توقيت صندوق الاستثمار
ما هو توقيت صندوق الاستثمار؟
يعتبر توقيت الصناديق المشتركة ممارسة قانونية ولكنها غالبًا ما تكون غير مشجعة حيث يحاول المتداولون الاستفادة من الفروق قصيرة الأجل بين أسعار الصناديق المشتركة والأوراق المالية الفردية في تلك الصناديق. هذا ممكن لأن أسعار الصناديق المشتركة لا تتغير إلا مرة واحدة في اليوم.
غالبًا ما يرتبط توقيت الصناديق المشتركة بالتداول في وقت متأخر من اليوم ، عندما يشتري المتداولون أسهم الصناديق المشتركة بسعر أقدم بعد إعادة حساب صافي قيمة أصول الصندوق (NAV) بالفعل. على عكس التداول في وقت متأخر من اليوم ، فإن توقيت الصناديق المشتركة ليس بالضرورة غير قانوني ، ولكنه قد يضر بالمستثمرين على المدى الطويل من خلال زيادة تكاليف إدارة الصناديق المشتركة.
كيف يعمل توقيت صندوق الاستثمار
يعمل توقيت الصناديق المشتركة بسبب اختلاف رئيسي بين الصناديق المشتركة والأسهم. بينما تتقلب أسعار الأسهم والسندات على مدار يوم التداول ، تقوم الصناديق المشتركة بتحديث أسعارها مرة واحدة في اليوم فقط ، بعد إغلاق سوق الأسهم. في الولايات المتحدة ، يكون هذا عادةً بين الساعة 4 مساءً والساعة 6 مساءً بتوقيت شرق الولايات المتحدة.
يسمح هذا التأخر للمتداولين على المدى القصير بالاستفادة من التقلبات في سوق الأسهم قبل أن تنعكس في صافي قيمة الأصول للصناديق المشتركة. إذا واجه سهم ما ارتفاعًا حادًا في الأسعار عند افتتاح يوم التداول ، فسيكون أمام المتداولين عدة ساعات لتعيين أوامر الشراء للصناديق المشتركة التي تستثمر في تلك الأسهم ، مع العلم أن الصناديق لن تعيد حساب صافي قيمة الأصول الخاصة بها حتى إغلاق السوق.
تميل الصناديق المشتركة إلى تثبيط التوقيت لأنها تزيد من تكاليف إدارتها ، مما يضر بالمستثمرين على المدى الطويل. معظم الصناديق لديها قواعد للحد من التداول قصير الأجل ، مثل رسوم الاسترداد الإضافية والقيود المفروضة على التداول ذهابًا وإيابًا.
الآثار السلبية لتوقيت صندوق الاستثمار المشترك
توقيت صندوق الاستثمار هو أمر قانوني ويمكن أن يساعد المستثمرين على الربح من فرص التداول أو الصفقات التي يتم سنها في الأوقات المناسبة لتغيرات السوق. ومع ذلك ، غالبًا ما يتم تثبيط توقيت الصناديق المشتركة من قبل شركات الصناديق المشتركة بسبب الآثار السلبية لذلك على الصندوق.
نظرًا لأن الصناديق المشتركة تدار كهيكل مجمع ، يجب نشر رأس المال المستثمر والمسحوب من قبل مدير الصندوق. بدلاً من قيام المستثمر بشراء الأسهم مباشرة للملكية الفورية ، يجب على مديري الصناديق المشتركة توزيع رأس المال المستثمر عبر محفظة من الاستثمارات. في نفس الصدد ، يجب على مديري الصناديق المشتركة البيع مقابل الصندوق لتوفير عمليات استرداد نقدية للمساهمين.
لذلك ، فإن توقيت الصندوق المشترك له تأثير سلبي على مستثمري الصندوق على المدى الطويل ، لأن معالجة المعاملات قصيرة الأجل تزيد من تكاليف المعاملات ، مما يؤدي إلى ارتفاع النفقات التشغيلية.
