Masa Dana Bersama
Apakah Masa Mutual Fund?
Pemasaan dana bersama ialah amalan yang sah tetapi sering tidak digalakkan di mana peniaga cuba untuk mendapatkan keuntungan daripada perbezaan jangka pendek antara harga dana bersama dan sekuriti individu dalam dana tersebut. Ini mungkin kerana harga dana bersama hanya berubah sekali setiap hari.
Masa dana bersama sering dikaitkan dengan dagangan lewat hari,. apabila peniaga membeli saham dana bersama pada harga yang lebih lama selepas nilai aset bersih (NAB) dana telah dikira semula. Tidak seperti dagangan lewat hari, pemasaan dana bersama tidak semestinya menyalahi undang-undang, tetapi ia boleh membahayakan pelabur jangka panjang dengan meningkatkan kos pengurusan dana bersama.
Cara Masa Dana Bersama Berfungsi
Masa dana bersama berfungsi kerana perbezaan utama antara dana bersama dan saham. Walaupun harga saham dan bon turun naik sepanjang hari dagangan, dana bersama hanya mengemas kini harganya sekali sehari, selepas penutupan pasaran saham. Di Amerika Syarikat, ini biasanya antara 4 petang dan 6 petang EST.
Kelewatan ini membolehkan peniaga jangka pendek mendapat keuntungan daripada perubahan dalam pasaran saham sebelum ia ditunjukkan dalam NAB dana bersama. Jika saham mengalami kenaikan harga yang mendadak pada pembukaan hari dagangan, peniaga akan mempunyai beberapa jam untuk menetapkan pesanan belian bagi dana bersama yang melabur dalam saham tersebut, dengan mengetahui bahawa dana tidak akan mengira semula NAB mereka sehingga pasaran ditutup.
Dana bersama cenderung untuk tidak menggalakkan pemasaan kerana ia meningkatkan kos pengurusan mereka, kepada pelabur jangka panjang yang kurang bernasib baik. Kebanyakan dana mempunyai peraturan untuk mengehadkan dagangan jangka pendek, seperti yuran penebusan tambahan dan pengehadan pada perdagangan pergi balik.
Kesan Negatif Penetapan Masa Dana Bersama
Masa dana bersama adalah sah dan boleh membantu pelabur mendapat keuntungan daripada peluang dagangan atau dagangan yang digubal pada masa yang sesuai dengan perubahan pasaran. Walau bagaimanapun, pemasaan dana bersama sering tidak digalakkan oleh syarikat dana bersama kerana kesan negatifnya terhadap dana.
Memandangkan dana bersama diuruskan sebagai struktur terkumpul, modal yang dilabur dan dikeluarkan mesti digunakan oleh pengurus dana. Daripada pelabur membeli saham secara langsung untuk pemilikan segera, pengurus dana bersama mesti menyebarkan modal yang dilaburkan merentasi portfolio pelaburan. Dalam hal yang sama, pengurus dana bersama mesti menjual berbanding dana untuk menyediakan penebusan secara tunai kepada pemegang saham.
Oleh itu, pemasaan dana bersama mempunyai kesan negatif ke atas pelabur jangka panjang dana, memandangkan pemprosesan urus niaga jangka pendek meningkatkan kos urus niaga, menyebabkan perbelanjaan operasi yang lebih tinggi.
Untuk mengurangkan pemasaan dana bersama dan kos tambahannya, kebanyakan dana bersama mengenakan penalti dagangan jangka pendek, yang dikenali sebagai yuran penebusan. Yuran penebusan dikenakan ke atas penjualan saham yang tidak dipegang untuk tempoh masa minimum, yang boleh berkisar antara 30 hari hingga enam bulan. Mereka juga mungkin mengenakan yuran dagangan jangka pendek untuk menjual saham terlalu awal.
Walaupun pemasaan dana bersama secara asalnya tidak menyalahi undang-undang, sesetengah pengurus dana telah tertakluk kepada penalti kawal selia kerana salah label dagangan lewat atau melanggar dasar syarikat mereka.
Contoh Sejarah Masa Dana Bersama
Salah satu skandal dana bersama yang paling terkenal telah didedahkan pada tahun 2003, apabila Peguam Negara New York mula menyiasat masa pasaran dan dagangan lewat hari dalam industri dana bersama. Dalam sesetengah kes, peniaga yang telah dihalang untuk pemasaan dana menyembunyikan identiti mereka sendiri untuk meneruskan dagangan. Dalam yang lain, pengurus dana bersama dituduh memberikan layanan keutamaan kepada sesetengah pembeli, dengan membenarkan dagangan jangka pendek yang dilarang di bawah peraturan dana mereka sendiri.
