Czas trwania funduszu inwestycyjnego

Co to jest synchronizacja funduszy wzajemnych?

Czas funduszy inwestycyjnych jest legalną, ale często odradzaną praktyką, w ramach której inwestorzy próbują czerpać zyski z krótkoterminowych różnic między ceną funduszy inwestycyjnych a poszczególnymi papierami wartościowymi w tych funduszach. Jest to możliwe, ponieważ ceny funduszy inwestycyjnych zmieniają się tylko raz dziennie.

Terminy funduszy inwestycyjnych są często związane z późnymi transakcjami,. kiedy inwestorzy kupują udziały w funduszach inwestycyjnych po starszej cenie po ponownym obliczeniu wartości aktywów netto (NAV) funduszu. W przeciwieństwie do transakcji w późnych godzinach transakcyjnych, harmonogram funduszy wzajemnych niekoniecznie jest nielegalny, ale może zaszkodzić długoterminowym inwestorom, zwiększając koszty zarządzania funduszem wzajemnym.

Jak działa synchronizacja funduszy inwestycyjnych

Czas funduszy inwestycyjnych działa ze względu na kluczową różnicę między funduszami powierniczymi a akcjami. Podczas gdy ceny akcji i obligacji zmieniają się w ciągu dnia handlowego, fundusze inwestycyjne aktualizują swoje ceny tylko raz dziennie, po zamknięciu giełdy. W Stanach Zjednoczonych jest to zwykle między 16:00 a 18:00 czasu EST.

To opóźnienie pozwala inwestorom krótkoterminowym czerpać zyski z wahań na giełdzie, zanim zostaną one odzwierciedlone w NAV funduszy inwestycyjnych. Jeśli cena akcji gwałtownie wzrośnie na otwarciu dnia handlowego, inwestorzy będą mieli kilka godzin na ustawienie zleceń kupna dla funduszy inwestycyjnych, które inwestują w te akcje, wiedząc, że fundusze nie przeliczą NAV aż do zamknięcia rynku.

Fundusze inwestycyjne mają tendencję do zniechęcania do terminów, ponieważ zwiększa to ich koszty zarządzania, na niekorzyść inwestorów długoterminowych. Większość funduszy ma zasady ograniczające handel krótkoterminowy, takie jak dodatkowe opłaty za umorzenie i ograniczenia dotyczące handlu w obie strony.

Negatywne skutki synchronizacji funduszy wzajemnych

Terminy funduszy inwestycyjnych są legalne i mogą pomóc inwestorom w czerpaniu korzyści z możliwości handlowych lub transakcji uchwalonych w dogodnych momentach zmian na rynku. Jednak towarzystwa funduszy wzajemnych często zniechęcają do planowania funduszy wzajemnych ze względu na ich negatywne skutki dla funduszu.

Ponieważ fundusze inwestycyjne są zarządzane jako struktura łączona, zainwestowany i wycofany kapitał musi zostać wykorzystany przez zarządzającego funduszem. Zamiast kupowania akcji przez inwestora bezpośrednio w celu ich natychmiastowej własności, zarządzający funduszami powierniczymi muszą rozproszyć zainwestowany kapitał w ramach portfela inwestycji. W tym samym zakresie zarządzający funduszami powierniczymi muszą sprzedawać na poczet funduszu, aby zapewnić akcjonariuszom umorzenia w gotówce.

W związku z tym wzajemny harmonogram funduszy ma negatywny wpływ na inwestorów długoterminowych funduszu, ponieważ przetwarzanie transakcji krótkoterminowych zwiększa koszty transakcji, powodując wyższe koszty operacyjne.

Aby złagodzić czas trwania funduszu inwestycyjnego i jego dodatkowe koszty, większość funduszy inwestycyjnych nakłada krótkoterminową karę handlową, znaną jako opłata za umorzenie. Opłaty za umorzenie są pobierane w przypadku sprzedaży akcji, które nie są utrzymywane przez minimalny okres, który może wynosić od 30 dni do sześciu miesięcy. Mogą również pobierać krótkoterminową opłatę transakcyjną za zbyt szybką sprzedaż akcji.

Chociaż harmonogram funduszy wzajemnych nie jest z natury nielegalny, niektórzy zarządzający funduszami podlegają sankcjom regulacyjnym za niewłaściwe oznakowanie spóźnionych transakcji lub naruszenie zasad ich firmy.

Historyczny przykład synchronizacji funduszy wzajemnych

Jeden z najsłynniejszych skandali związanych z funduszami wzajemnymi został ujawniony w 2003 roku, kiedy prokurator generalny stanu Nowy Jork zaczął badać czas na rynku i późne transakcje w branży funduszy wzajemnych. W niektórych przypadkach handlowcy, którym zabroniono dostępu do funduszy, ukryli własną tożsamość, aby kontynuować handel. W innych oskarżano zarządzających funduszami powierniczymi o preferencyjne traktowanie niektórych nabywców, zezwalając na krótkoterminowe transakcje, które były zabronione zgodnie z zasadami ich własnych funduszy.

Jeden z banków inwestycyjnych, Bear Stearns, miał nawet wyspecjalizowane „biurko czasowe”, które pomagało klientom pośrednictwa w dokonywaniu opóźnionych transakcji lub anulowaniu nierentownych transakcji następnego dnia. Pomogli także funduszom hedgingowym uniknąć systemów blokowania, które zostały ustanowione, aby zapobiegać transakcjom czasowym.

