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¿Qué es la superposición?

La superposición se refiere a un estilo de gestión que armoniza las cuentas gestionadas por separado de un inversor. La gestión de superposición utiliza software para rastrear la posición combinada de un inversor desde cuentas separadas. El sistema de superposición analiza cualquier ajuste de la cartera para garantizar que la cartera general permanezca en equilibrio y evitar que se produzcan transacciones ineficientes. La gestión de cartera superpuesta garantiza que las estrategias del inversor se implementen y coordinen con éxito.

La gestión de carteras superpuestas se utiliza a menudo con las carteras de inversores institucionales y personas con un patrimonio neto muy alto. Los administradores de dinero y los asesores financieros lo emplean para supervisar y rastrear las diversas cuentas de inversionistas a su cargo.

Cómo funciona la superposición

Cuando un inversor tiene carteras administradas por separado, los activos se colocan bajo el control de diferentes administradores. Esta configuración puede causar ineficiencias si los administradores comienzan a realizar transacciones que aumentan el riesgo de la cartera general, tienen efectos impositivos negativos, desequilibran las posiciones de los inversionistas o funcionan con propósitos cruzados. Por ejemplo, si uno de los comerciantes de cuentas administrados por separado compra un activo y otro comerciante lo vende, el inversor se queda con una posición neutral y dos tarifas de transacción.

La gestión de superposición busca mejorar la comunicación entre los administradores separados, lo que permite aumentar la eficiencia de las transacciones. En las estructuras de cuentas tradicionales administradas por separado, el capital de los clientes se delega a varios administradores externos para que lo inviertan, pero en un

sistema de superposición, los activos, y la responsabilidad final, permanecen juntos

en una cuenta administrada unificada. Las carteras superpuestas deben tener un propósito declarado y pautas específicas para evitar que surjan problemas. Por ejemplo, el administrador de superposición puede determinar las asignaciones máximas en una cartera completa o exigir que las inversiones se realicen en una clase de activos en particular.

Como dice un folleto de Ostrum (anteriormente Natixis) Asset Management;

De alguna manera, el rol del administrador de superposición es análogo al de un director de orquesta. El administrador superpuesto (director) coordina las actividades de los administradores subyacentes (músicos) para garantizar un resultado armonioso.

Ventajas de la gestión de cartera superpuesta

• Reequilibrio: un administrador de superposición garantiza que las tenencias totales de un inversor se reequilibren cuando sea necesario. Por ejemplo, un inversor puede desear una asignación de cartera del 30 % en acciones, el 30 % en renta fija y el 20 % en efectivo. Si estas clases de activos se mantienen en tres cuentas diferentes, el administrador de superposición hace ajustes para mantener estas asignaciones.

• Gestión de riesgos: El riesgo se puede gestionar de forma más eficaz mediante un administrador de superposición. Las carteras que tienen diferentes clases de activos, tipos de inversión y estrategias de cobertura pueden monitorearse para asegurarse de que la cartera permanezca dentro de los parámetros de riesgo del inversionista. Por ejemplo, si un inversor está empleando una estrategia de inversión larga/corta a través de diferentes cuentas comerciales, un administrador de superposición puede monitorear la exposición neta general.

• Administración de impuestos: los administradores de superposición pueden monitorear las ganancias y pérdidas de capital en las cuentas separadas de un inversionista para ayudar a administrar sus obligaciones fiscales. Por ejemplo, un administrador de superposición puede decidir vender una inversión perdedora en una cuenta para compensar parcialmente una gran ganancia de capital en otra cuenta.

• Simplicidad: la gestión de cartera superpuesta hace que una estrategia compleja de múltiples inversiones sea fácil de implementar. Las cuentas se pueden consolidar en una sola cartera maestra, con un solo estado de cuenta, para minimizar el papeleo y los acuerdos de cumplimiento del cliente. Si el inversor tiene una consulta sobre una cartera, tiene un único punto de contacto.

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Limitaciones de la gestión de cartera superpuesta

Si las diferentes carteras tienen estrategias de inversión complejas, la configuración de un sistema de superposición puede llevar mucho tiempo. La recopilación de documentación de varios administradores de fondos y la comprensión de su enfoque hacia la construcción de carteras y la gestión de riesgos puede requerir numerosas reuniones para garantizar una coordinación efectiva, no solo inicialmente, sino continua.

Además, una cartera de superposición generalmente debe ser aprobada por varios departamentos de cumplimiento antes de que pueda establecerse.

Ejemplo del mundo real de superposición

Muchas firmas de gestión de patrimonio/activos y compañías fiduciarias ofrecen servicios de superposición a sus clientes. Piper Jaffray es una de ellas. A los clientes que optan por una cuenta administrada unificada se les asigna un administrador de cartera superpuesto, que es responsable de la administración diaria de los activos, en función de los objetivos, necesidades, preferencias, tolerancia al riesgo, etc. establecidos por el cliente. Este administrador, en A su vez, recibe consejos de inversión de otros administradores de inversiones en forma de una cartera modelo: una recomendación de valores y transacciones específicas. El administrador de la cartera de superposición decide si ejecuta o no estas recomendaciones y en qué medida, de acuerdo con la situación fiscal del cliente, la asignación actual de activos y el grado de agresividad.

Reflejos

• Superposición se refiere a un estilo de gestión de activos que utiliza software para armonizar las cuentas gestionadas por separado de un inversor.

• El sistema de superposición analiza cualquier ajuste de la cartera para garantizar que la cartera general se mantenga en equilibrio, evitando ineficiencias y coordinando esfuerzos de acuerdo con la situación fiscal y la tolerancia al riesgo del cliente.

• La superposición a menudo implica que los activos se combinen en una cartera de gestión unificada, supervisada por un administrador, a quien los administradores de activos individuales hacen recomendaciones.