Licitación no competitiva
¿Qué es una licitación no competitiva?
Una licitación no competitiva es una oferta para comprar valores del Tesoro de los Estados Unidos realizada por inversores no institucionales. Estos inversores más pequeños no participan en una subasta formal de valores, sino que aceptan el precio de mercado establecido por otros participantes. Por el contrario, las ofertas públicas de adquisición competitivas son aquellas realizadas por grandes compradores institucionales que fijan colectivamente el precio de los valores del Tesoro a través de un proceso de subasta holandés.
Cómo funcionan las licitaciones no competitivas
El Tesoro de los Estados Unidos vende billones de dólares en valores cada año. Los compradores de estos valores van desde grandes organizaciones, como bancos intermediarios primarios y gobiernos extranjeros, hasta inversores minoristas individuales. En lugar de negociar directamente con todos estos compradores, el Tesoro realiza subastas periódicas con ciertos compradores importantes y luego utiliza el precio establecido por esas subastas para vender valores a inversores más pequeños.
En 2019, el Tesoro realizó 322 subastas a través de las cuales emitió casi $12 billones en valores. En estas subastas, los grandes compradores institucionales realizan sus ofertas por el precio y monto de los valores del Tesoro que desean adquirir. El Tesoro, deseando pagar la menor cantidad de interés posible sobre sus deudas, primero acepta las ofertas con los rendimientos más bajos y luego acepta gradualmente las ofertas más caras hasta que haya reunido la cantidad de fondos que requiere. A través de este proceso de licitación competitiva, el Tesoro determina el valor justo de mercado de sus valores y luego vende valores adicionales a compradores no institucionales a ese precio de mercado .
Hay varias ventajas asociadas con la compra de valores del Tesoro a través de licitaciones no competitivas. El uso de licitaciones no competitivas puede permitir a los pequeños inversionistas comprar valores sin pagar costosas tarifas de corretaje,. por ejemplo, mediante el uso de la plataforma del Tesoro Directo administrada por el gobierno. El uso de licitaciones no competitivas también puede asegurar a los inversores que recibirán un precio justo por su inversión, ya que el precio que reciben lo establece la actividad comercial real de los grandes compradores institucionales. Los requisitos para invertir mediante licitaciones no competitivas también son relativamente modestos, con un tamaño de oferta mÃnimo de solo $ 10,000 y un máximo de $ 500,000.
Ejemplo de una licitación no competitiva
Usando el proceso de subasta holandés, el Tesoro comenzarÃa ofreciendo valores a un rendimiento muy bajo (uno que sospecha que será demasiado bajo para atraer ofertas de los participantes de la subasta). Luego, irÃan elevando gradualmente el rendimiento ofrecido hasta que comience a atraer ofertas y continuarÃan haciéndolo hasta que el número total de ofertas realizadas haya sido suficiente para absorber todos los valores que el Tesoro desea vender.
Los participantes en este proceso de subasta serÃan compradores institucionales, y sus ofertas se considerarÃan licitaciones competitivas. Una vez que el Tesoro haya recibido la cantidad deseada de ofertas, todos los participantes de la subasta que hayan presentado ofertas ganadoras podrán comprar sus valores al mayor rendimiento asociado con la última oferta ganadora .
Por ejemplo, si un inversionista con una oferta exitosa estaba dispuesto a comprar valores con un rendimiento de solo 0,10 %, y si el último inversionista que emitió una oferta exitosa ofreció comprar con un rendimiento de 0,30 %, entonces todos los inversionistas con una oferta exitosa a las ofertas se les pagarÃa el rendimiento más alto del 0,30%, incluso si inicialmente estuvieran dispuestas a aceptar rendimientos más bajos. Ese rendimiento final, 0,30%, se aplicarÃa luego a cualquier oferta no competitiva ofrecida por inversores no institucionales. De esta manera, el proceso de licitación competitiva de los compradores institucionales fija el precio que reciben los compradores más pequeños que utilizan licitaciones no competitivas.
Reflejos
Las licitaciones no competitivas no especifican el precio ni las condiciones del valor. En cambio, los términos se establecen mediante un proceso de licitación competitivo entre grandes compradores institucionales.
Una oferta no competitiva es una oferta de compra de valores del Tesoro realizada por pequeños inversores.
Los inversionistas pueden usar ofertas no competitivas para comprar entre $10,000 y $500,000 en valores del Tesoro a la vez.