للتخفيف من توقيت الصناديق المشتركة وتكاليفها الإضافية ، تفرض معظم الصناديق المشتركة عقوبة تداول قصيرة الأجل ، تُعرف باسم رسوم الاسترداد. يتم فرض رسوم الاسترداد عند بيع الأسهم التي لم يتم الاحتفاظ بها لفترة زمنية لا تقل عن 30 يومًا إلى ستة أشهر. قد يتقاضون أيضًا رسوم تداول قصيرة الأجل لبيع الأسهم في وقت قريب جدًا.
في حين أن توقيت الصناديق المشتركة ليس غير قانوني بطبيعته ، فقد تعرض بعض مديري الصناديق لعقوبات تنظيمية بسبب وضع علامات خاطئة على التداولات المتأخرة أو انتهاك سياسات شركاتهم.
مثال تاريخي لتوقيت صندوق الاستثمار المشترك
تم الكشف عن واحدة من أشهر فضائح الصناديق المشتركة في عام 2003 ، عندما بدأ المدعي العام في نيويورك التحقيق في توقيت السوق والتداول في وقت متأخر من اليوم في صناعة الصناديق المشتركة. في بعض الحالات ، قام المتداولون الذين تم منعهم بسبب توقيت التمويل بإخفاء هوياتهم لمواصلة التداول. في حالات أخرى ، اتُهم مديرو الصناديق المشتركة بإعطاء معاملة تفضيلية لبعض المشترين ، من خلال السماح بالتداولات قصيرة الأجل التي كانت محظورة بموجب قواعد صناديقهم الخاصة.
حتى أن أحد البنوك الاستثمارية ، Bear Stearns ، كان لديه "مكتب توقيت" متخصص يساعد عملاء الوساطة في إجراء صفقات متأخرة ، أو إلغاء الصفقات غير المربحة في اليوم التالي. كما أنها ساعدت صناديق التحوط في التهرب من أنظمة الحجب التي تم وضعها لمنع التداولات المحددة بوقت.
بعد التحقيقات التي أجراها المدعي العام في نيويورك ولجنة الأوراق المالية والبورصات ، دفعت أكثر من اثنتي عشرة شركة من شركات الصناديق المشتركة غرامات وتعويضات بلغ مجموعها 3.1 مليار دولار. كما فقد العديد من الموظفين وظائفهم.
3.1 مليار دولار
المبلغ الإجمالي الذي دفعته شركات الصناديق المشتركة خلال فضيحة صناديق الاستثمار المشتركة عام 2003.
فرصة الربح
بشكل عام ، عند إجراء المعاملات القانونية ، يمكن أن يكون توقيت السوق وسيلة مربحة لإضافة قيمة. تمامًا كما هو الحال مع الأسهم ، قد يكون لدى الصناديق المشتركة فرص لتحقيق مكاسب قصيرة الأجل تجعل التداول مفيدًا لتحقيق الربح. يمكن للمستثمرين استخدام تقنيات النمذجة الكمية لتحديد فرص المراجحة في الصناديق المشتركة أو قد يؤسسوا قرارات الاستثمار بشكل عام على الملاحظات النوعية. باستخدام هذه التقنيات ، يمكن أن يكون توقيت السوق قانونيًا عند التعامل معه بشكل مناسب. يمكنه أيضًا تحقيق أرباح حتى بعد رسوم الاسترداد.
في حالة الصناديق المغلقة والصناديق المتداولة في البورصة (ETFs) ، قد يكون من السهل تحديد فرص السوق. يتم تداول الصناديق المغلقة وصناديق الاستثمار المتداولة على مدار اليوم ، غالبًا بخصم على صافي قيمة الأصول ، مما يوفر فرصًا لتوقيت السوق. يتم متابعة تحكيم ETF من خلال توقيت السوق بشكل نشط وغالباً ما يتم التخفيف من حدتها من قبل المشاركين المعتمدين من قبل مؤسسة التدريب الأوروبية الذين لديهم سلطة مراقبة الأسعار وإصدار الأسهم أو استردادها.
