共同基金时机

投资共同基金

##什么是共同基金时机？

共同基金价格与这些基金中的个别证券之间的短期差异中获利。这是可能的，因为共同基金的价格每天只变化一次。

共同基金的择时通常与尾盘交易有关，即交易者在重新计算基金的净资产值(NAV)后以较早的价格购买共同基金股票。与尾盘交易不同，共同基金的择时交易不一定是非法的，但它会增加共同基金的管理成本，从而损害长期投资者的利益。

共同基金时间安排如何运作

由于共同基金和股票之间的一个关键区别，共同基金的时间安排很有效。虽然股票和债券价格在一个交易日内波动，但共同基金每天只在股市收盘后更新一次价格。在美国，这通常是美国东部标准时间下午 4 点到 6 点之间。

这种滞后允许短期交易者在股票市场波动反映在共同基金资产净值中之前从中获利。如果一只股票在交易日开盘时价格大幅上涨，交易者将有几个小时的时间为投资于这些股票的共同基金设定买单，因为他们知道这些基金在收市前不会重新计算其资产净值。

共同基金往往不利于时机，因为这会增加管理成本，对长期投资者不利。大多数基金都有限制短期交易的规则，例如额外的赎回费和对往返交易的限制。

共同基金时机的负面影响

共同基金的时机是合法的，可以帮助投资者从交易机会或在市场变化的适当时机进行的交易中获利。然而，共同基金公司通常不鼓励共同基金的时机选择，因为它对基金有负面影响。

由于共同基金是作为集合结构进行管理的，因此投资和提取的资本必须由基金经理进行部署。共同基金经理必须将投资资本分散到投资组合中，而不是让投资者直接购买股票以获得直接所有权。同样，共同基金经理必须出售基金，以向股东提供现金赎回。

因此，共同基金的时间安排对基金的长期投资者有负面影响，因为处理短期交易会增加交易成本，从而导致更高的运营费用。

为了减轻共同基金的时间安排及其增加的成本，大多数共同基金都会征收短期交易罚款，称为赎回费。出售未持有最短期限（从 30 天到 6 个月不等）的股票时，将收取赎回费。他们还可能因过早出售股票而收取短期交易费。

虽然共同基金的时间安排本身并不违法，但一些基金经理因错误标记后期交易或违反公司政策而受到监管处罚。

共同基金时机的历史例子

最著名的共同基金丑闻之一在 2003 年被揭露，当时纽约总检察长开始调查共同基金行业的市场时机和晚间交易。在某些情况下，因基金时机而被禁止的交易员隐藏了自己的身份以继续交易。在另一些情况下，共同基金经理被指控给予一些买家优惠待遇，允许进行自有基金规则所禁止的短期交易。

一家投资银行贝尔斯登甚至有一个专门的“计时台”，可以帮助经纪客户进行后期交易，或者在第二天取消无利可图的交易。他们还帮助对冲基金避开了为防止定时交易而建立的封锁系统。

经过纽约总检察长和证券交易委员会的调查，十多家共同基金公司支付了总计 31 亿美元的罚款和赔偿。许多员工也失去了工作。

31 亿美元

共同基金公司在 2003 年共同基金丑闻期间支付的总金额。

获利机会

总体而言，当合法交易时，市场时机可能是一种增加价值的有利可图的方式。就像股票一样，共同基金可能有机会获得短期收益，从而使交易对利润有利。投资者可以使用定量建模技术来识别共同基金套利机会，或者他们通常可以根据定性观察做出投资决策。使用这些技术，当交易得当时，市场时机是合法的。即使在赎回费之后，它也可以产生利润。

对于封闭式基金和交易所交易基金(ETF)，市场机会可能更容易识别。封闭式基金和 ETF 全天交易，通常以低于其资产净值的价格进行交易，这为市场择时提供了机会。通过市场时机进行的 ETF 套利活动受到 ETF 授权参与者的积极追随，并且经常受到有权监控价格和发行或赎回股票的 ETF 授权参与者的缓解。

＃＃强调

如果共同基金的时间安排违反了共同基金招股说明书中规定的政策或给予某些投资者优于其他投资者的优惠待遇，则可能是非法的。
互惠基金时机是投资者寻求从互惠基金收盘资产净值与基金组成证券市场价格之间的短期差异中获利的时间。
这种做法对长期投资者不利，因为短期投机者额外赎回股票会产生额外的基金管理成本。
虽然这不一定是非法的，但监管机构和共同基金公司不赞成基金时间安排。

＃＃常问问题

共同基金择时和晚间交易有什么区别？

晚盘交易或晚盘交易是指交易者在市场收盘后根据前一天的价格购买共同基金股票。例如，在下午 4:30 购买共同基金的交易者，使用下午 4:00 的价格，从事后期交易。故意允许这种行为的经纪公司或共同基金也是有罪的。与共同基金的择时不同，联邦证券法明确禁止晚间交易。

共同基金的时间安排是非法的吗？

除非违反其他证券法或投资者保护，否则互惠基金时机本身并不违法。例如，许多共同基金都有规则来阻止其招股说明书中列出的基金时间安排，这会给短期交易者带来额外的成本或障碍。有选择地允许一些交易者违反这些规则的基金经理可能是违法的。同样，如果共同基金或经纪公司禁止某人交易过于频繁，则该人使用欺骗手段继续交易是违法的。

交易互惠基金的规则是什么？

共同基金与购买普通股票和债券有很大不同。与股票市场不同，共同基金每天只能交易一次——通常是在收盘时。届时，基金的资产净值将根据基金组成证券的收盘价重新计算，并为次日设定新的价格。共同基金还收取管理费，以支付基金的运营成本，以及销售费用或购买费用。还可能有赎回费或短期交易费，以阻止基金择时。