Appel d'offres non concurrentiel
Qu'est-ce qu'un appel d'offres non concurrentiel ?
Un appel d'offres non concurrentiel est une offre d'achat de titres du Trésor américain faite par des investisseurs non institutionnels. Ces petits investisseurs ne participent pas à une vente aux enchères formelle pour les titres, mais acceptent plutôt le prix du marché fixé par les autres participants. En revanche, les offres d'achat concurrentielles sont celles faites par de grands acheteurs institutionnels qui fixent collectivement le prix des titres du Trésor par le biais d'un processus d' enchères néerlandais.
Comment fonctionnent les appels d'offres non compétitifs
Le Trésor américain vend des milliards de dollars de titres chaque année. Les acheteurs de ces titres vont de grandes organisations, telles que des banques de premier rang et des gouvernements étrangers, à des investisseurs particuliers. Plutôt que de négocier directement avec tous ces acheteurs, le Trésor organise des enchères régulières avec certains gros acheteurs et utilise ensuite le prix fixé par ces enchères pour vendre des titres à de plus petits investisseurs.
En 2019, le Trésor a organisé 322 enchères au cours desquelles il a émis près de 12 000 milliards de dollars de titres. Lors de ces enchères, les grands acheteurs institutionnels placent leurs offres pour le prix et le montant des titres du Trésor qu'ils souhaitent acheter. Le Trésor, désireux de payer le moins d'intérêts possible sur ses dettes, accepte d'abord les offres aux rendements les plus bas,. puis accepte progressivement les offres les plus chères jusqu'à ce qu'il ait réuni la quantité de fonds dont il a besoin. Grâce à ce processus d'appel d'offres, le Trésor détermine la juste valeur marchande de ses titres, puis vend des titres supplémentaires à des acheteurs non institutionnels à ce prix du marché .
L'achat de titres du Trésor par le biais d'appels d'offres non concurrentiels présente plusieurs avantages. L'utilisation d'appels d'offres non concurrentiels peut permettre aux petits investisseurs d'acheter des titres sans payer de frais de courtage coûteux, par exemple en utilisant la plateforme gouvernementale Treasury Direct . L'utilisation d'appels d'offres non concurrentiels peut également garantir aux investisseurs qu'ils recevront un prix équitable sur leur investissement, puisque le prix qu'ils reçoivent est fixé par l'activité commerciale réelle des grands acheteurs institutionnels. Les exigences pour investir dans le cadre d'appels d'offres non concurrentiels sont également relativement modestes, avec une offre minimale de seulement 10 000 $ et maximale de 500 000 $.
Exemple d'appel d'offres non concurrentiel
En utilisant le processus d'enchères néerlandais, le Trésor commencerait par offrir des titres à un rendement très faible (un rendement dont il soupçonne qu'il sera trop faible pour attirer les offres des participants à l'enchère). Ensuite, ils augmenteraient progressivement le rendement offert jusqu'à ce qu'il commence à attirer des offres et continueraient à le faire jusqu'à ce que le nombre total d'offres faites soit suffisant pour absorber tous les titres que le Trésor souhaite vendre.
Les participants à ce processus d'enchères seraient des acheteurs institutionnels et leurs offres seraient considérées comme des appels d'offres. Une fois que le Trésor a reçu la quantité souhaitée d'offres, tous les participants aux enchères qui ont soumis des offres gagnantes pourront acheter leurs titres au rendement plus élevé associé à la dernière offre retenue .
Par exemple, si un investisseur dont l'offre a été retenue était disposé à acheter des titres à un rendement de seulement 0,10 %, et si le dernier investisseur à avoir émis une offre retenue a proposé d'acheter à un rendement de 0,30 %, alors tous les investisseurs avec un rendement de 0,30 % les soumissionnaires recevraient le rendement supérieur de 0,30 %, même s'ils étaient initialement disposés à accepter des rendements inférieurs. Ce rendement final, 0,30 %, s'appliquerait alors à tous les appels d'offres non concurrentiels proposés par des investisseurs non institutionnels. De cette manière, le processus d'appel d'offres des acheteurs institutionnels fixe le prix reçu par les petits acheteurs qui utilisent des appels d'offres non compétitifs.
Points forts
Les appels d'offres non concurrentiels ne précisent ni le prix ni les conditions de la garantie. Au lieu de cela, les conditions sont fixées par un processus d'appel d'offres entre les grands acheteurs institutionnels.
Un appel d'offres non concurrentiel est une offre d'achat de titres du Trésor faite par de petits investisseurs.
Les investisseurs peuvent utiliser des appels d'offres non concurrentiels pour acheter entre 10 000 $ et 500 000 $ de titres du Trésor à la fois.
