Nicht wettbewerbsorientierte Ausschreibung
Was ist ein nicht kompetitives Angebot?
Ein nicht wettbewerbsorientiertes Angebot ist ein Angebot zum Kauf von US- Staatsanleihen, das von nicht-institutionellen Anlegern abgegeben wird. Diese Kleinanleger nehmen nicht an einer formellen Auktion der Wertpapiere teil, sondern akzeptieren den von anderen Teilnehmern festgelegten Marktpreis. Im Gegensatz dazu handelt es sich bei wettbewerbsfähigen Übernahmeangeboten um solche, die von großen institutionellen Käufern abgegeben werden, die gemeinsam den Preis von Staatsanleihen durch ein niederländisches Auktionsverfahren festlegen.
Wie Ausschreibungen ohne Wettbewerb funktionieren
Das Finanzministerium der Vereinigten Staaten verkauft jedes Jahr Billionen von Dollar an Wertpapieren. Die Käufer dieser Wertpapiere reichen von großen Organisationen wie Primärhändlerbanken und ausländischen Regierungen bis hin zu einzelnen Kleinanlegern. Anstatt mit all diesen Käufern direkt zu verhandeln, führt das Finanzministerium stattdessen regelmäßige Auktionen mit bestimmten großen Käufern durch und verwendet dann den von diesen Auktionen festgelegten Preis, um Wertpapiere an kleinere Investoren zu verkaufen.
Im Jahr 2019 führte das Finanzministerium 322 Auktionen durch, bei denen es Wertpapiere im Wert von fast 12 Billionen US-Dollar emittiert hat. Bei diesen Auktionen geben große institutionelle Käufer ihre Gebote für den Preis und die Menge der Staatsanleihen ab, die sie kaufen möchten. Das Finanzministerium, das möglichst niedrige Zinsen auf seine Schulden zahlen möchte, nimmt zunächst die Gebote mit den niedrigsten Renditen an und nimmt dann schrittweise teurere Angebote an, bis es die erforderliche Menge an Mitteln aufgebracht hat. Durch dieses Ausschreibungsverfahren bestimmt das Finanzministerium den fairen Marktwert seiner Wertpapiere und verkauft dann zusätzliche Wertpapiere zu diesem Marktpreis an nicht - institutionelle Käufer
Es gibt mehrere Vorteile, die mit dem Kauf von Staatsanleihen durch Ausschreibungen ohne Wettbewerb verbunden sind. Die Verwendung nicht wettbewerbsorientierter Ausschreibungen kann es Kleinanlegern ermöglichen, Wertpapiere zu kaufen, ohne teure Maklergebühren zahlen zu müssen, beispielsweise durch die Nutzung der von der Regierung betriebenen Treasury Direct - Plattform. Die Verwendung nicht wettbewerbsorientierter Ausschreibungen kann Anlegern auch versichern, dass sie einen fairen Preis für ihre Investition erhalten, da der Preis, den sie erhalten, von der tatsächlichen Handelsaktivität großer institutioneller Käufer bestimmt wird. Die Anforderungen für Investitionen mit nicht wettbewerbsorientierten Ausschreibungen sind ebenfalls relativ bescheiden, mit einer Mindestangebotsgröße von nur 10.000 USD und einer Höchstgrenze von 500.000 USD.
Beispiel für ein nicht kompetitives Angebot
Unter Verwendung des niederländischen Auktionsverfahrens würde das Schatzamt damit beginnen, Wertpapiere zu einer sehr niedrigen Rendite anzubieten (einer, von der es annimmt, dass sie zu niedrig ist, um Gebote von den Auktionsteilnehmern anzuziehen). Dann würden sie die angebotene Rendite schrittweise erhöhen, bis sie anfängt, Angebote anzuziehen, und würden dies so lange tun, bis die Gesamtzahl der abgegebenen Gebote ausreicht, um alle Wertpapiere zu absorbieren, die das Finanzministerium verkaufen möchte.
Die Teilnehmer an diesem Auktionsverfahren wären institutionelle Käufer, und ihre Angebote würden als kompetitive Ausschreibungen betrachtet. Sobald die gewünschte Menge an Geboten beim Schatzamt eingegangen ist, können alle Auktionsteilnehmer, die erfolgreiche Gebote abgegeben haben, ihre Wertpapiere zum höheren Ertrag des letzten erfolgreichen Gebots kaufen .
Wenn zum Beispiel ein Investor mit einem erfolgreichen Gebot bereit war, Wertpapiere zu einer Rendite von nur 0,10 % zu kaufen, und wenn der letzte Investor, der ein erfolgreiches Gebot abgegeben hat, den Kauf zu einer Rendite von 0,30 % angeboten hat, dann haben alle Investoren erfolgreich geendet Bieter würden die höhere Rendite von 0,30 % erhalten, selbst wenn sie zunächst bereit wären, niedrigere Renditen zu akzeptieren. Diese Endrendite von 0,30 % würde dann für alle nicht wettbewerbsorientierten Angebote gelten, die von nicht-institutionellen Anlegern angeboten werden. Auf diese Weise bestimmt das wettbewerbliche Bieterverfahren der institutionellen Käufer den Preis, den die kleineren Käufer erhalten, die nicht wettbewerbsorientierte Ausschreibungen verwenden.
Höhepunkte
Nicht wettbewerbsorientierte Angebote geben weder den Preis noch die Bedingungen der Sicherheit an. Stattdessen werden die Bedingungen durch ein wettbewerbliches Bieterverfahren unter großen institutionellen Käufern festgelegt.
Ein nicht wettbewerbliches Angebot ist ein Angebot zum Kauf von Staatsanleihen, das von kleineren Anlegern abgegeben wird.
Investoren können nicht wettbewerbsorientierte Ausschreibungen nutzen, um Staatsanleihen im Wert von zwischen 10.000 und 500.000 $ auf einmal zu kaufen.
