedsslutt. På det tidspunktet blir fondets netto aktivaverdi beregnet på nytt basert på sluttkursene på fondets delverdipapirer, og en ny kurs fastsettes for påfølgende dag. Verdipapirfond krever også forvaltningsgebyrer for å dekke kostnadene ved å drive fondet, samt salgsbelastninger eller kjøpsgebyrer. Det kan også være innløsningsgebyrer eller kortsiktige handelsgebyrer, for å motvirke fondstiming.