Yatırım Fonu Zamanlaması
Yatırım Fonu Zamanlaması Nedir?
yatırım fonlarının fiyatı ile bu fonlardaki bireysel menkul kıymetler arasındaki kısa vadeli farklılıklardan kâr etmeye çalıştıkları, yasal ancak çoğu zaman cesareti kırılan bir uygulamadır . Bu mümkündür çünkü yatırım fonu fiyatları günde sadece bir kez değişir.
Yatırım fonu zamanlaması genellikle , tüccarların fonun net varlık değeri (NAV) zaten yeniden hesaplandıktan sonra daha eski bir fiyattan yatırım fonu hisseleri satın aldığı geç gün ticareti ile ilişkilendirilir. Geç gün ticaretinden farklı olarak, yatırım fonu zamanlaması mutlaka yasa dışı değildir, ancak yatırım fonunun yönetim maliyetlerini artırarak uzun vadeli yatırımcılara zarar verebilir.
Yatırım Fonu Zamanlaması Nasıl Çalışır?
Yatırım fonu zamanlaması, yatırım fonları ve hisse senetleri arasındaki önemli bir fark nedeniyle çalışır. Hisse senedi ve tahvil fiyatları bir işlem günü boyunca dalgalanırken, yatırım fonları fiyatlarını borsa kapandıktan sonra günde yalnızca bir kez günceller. Amerika Birleşik Devletleri'nde bu genellikle 16:00 ile 18:00 EST arasındadır.
Bu gecikme, kısa vadeli tüccarların, yatırım fonu NAV'lerine yansımadan önce borsadaki dalgalanmalardan kar etmelerini sağlar. Bir hisse senedi, bir işlem gününün açılışında keskin bir fiyat artışı yaşarsa, yatırımcıların, fonların piyasa kapanana kadar NAV'larını yeniden hesaplamayacağını bilerek, bu hisse senetlerine yatırım yapan yatırım fonları için satın alma emirleri ayarlamak için birkaç saati olacaktır.
Yatırım fonları, uzun vadeli yatırımcıların dezavantajlıları için yönetim maliyetlerini artırdığı için zamanlamayı engelleme eğilimindedir. Çoğu fonun, ek ödeme ücretleri ve gidiş-dönüş ticaret sınırlamaları gibi kısa vadeli ticareti sınırlama kuralları vardır .
Yatırım Fonu Zamanlamasının Olumsuz Etkileri
Yatırım fonu zamanlaması yasaldır ve yatırımcıların alım satım fırsatlarından veya piyasa değişikliklerinin uygun zamanlarında yürürlüğe giren alım satımlardan kâr etmelerine yardımcı olabilir. Bununla birlikte, yatırım fonu zamanlaması, bir fon üzerindeki olumsuz etkileri nedeniyle yatırım fonu şirketleri tarafından genellikle önerilmez.
Yatırım fonları havuzlanmış bir yapı olarak yönetildiğinden, yatırılan ve çekilen sermaye fon yöneticisi tarafından dağıtılmalıdır. Doğrudan sahiplik için bir hisse senedi satın alan bir yatırımcı yerine, yatırım fonu yöneticileri, yatırılan sermayeyi bir yatırım portföyüne dağıtmalıdır. Aynı şekilde, yatırım fonu yöneticileri, hissedarlara nakit olarak itfa sağlamak için fon karşılığında satış yapmalıdır.
Bu nedenle, yatırım fonu zamanlaması, bir fonun uzun vadeli yatırımcıları üzerinde olumsuz bir etkiye sahiptir, çünkü kısa vadeli işlemlerin işlenmesi işlem maliyetlerini artırarak daha yüksek işletme giderlerine neden olur.
geri ödeme ücreti olarak bilinen kısa vadeli bir ticaret cezası uygular . En az 30 gün ile altı ay arasında değişebilen, en az bir süre elde tutulmayan payların satışından itfa ücreti alınır. Ayrıca, hisseleri çok erken satmak için kısa vadeli işlem ücreti alabilirler.
Yatırım fonu zamanlaması doğası gereği yasa dışı olmasa da, bazı fon yöneticileri geç alım satımları yanlış etiketleme veya şirket politikalarını ihlal etme nedeniyle düzenleyici cezalara tabi tutulmuştur.
Yatırım Fonu Zamanlamasının Tarihsel Örneği
En ünlü yatırım fonu skandallarından biri, 2003 yılında New York Başsavcısı'nın yatırım fonu endüstrisindeki piyasa zamanlamasını ve geç gün ticaretini araştırmaya başladığı zaman ortaya çıktı. Bazı durumlarda, fon zamanlaması nedeniyle yasaklanan tüccarlar, ticarete devam etmek için kendi kimliklerini gizlediler. Diğerlerinde, yatırım fonu yöneticileri, kendi fonlarının kuralları uyarınca yasak olan kısa vadeli işlemlere izin vererek bazı alıcılara ayrıcalıklı muamele yapmakla suçlandı.
Bir yatırım bankası olan Bear Stearns, komisyoncu müşterilerinin geç işlem yapmasına veya ertesi gün kârsız işlemleri iptal etmesine yardımcı olan özel bir "zamanlama masasına" bile sahipti. Ayrıca, riskten korunma fonlarının, vadeli işlemleri önlemek için kurulmuş olan blokaj sistemlerinden kaçmasına yardımcı oldular.
