Ikke-konkurranseutsatt anbud
Hva er et ikke-konkurranseutsatt anbud?
Et ikke-konkurranseutsatt anbud er et tilbud om å kjøpe amerikanske statspapirer som er gitt av ikke-institusjonelle investorer. Disse mindre investorene deltar ikke i en formell auksjon for verdipapirene, men aksepterer i stedet markedsprisen satt av andre deltakere. Konkurransedyktige anbudstilbud er derimot tilbud fra store institusjonelle kjøpere som samlet setter prisen på statspapirer gjennom en nederlandsk auksjonsprosess.
Hvordan ikke-konkurranseutsatte anbud fungerer
Det amerikanske finansdepartementet selger billioner av dollar i verdipapirer hvert år. Kjøperne av disse verdipapirene varierer fra store organisasjoner, som primærhandlerbanker og utenlandske myndigheter, til individuelle detaljinvestorer. I stedet for å forhandle med alle disse kjøperne direkte, holder statskassen i stedet vanlige auksjoner med visse store kjøpere og bruker deretter prisen satt av disse auksjonene til å selge verdipapirer til mindre investorer.
I 2019 holdt statskassen 322 auksjoner der det utstedte nesten 12 billioner dollar i verdipapirer. På disse auksjonene legger store institusjonelle kjøpere inn bud på prisen og mengden av statspapirer de ønsker å kjøpe. Treasury, som ønsker å betale lavest mulig rente på gjelden sin, aksepterer først budene med lavest avkastning og aksepterer deretter gradvis dyrere tilbud inntil den har samlet inn mengden midler den trenger. Gjennom denne konkurranseutsatte anbudsprosessen, bestemmer statskassen den virkelige markedsverdien av sine verdipapirer og selger deretter ytterligere verdipapirer til ikke-institusjonelle kjøpere til den markedsprisen .
Det er flere fordeler forbundet med å kjøpe statspapirer gjennom ikke-konkurranseutsatte anbud. Bruk av ikke-konkurranseutsatte anbud kan tillate små investorer å kjøpe verdipapirer uten å betale dyre megleravgifter,. for eksempel ved å bruke den statlige Treasury Direct - plattformen. Bruk av ikke-konkurranseutsatte anbud kan også forsikre investorer om at de vil få en rettferdig pris på investeringen, siden prisen de mottar er satt av den reelle handelsaktiviteten til store institusjonelle kjøpere. Kravene for å investere ved bruk av ikke-konkurranseutsatte anbud er også relativt beskjedne, med en minimumstilbudsstørrelse på kun $10 000 og maksimum $500 000.
Eksempel på et ikke-konkurranseutsatt anbud
Ved å bruke den nederlandske auksjonsprosessen ville statskassen begynne med å tilby verdipapirer til en svært lav avkastning (en som den mistenker vil være for lav til å tiltrekke seg bud fra auksjonsdeltakerne). Deretter vil de gradvis øke den tilbudte avkastningen til den begynner å tiltrekke seg tilbud og vil fortsette å gjøre det til det totale antallet bud som er gitt har vært tilstrekkelig til å absorbere alle verdipapirene statskassen ønsker å selge.
Deltakerne i denne auksjonsprosessen vil være institusjonelle kjøpere, og deres tilbud vil bli ansett som konkurransedyktige anbud. Når statskassen har mottatt ønsket mengde anbud, vil alle auksjonsdeltakerne som har levert vinnende bud, kunne kjøpe sine verdipapirer til den høyere avkastningen knyttet til det siste vellykkede budet .
For eksempel, hvis en investor med et vellykket bud var villig til å kjøpe verdipapirer til en avkastning på bare 0,10 %, og hvis den siste investoren som utstedte et vellykket bud tilbød seg å kjøpe til en avkastning på 0,30 %, så vil alle investorene med suksess bud ville bli betalt den høyeste avkastningen på 0,30 %, selv om de i utgangspunktet var villige til å akseptere lavere avkastning. Den endelige avkastningen, 0,30 %, vil da gjelde for alle ikke-konkurranseutsatte anbud som tilbys av ikke-institusjonelle investorer. På denne måten setter den konkurransedyktige anbudsprosessen til de institusjonelle kjøperne prisen som mottas av de mindre kjøperne som bruker ikke-konkurransedyktige anbud.
##Høydepunkter
- Ikke-konkurranseutsatte anbud spesifiserer ikke prisen eller vilkårene for sikkerheten. I stedet settes vilkårene av en konkurranseutsatt anbudsprosess blant store institusjonelle kjøpere.
– Et ikke-konkurranseutsatt anbud er et tilbud om å kjøpe statspapirer gitt av mindre investorer.
- Investorer kan bruke ikke-konkurrerende anbud for å kjøpe mellom $10 000 og $500 000 av statspapirer om gangen.
