Tempi di fondi comuni
Qual è la tempistica dei fondi comuni?
La tempistica dei fondi comuni è una pratica legale, ma spesso scoraggiata, in base alla quale i trader tentano di trarre profitto dalle differenze a breve termine tra il prezzo dei fondi comuni e i singoli titoli in tali fondi. Ciò è possibile perché i prezzi dei fondi comuni di investimento cambiano solo una volta al giorno.
La tempistica dei fondi comuni è spesso associata al trading di fine giornata,. quando i trader acquistano le azioni dei fondi comuni a un prezzo più vecchio dopo che il valore patrimoniale netto (NAV) del fondo è già stato ricalcolato. A differenza del trading di fine giornata, la tempistica del fondo comune non è necessariamente illegale, ma può danneggiare gli investitori a lungo termine aumentando i costi di gestione del fondo comune.
Come funziona la tempistica dei fondi comuni
La tempistica dei fondi comuni funziona a causa di una differenza fondamentale tra i fondi comuni di investimento e le azioni. Mentre i prezzi delle azioni e delle obbligazioni oscillano nel corso di una giornata di negoziazione, i fondi comuni di investimento aggiornano i loro prezzi solo una volta al giorno, dopo la chiusura del mercato azionario. Negli Stati Uniti, di solito è tra le 16:00 e le 18:00 EST.
Questo ritardo consente ai trader a breve termine di trarre profitto dalle oscillazioni del mercato azionario prima che si riflettano nei NAV dei fondi comuni. Se un'azione subisce un forte aumento del prezzo all'inizio di una giornata di negoziazione, i trader avranno diverse ore per impostare ordini di acquisto per i fondi comuni di investimento che investono in tali azioni, sapendo che i fondi non ricalcoleranno il loro NAV fino alla chiusura del mercato.
I fondi comuni tendono a scoraggiare i tempi perché ne aumentano i costi di gestione, a svantaggio degli investitori a lungo termine. La maggior parte dei fondi ha regole per limitare il trading a breve termine, come commissioni di rimborso aggiuntive e limitazioni al trading di andata e ritorno.
Effetti negativi della tempistica dei fondi comuni
La tempistica dei fondi comuni è legale e può aiutare gli investitori a trarre profitto dalle opportunità di trading o dalle negoziazioni attuate nei momenti opportuni dei cambiamenti del mercato. Tuttavia, la tempistica dei fondi comuni è spesso sconsigliata dalle società di fondi comuni a causa degli effetti negativi che ha su un fondo.
Poiché i fondi comuni di investimento sono gestiti come una struttura aggregata, il capitale investito e prelevato deve essere distribuito dal gestore del fondo. Invece di un investitore che acquista direttamente un'azione per la proprietà immediata, i gestori di fondi comuni di investimento devono disperdere il capitale investito in un portafoglio di investimenti. Allo stesso modo, i gestori di fondi comuni di investimento devono vendere contro il fondo per provvedere ai rimborsi in contanti agli azionisti.
La tempistica dei fondi comuni, quindi, ha un effetto negativo sugli investitori a lungo termine di un fondo, poiché l'elaborazione di transazioni a breve termine aumenta i costi di transazione, causando maggiori spese operative.
Per mitigare i tempi dei fondi comuni di investimento e i relativi costi aggiuntivi, la maggior parte dei fondi comuni di investimento impone una penalità di negoziazione a breve termine, nota come commissione di rimborso. Le commissioni di rimborso sono addebitate sulla vendita di azioni che non sono detenute per un periodo di tempo minimo, che può variare da 30 giorni a sei mesi. Potrebbero anche addebitare una commissione di negoziazione a breve termine per la vendita di azioni troppo presto.
Sebbene la tempistica dei fondi comuni di investimento non sia intrinsecamente illegale, alcuni gestori di fondi sono stati soggetti a sanzioni normative per aver etichettato erroneamente operazioni tardive o violato le politiche della loro azienda.
Esempio storico di tempistica dei fondi comuni
Uno dei più famosi scandali dei fondi comuni di investimento è stato rivelato nel 2003, quando il procuratore generale di New York ha iniziato a indagare sui tempi di mercato e sul trading di fine giornata nel settore dei fondi comuni di investimento. In alcuni casi, i trader a cui era stato vietato il timing dei fondi hanno nascosto le proprie identità per continuare a fare trading. In altri, i gestori di fondi comuni di investimento sono stati accusati di riservare un trattamento preferenziale ad alcuni acquirenti, consentendo operazioni a breve termine vietate dalle regole dei propri fondi.
