Ei-kilpaileva tarjous
Mikä on ei-kilpaileva tarjous?
Ei-kilpaileva tarjous on muiden kuin institutionaalisten sijoittajien tekemä tarjous ostaa Yhdysvaltain valtion arvopapereita. Nämä pienemmät sijoittajat eivät osallistu arvopapereiden viralliseen huutokauppaan, vaan hyväksyvät muiden osallistujien asettaman markkinahinnan. Sitä vastoin kilpailulliset ostotarjoukset ovat suurten institutionaalisten ostajien tekemiä, jotka määräävät yhdessä valtion valtion arvopapereiden hinnan hollantilaisessa huutokauppaprosessissa.
Kuinka ei-kilpailevat tarjouskilpailut toimivat
Yhdysvaltain valtiovarainministeriö myy biljoonien dollareiden arvopapereita vuosittain. Näiden arvopapereiden ostajat vaihtelevat suurista organisaatioista, kuten ensisijaiset jälleenmyyjäpankit ja ulkomaiset hallitukset, yksittäisiin yksityissijoittajiin. Sen sijaan, että se neuvotteli kaikkien näiden ostajien kanssa suoraan, valtiovarainministeriö järjestää säännöllisesti huutokauppoja tiettyjen suurten ostajien kanssa ja käyttää sitten kyseisten huutokauppojen määräämää hintaa arvopapereiden myymiseen pienemmille sijoittajille.
Vuonna 2019 valtiovarainministeriö järjesti 322 huutokauppaa, joiden kautta se laski liikkeeseen lähes 12 biljoonaa dollaria arvopapereita. Näissä huutokaupoissa suuret institutionaaliset ostajat tekevät tarjouksensa ostamiensa valtion arvopapereiden hinnasta ja määrästä. Valtiokonttori, joka haluaa maksaa veloilleen mahdollisimman pienen koron, hyväksyy ensin alhaisimman tuoton tarjoukset ja sitten vähitellen kalliimpia tarjouksia, kunnes se on kerännyt tarvitsemansa varat. Tällä tarjouskilpailulla valtiovarainministeriö määrittää arvopapereidensa käyvän markkina-arvon ja myy sitten lisäarvopapereita ei-instituutio-ostajille kyseiseen markkinahintaan .
Treasury-arvopapereiden ostamiseen ei-kilpailevien tarjouskilpailujen kautta liittyy useita etuja. Ei-kilpailevien tarjouskilpailujen käyttäminen voi antaa piensijoittajille mahdollisuuden ostaa arvopapereita maksamatta kalliita välityspalkkioita,. esimerkiksi käyttämällä valtion ylläpitämää Treasury Direct -alustaa. Ei-kilpailevien tarjouskilpailujen käyttäminen voi myös varmistaa sijoittajille, että he saavat sijoituksestaan oikeudenmukaisen hinnan, koska heidän saamansa hinta määräytyy suurten institutionaalisten ostajien todellisen kaupankäynnin perusteella. Myös ei-kilpailevilla tarjouskilpailuilla sijoittamisen vaatimukset ovat suhteellisen vaatimattomat, minimitarjouksen koko on vain 10 000 dollaria ja maksimi 500 000 dollaria.
Esimerkki ei-kilpailevasta tarjouksesta
Alankomaiden huutokauppaprosessia käyttämällä valtiovarainministeriö aloittaisi tarjoamalla arvopapereita erittäin alhaisella tuotolla (jonka se epäilee olevan liian alhainen houkutellakseen huutokaupan osallistujien tarjouksia). Sen jälkeen he nostavat tarjottua tuottoa vähitellen, kunnes se alkaa houkutella tarjouksia, ja jatkaisivat niin, kunnes tehtyjen tarjousten kokonaismäärä on riittänyt imemään kaikki valtiovarainministeriön myytävät arvopaperit.
Tämän huutokauppaprosessin osallistujat olisivat institutionaalisia ostajia, ja heidän tarjouksiaan pidettäisiin tarjouskilpailuina. Kun valtiovarainministeriö on vastaanottanut halutun määrän tarjouksia, kaikki huutokaupan osallistujat, jotka ovat tehneet voittaneen tarjouksen, voivat ostaa arvopaperinsa korkeammalla tuotolla, joka liittyy viimeiseen onnistuneeseen tarjoukseen .
Jos esimerkiksi onnistuneen tarjouksen tehnyt sijoittaja oli valmis ostamaan arvopapereita vain 0,10 prosentin tuotolla ja jos viimeinen onnistuneen ostotarjouksen tehnyt sijoittaja tarjoutui ostamaan 0,30 prosentin tuotolla, kaikki menestyneet sijoittajat Tarjouksille maksettaisiin korkeampi 0,30 prosentin tuotto, vaikka ne olisivat alun perin valmiita hyväksymään alhaisempia tuottoja. Tätä lopullista tuottoa, 0,30 prosenttia, sovellettaisiin sitten muihin kuin institutionaalisten sijoittajien tarjoamiin ei-kilpaileviin tarjouksiin. Tällä tavalla institutionaalisten ostajien kilpailutusprosessi määrittää hinnan, jonka saavat pienemmät ostajat, jotka käyttävät ei-kilpailevia tarjouskilpailuja.
##Kohokohdat
Ei-kilpailevissa tarjouksissa ei määritellä vakuuden hintaa tai ehtoja. Sen sijaan ehdot asetetaan tarjouskilpailulla suurten institutionaalisten ostajien kesken.
Ei-kilpaileva tarjous on pienempien sijoittajien tekemä ostotarjous valtion arvopapereista.
Sijoittajat voivat käyttää ei-kilpailevia huutokauppoja ostaakseen 10 000–500 000 dollarin arvosta valtion arvopapereita kerrallaan.