Satu bank pelaburan, Bear Stearns, malah mempunyai "meja masa" khusus yang membantu pelanggan pembrokeran membuat dagangan lewat, atau membatalkan dagangan yang tidak menguntungkan pada hari berikutnya. Mereka juga membantu melindung nilai dana mengelakkan sistem penyekatan yang telah ditubuhkan untuk menghalang dagangan bermasa.
Berikutan siasatan oleh Peguam Negara New York dan Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa, lebih daripada sedozen syarikat dana bersama membayar denda dan pengembalian berjumlah $3.1 bilion. Ramai pekerja juga kehilangan pekerjaan.
$3.1 bilion
Jumlah amaun yang dibayar oleh syarikat dana bersama semasa skandal dana bersama 2003.
Peluang Keuntungan
Secara keseluruhan, apabila diurus niaga secara sah, pemasaan pasaran boleh menjadi cara yang menguntungkan untuk menambah nilai. Sama seperti saham,. dana bersama mungkin mempunyai peluang untuk keuntungan jangka pendek yang menjadikan perdagangan bermanfaat untuk keuntungan. Pelabur boleh menggunakan teknik pemodelan kuantitatif untuk mengenal pasti peluang arbitraj dana bersama atau mereka mungkin secara amnya mendasarkan keputusan pelaburan pada pemerhatian kualitatif. Dengan teknik ini, masa pasaran boleh sah apabila diurus niagakan dengan sewajarnya. Ia juga boleh menjana keuntungan walaupun selepas yuran penebusan.
Dalam kes dana tertutup dan dana dagangan bursa (ETF), peluang pasaran mungkin lebih mudah untuk dikenal pasti. Dana tertutup dan ETF berdagang sepanjang hari, selalunya pada diskaun kepada NAB mereka, yang menyediakan peluang masa pasaran. Arbitraj ETF melalui pemasaan pasaran diikuti secara aktif dan sering dikurangkan oleh peserta yang diberi kuasa ETF yang mempunyai kuasa untuk memantau harga dan menerbitkan atau menebus saham.
##Sorotan
Masa dana bersama boleh menyalahi undang-undang jika ia melanggar dasar yang ditetapkan dalam prospektus dana bersama atau memberikan layanan keutamaan kepada sesetengah pelabur berbanding yang lain.
Masa dana bersama ialah apabila pelabur mencari keuntungan daripada perbezaan jangka pendek antara NAB penutupan dana bersama dan harga pasaran sekuriti komponen dana.
Amalan ini memudaratkan pelabur jangka panjang kerana penebusan saham tambahan oleh pencatut jangka pendek menjana lebihan kos pengurusan dana.
Walaupun ia tidak semestinya menyalahi undang-undang, pemasaan dana tidak disukai oleh pengawal selia dan syarikat dana bersama.
##Soalan Lazim
Apakah Perbezaan Antara Masa Dana Bersama dan Dagangan Lewat Hari?
Dagangan lewat hari, atau dagangan lewat, ialah apabila peniaga membeli saham dana bersama selepas pasaran ditutup, berdasarkan harga hari sebelumnya. Sebagai contoh, seorang peniaga yang membeli dana bersama pada 4:30 petang, menggunakan harga pada 4:00 petang, terlibat dalam dagangan lewat. Pembrokeran atau dana bersama yang secara sedar membenarkan tingkah laku ini juga boleh disalahkan. Tidak seperti pemasaan dana bersama, dagangan lewat hari secara jelas dilarang di bawah undang-undang sekuriti persekutuan.
Adakah Masa Dana Bersama Haram?
Masa dana bersama tidak menyalahi undang-undang dengan sendirinya melainkan ia melanggar undang-undang sekuriti lain atau perlindungan pelabur. Sebagai contoh, banyak dana bersama mempunyai peraturan untuk tidak menggalakkan pemasaan dana yang disenaraikan dalam prospektus mereka, dengan kos tambahan atau halangan kepada pedagang jangka pendek. Pengurus dana yang secara selektif membenarkan sesetengah peniaga melanggar peraturan tersebut mungkin melanggar undang-undang. Begitu juga, jika dana bersama atau pembrokeran menghalang seseorang untuk berdagang terlalu kerap, adalah menyalahi undang-undang untuk orang itu menggunakan cara yang menipu untuk meneruskan dagangan.
Apakah Peraturan untuk Berdagang Dana Bersama?
Dana bersama sangat berbeza daripada membeli saham dan bon biasa. Tidak seperti pasaran saham, dana bersama hanya boleh didagangkan sekali sehari–biasanya pada penutupan pasaran. Pada masa itu, nilai aset bersih dana dikira semula berdasarkan harga penutupan sekuriti komponen dana, dan harga baharu ditetapkan untuk hari berikutnya. Dana bersama juga mengenakan yuran pengurusan, untuk membiayai kos menjalankan dana, serta beban jualan atau yuran pembelian. Mungkin juga terdapat yuran penebusan atau yuran dagangan jangka pendek, untuk tidak menggalakkan pemasaan dana.