New York Başsavcısı ve Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu tarafından yapılan soruşturmaların ardından, bir düzineden fazla yatırım fonu şirketi toplam 3,1 milyar dolar para cezası ve tazminat ödedi. Birçok çalışan da işini kaybetti.
3,1 milyar dolar
2003 yatırım fonu skandalı sırasında yatırım fonu şirketlerinin ödediği toplam tutar.
Kar Fırsatı
Genel olarak, yasal olarak işlem yapıldığında, piyasa zamanlaması değer katmanın karlı bir yolu olabilir. Hisse senetlerinde olduğu gibi , yatırım fonları da ticareti kâr için faydalı kılan kısa vadeli kazanç fırsatlarına sahip olabilir. Yatırımcılar, yatırım fonu arbitraj fırsatlarını belirlemek için nicel modelleme tekniklerini kullanabilir veya genellikle yatırım kararlarını nitel gözlemlere dayandırabilirler. Bu tekniklerle, uygun şekilde işlem yapıldığında piyasa zamanlaması yasal olabilir. Ayrıca, itfa ücretlerinden sonra bile kar elde edebilir.
Kapalı uçlu fonlar ve borsada işlem gören fonlar (ETF'ler) söz konusu olduğunda, piyasa fırsatlarını belirlemek daha kolay olabilir. Kapalı uçlu fonlar ve ETF'ler, gün boyunca, genellikle piyasa zamanlaması fırsatları sağlayan NAV'lerinde indirimlerle işlem görür. Piyasa zamanlaması yoluyla ETF arbitrajı, fiyatları izleme ve hisse ihraç etme veya geri alma yetkisine sahip ETF yetkili katılımcıları tarafından aktif olarak takip edilir ve genellikle hafifletilir.
##Öne çıkanlar
Yatırım fonu zamanlaması, bir yatırım fonunun izahnamesinde belirtilen politikaları ihlal ediyorsa veya bazı yatırımcılara diğerlerine göre ayrıcalıklı muamele yapıyorsa yasa dışı olabilir.
Yatırım fonu zamanlaması, yatırımcıların bir yatırım fonunun kapanış NAV'si ile fonun bileşen menkul kıymetlerinin piyasa fiyatları arasındaki kısa vadeli farklardan kâr etmeye çalıştıkları zamandır.
Kısa vadeli vurguncular tarafından ek hisse itfaları fon yönetimi maliyetlerinin fazla olmasına neden olduğundan, uygulama uzun vadeli yatırımcılar için zararlıdır.
Her ne kadar yasa dışı olmasa da, fon zamanlaması düzenleyiciler ve yatırım fonu şirketleri tarafından hoş karşılanmamaktadır.
##SSS
Yatırım Fonu Zamanlaması ile Geç Gün Ticareti Arasındaki Fark Nedir?
Geç gün ticareti veya geç ticaret, bir tüccarın piyasa kapandıktan sonra önceki günün fiyatlarına göre yatırım fonu hisseleri satın almasıdır. Örneğin, 16:30'da bir yatırım fonu satın alan ve 16:00'daki fiyatı kullanan bir tüccar geç işlem yapıyor. Bu davranışa bilerek izin veren bir aracı kurum veya yatırım fonu da suçludur. Yatırım fonu zamanlamasının aksine, geç gün ticareti federal menkul kıymetler yasalarına göre açıkça yasaklanmıştır.
Yatırım Fonu Zamanlaması Yasadışı mı?
Yatırım fonu zamanlaması, diğer menkul kıymetler yasalarını veya yatırımcı korumalarını ihlal etmediği sürece tek başına yasa dışı değildir. Örneğin, birçok yatırım fonunun, izahnamelerinde listelenen fon zamanlamasını caydırmak için, kısa vadeli tüccarlar için ek maliyetler veya engellerle birlikte kuralları vardır. Bazı tüccarların bu kuralları çiğnemesine seçici olarak izin veren bir fon yöneticisi yasayı çiğniyor olabilir. Aynı şekilde, bir yatırım fonu veya aracı kurum, birinin ticaret yapmasını çok sık engelliyorsa, o kişinin ticarete devam etmek için aldatıcı yöntemler kullanması yasa dışıdır.
Yatırım Fonları Alım Satım Kuralları Nelerdir?
Yatırım fonları, sıradan hisse senedi ve tahvil satın almaktan çok farklıdır. Borsadan farklı olarak, yatırım fonları günde yalnızca bir kez alınıp satılabilir - genellikle piyasa kapanışında. O zaman fonun net aktif değeri, fonu oluşturan menkul kıymetlerin kapanış fiyatlarına göre yeniden hesaplanır ve ertesi gün için yeni bir fiyat belirlenir. Yatırım fonları ayrıca, fonu çalıştırma maliyetini ve ayrıca satış yüklerini veya satın alma ücretlerini karşılamak için yönetim ücretleri alır. Fon zamanlamasını caydırmak için itfa ücretleri veya kısa vadeli ticaret ücretleri de olabilir.