W wyniku dochodzenia prowadzonego przez prokuratora generalnego stanu Nowy Jork oraz Komisję Papierów Wartościowych i Giełd ponad tuzin towarzystw funduszy wzajemnych zapłaciło grzywny i odszkodowania na łączną kwotę 3,1 miliarda dolarów. Wielu pracowników straciło również pracę.

3,1 miliarda dolarów

Całkowita kwota wypłacona przez towarzystwa funduszy inwestycyjnych podczas skandalu w 2003 roku.

Szansa na zysk

Ogólnie rzecz biorąc, w przypadku legalnej transakcji, wyczucie rynku może być opłacalnym sposobem na zwiększenie wartości. Podobnie jak w przypadku akcji,. fundusze inwestycyjne mogą mieć szanse na krótkoterminowe zyski, które sprawiają, że handel jest korzystny dla zysku. Inwestorzy mogą wykorzystywać techniki modelowania ilościowego w celu identyfikacji możliwości arbitrażu funduszy wzajemnych lub mogą generalnie opierać decyzje inwestycyjne na obserwacjach jakościowych. Dzięki tym technikom wyczucie rynku może być legalne, jeśli zostanie odpowiednio przeprowadzone. Może również generować zyski nawet po opłatach za wykup.

funduszy zamkniętych i ETF-ów łatwiej jest zidentyfikować możliwości rynkowe. Fundusze zamknięte i fundusze ETF handlują przez cały dzień, często z dyskontem w stosunku do NAV, co zapewnia możliwości synchronizacji rynku. Arbitraż ETF poprzez pomiar czasu rynkowego jest aktywnie śledzony i często łagodzony przez upoważnionych uczestników ETF, którzy mają uprawnienia do monitorowania cen oraz emisji lub umorzenia akcji.

##Przegląd najważniejszych wydarzeń

• Czas trwania funduszy wspólnego inwestowania może być nielegalny, jeśli narusza zasady określone w prospekcie funduszu inwestycyjnego lub zapewnia preferencyjne traktowanie niektórych inwestorów w stosunku do innych.

• Czas funduszu wzajemnego polega na tym, że inwestorzy starają się czerpać korzyści z krótkoterminowych różnic między NAV zamknięcia funduszu wspólnego a cenami rynkowymi papierów wartościowych wchodzących w skład funduszu.

• Praktyka jest szkodliwa dla inwestorów długoterminowych, ponieważ dodatkowe umorzenia akcji przez krótkoterminowych spekulantów generują nadmierne koszty zarządzania funduszem.

• Chociaż niekoniecznie jest to niezgodne z prawem, organy regulacyjne i towarzystwa funduszy wzajemnych niechętnie patrzą na terminy funduszy.

##FAQ

Jaka jest różnica między terminami funduszy wzajemnych a handlem w późnych godzinach wieczornych?

Handel późnym lub późnym handlem ma miejsce, gdy trader kupuje udziały w funduszach inwestycyjnych po zamknięciu rynku, w oparciu o ceny z poprzedniego dnia. Na przykład przedsiębiorca, który kupuje fundusz powierniczy o 16:30, używając ceny o 16:00, jest zaangażowany w późny handel. Dom maklerski lub fundusz powierniczy, który świadomie zezwala na takie zachowanie, jest również winny. W przeciwieństwie do harmonogramu funduszy wzajemnych, późne transakcje handlowe są wyraźnie zabronione na mocy federalnych przepisów dotyczących papierów wartościowych.

Czy synchronizacja funduszy powierniczych jest niezgodna z prawem?

Czas trwania funduszy wzajemnych sam w sobie nie jest nielegalny, chyba że narusza inne przepisy dotyczące papierów wartościowych lub ochronę inwestorów. Na przykład wiele funduszy powierniczych ma zasady zniechęcające do terminów funduszy wymienionych w ich prospekcie, z dodatkowymi kosztami lub barierami dla inwestorów krótkoterminowych. Zarządzający funduszem, który selektywnie pozwala niektórym inwestorom łamać te zasady, może łamać prawo. Podobnie, jeśli fundusz powierniczy lub dom maklerski zakazuje komuś zbyt częstego handlowania, używanie oszukańczych środków w celu kontynuowania handlu jest niezgodne z prawem.

Jakie są zasady handlu funduszami powierniczymi?

Fundusze inwestycyjne bardzo różnią się od kupowania zwykłych akcji i obligacji. W przeciwieństwie do rynku akcji, funduszem inwestycyjnym można handlować tylko raz dziennie – zwykle przy zamknięciu rynku. Wówczas wartość aktywów netto funduszu jest przeliczana na podstawie cen zamknięcia wchodzących w skład funduszu papierów wartościowych, a na następny dzień ustalana jest nowa cena. Fundusze inwestycyjne pobierają również opłaty za zarządzanie, aby pokryć koszty prowadzenia funduszu, a także obciążenia sprzedażowe lub opłaty od zakupu. Mogą również obowiązywać opłaty za umorzenie lub krótkoterminowe opłaty transakcyjne, aby zniechęcić do korzystania z funduszy.