Una banca d'investimento, Bear Stearns, disponeva persino di un "time desk" specializzato che aiutava i clienti di brokeraggio a effettuare operazioni in ritardo o annullare operazioni non redditizie il giorno successivo. Hanno anche aiutato gli hedge fund a eludere i sistemi di blocco che erano stati stabiliti per impedire le negoziazioni a tempo.
A seguito delle indagini del procuratore generale di New York e della Securities and Exchange Commission, più di una dozzina di società di fondi comuni di investimento hanno pagato multe e restituzioni per un totale di 3,1 miliardi di dollari. Anche molti dipendenti hanno perso il lavoro.
$ 3,1 miliardi
L'importo totale pagato dalle società di fondi comuni di investimento durante lo scandalo dei fondi comuni di investimento del 2003.
Opportunità di profitto
Nel complesso, quando negoziato legalmente, il market timing può essere un modo redditizio per aggiungere valore. Proprio come con le azioni,. i fondi comuni di investimento possono avere opportunità di guadagni a breve termine che rendono il trading vantaggioso per il profitto. Gli investitori possono utilizzare tecniche di modellazione quantitativa per identificare opportunità di arbitraggio di fondi comuni o possono generalmente basare le decisioni di investimento su osservazioni qualitative. Con queste tecniche, il market timing può essere legale se negoziato in modo appropriato. Può anche generare profitti anche dopo le commissioni di rimborso.
Nel caso dei fondi chiusi e dei fondi negoziati in borsa (ETF), le opportunità di mercato possono essere più facili da identificare. I fondi chiusi e gli ETF vengono scambiati nell'arco della giornata, spesso a sconti rispetto al NAV, il che offre opportunità di market timing. L'arbitraggio dell'ETF attraverso il market timing è attivamente seguito e spesso mitigato dai partecipanti autorizzati dall'ETF che hanno l'autorità di monitorare i prezzi ed emettere o riscattare azioni.
Mette in risalto
La tempistica dei fondi comuni può essere illegale se viola le politiche stabilite nel prospetto di un fondo comune o offre un trattamento preferenziale ad alcuni investitori rispetto ad altri.
Il timing del fondo comune è quando gli investitori cercano di trarre profitto dalle differenze a breve termine tra il NAV di chiusura di un fondo comune ei prezzi di mercato dei titoli che lo compongono.
La pratica è dannosa per gli investitori a lungo termine poiché i rimborsi aggiuntivi di azioni da parte di profittatori a breve termine generano costi di gestione del fondo in eccesso.
Sebbene non sia necessariamente illegale, la tempistica dei fondi è disapprovata dalle autorità di regolamentazione e dalle società di fondi comuni di investimento.
FAQ
Qual è la differenza tra la tempistica dei fondi comuni e il trading a fine giornata?
La negoziazione tardiva, o negoziazione tardiva, è quando un trader acquista azioni di fondi comuni di investimento dopo la chiusura del mercato, in base ai prezzi del giorno precedente. Ad esempio, un trader che acquista un fondo comune di investimento alle 16:30, utilizzando il prezzo alle 16:00, è impegnato in un late trading. Anche un intermediario o un fondo comune di investimento che consente consapevolmente questo comportamento è colpevole. A differenza della tempistica dei fondi comuni, il trading a fine giornata è esplicitamente vietato dalle leggi federali sui titoli.
La tempistica dei fondi comuni è illegale?
La tempistica dei fondi comuni non è illegale di per sé a meno che non violi altre leggi sui titoli o tutele degli investitori. Ad esempio, molti fondi comuni di investimento hanno regole per scoraggiare i tempi dei fondi elencati nel loro prospetto, con costi aggiuntivi o barriere per i trader a breve termine. Un gestore di fondi che consente selettivamente ad alcuni trader di infrangere tali regole potrebbe violare la legge. Allo stesso modo, se un fondo comune o un intermediario vieta a qualcuno di fare trading troppo frequentemente, è illegale per quella persona usare mezzi ingannevoli per continuare a fare trading.
Quali sono le regole per il trading di fondi comuni?
I fondi comuni di investimento sono molto diversi dall'acquisto di azioni e obbligazioni ordinarie. A differenza del mercato azionario, i fondi comuni di investimento possono essere negoziati solo una volta al giorno, di solito alla chiusura del mercato. A quel punto, il valore patrimoniale netto del fondo viene ricalcolato sulla base dei prezzi di chiusura dei titoli che lo compongono e viene fissato un nuovo prezzo per il giorno successivo. I fondi comuni addebitano anche commissioni di gestione, per coprire i costi di gestione del fondo, nonché carichi di vendita o commissioni di acquisto. Potrebbero esserci anche commissioni di rimborso o commissioni di negoziazione a breve termine, per scoraggiare la tempistica del fondo.