يسلط الضوء
يمكن أن يكون توقيت الصناديق المشتركة غير قانوني إذا كان ينتهك السياسات المنصوص عليها في نشرة إصدار صندوق مشترك أو يعطي معاملة تفضيلية لبعض المستثمرين على غيرهم.
توقيت صندوق الاستثمار المشترك هو عندما يسعى المستثمرون إلى الربح من الفروق قصيرة الأجل بين صافي قيمة أصول الصندوق المشترك وأسعار السوق للأوراق المالية المكونة للصندوق.
هذه الممارسة ضارة بالمستثمرين على المدى الطويل حيث أن عمليات الاسترداد الإضافية للأسهم التي يقوم بها المستفيدون على المدى القصير تؤدي إلى زيادة تكاليف إدارة الأموال.
على الرغم من أن توقيت التمويل ليس بالضرورة غير قانوني ، إلا أنه يثير استياء المنظمين وشركات الصناديق المشتركة.
التعليمات
ما الفرق بين توقيت صندوق الاستثمار والتداول في وقت متأخر من اليوم؟
التداول في وقت متأخر من اليوم ، أو التداول المتأخر ، هو عندما يشتري المتداول أسهم الصناديق المشتركة بعد إغلاق السوق ، بناءً على أسعار اليوم السابق. على سبيل المثال ، المتداول الذي يشتري صندوقًا مشتركًا في الساعة 4:30 مساءً ، باستخدام السعر في الساعة 4:00 مساءً ، يشارك في التداول المتأخر. الوساطة أو الصندوق المشترك الذي يسمح عن قصد بهذا السلوك هو أيضًا مذنب. على عكس توقيت الصناديق المشتركة ، فإن التداول في وقت متأخر من اليوم محظور صراحة بموجب قوانين الأوراق المالية الفيدرالية.
هل توقيت صندوق الاستثمار المشترك غير قانوني؟
توقيت صندوق الاستثمار ليس غير قانوني في حد ذاته ما لم ينتهك قوانين الأوراق المالية الأخرى أو حماية المستثمر. على سبيل المثال ، لدى العديد من الصناديق المشتركة قواعد لتثبيط توقيت الصندوق المدرج في نشرة الإصدار ، مع وجود تكاليف إضافية أو حواجز أمام المتداولين على المدى القصير. مدير الصندوق الذي يسمح لبعض المتداولين بشكل انتقائي بخرق هذه القواعد قد يكون مخالفًا للقانون. وبالمثل ، إذا قام صندوق استثمار أو شركة سمسرة بمنع شخص ما من التداول بشكل متكرر ، فمن غير القانوني أن يستخدم هذا الشخص وسائل خادعة لمواصلة التداول.
ما هي قواعد تداول الصناديق المشتركة؟
تختلف الصناديق المشتركة اختلافًا كبيرًا عن شراء الأسهم والسندات العادية. على عكس سوق الأسهم ، لا يمكن تداول الصناديق المشتركة إلا مرة واحدة يوميًا - عادةً عند إغلاق السوق. في ذلك الوقت ، يتم إعادة حساب صافي قيمة أصول الصندوق بناءً على أسعار إغلاق الأوراق المالية المكونة للصندوق ، ويتم تحديد سعر جديد لليوم التالي. تتقاضى الصناديق المشتركة أيضًا رسومًا إدارية ، لتحمل تكلفة إدارة الصندوق ، بالإضافة إلى أعباء المبيعات أو رسوم الشراء. قد تكون هناك أيضًا رسوم استرداد أو رسوم تداول قصيرة الأجل ، لتثبيط توقيت الصندوق.
