Overlejring
Hvad er overlejring?
Overlay refererer til en ledelsesstil, der harmoniserer en investors separat administrerede konti. Overlay management bruger software til at spore en investors kombinerede position fra separate konti. Overlay-systemet analyserer eventuelle porteføljejusteringer for at sikre, at den samlede portefølje forbliver i balance og for at forhindre, at ineffektive transaktioner opstår. Overlay porteføljestyring sikrer, at investorens strategier implementeres og koordineres med succes.
Overlay porteføljestyring bruges ofte sammen med porteføljer af institutionelle investorer og enkeltpersoner med ultrahøj nettoformue. Pengeforvaltere og finansielle rådgivere bruger det til at overvåge og spore de forskellige investorkonti i deres varetægt.
SĂĄdan fungerer overlejring
Når en investor har separat forvaltede porteføljer, placeres aktiver under kontrol af forskellige forvaltere. Dette set-up kan forårsage ineffektivitet, hvis forvalterne begynder at foretage transaktioner, der enten øger risikoen for den samlede portefølje, har negative skatteeffekter, ubalancer investorens positioner eller arbejder på kryds og tværs. For eksempel, hvis en af de separat administrerede kontohandlere køber et aktiv, og en anden erhvervsdrivende sælger det, står investoren tilbage med en neutral position og to transaktionsgebyrer.
Overlay management søger at forbedre kommunikationen mellem de separate ledere, hvilket giver mulighed for at øge transaktionseffektiviteten. I traditionelle separat administrerede kontostrukturer delegeres kundernes kapital til flere eksterne forvaltere for at investere, men i en
overlejringssystem, aktiverne – og det ultimative ansvar – forbliver sammen
i en samlet administreret konto. Overlay-porteføljer bør have et erklæret formål og specifikke retningslinjer for at undgå, at der opstår problemer. For eksempel kan overlay manageren bestemme maksimale allokeringer på tværs af en hel portefølje eller kræve, at investeringer foretages i en bestemt aktivklasse.
Som en pjece fra Ostrum (tidligere Natixis) Asset Management charmerende udtrykker det;
PĂĄ nogle mĂĄder er overlejringslederens rolle analog med en orkesterleders. Overlay manageren (dirigenten) koordinerer de underliggende lederes (musikere) aktiviteter for at sikre et harmonisk resultat.
Fordele ved Overlay Portfolio Management
Rebalancering: En overlay manager sikrer, at en investors samlede beholdning rebalanceres, når det er nødvendigt. For eksempel kan en investor ønske en porteføljeallokering på 30 % aktier, 30 % rente og 20 % kontanter. Hvis disse aktivklasser opbevares på tre forskellige konti, foretager overlejringsadministratoren justeringer for at opretholde disse allokeringer.
Risikostyring: Risiko kan styres mere effektivt ved hjælp af en overlay-manager. Porteføljer, der har forskellige aktivklasser, investeringstyper og afdækningsstrategier, kan overvåges for at sikre, at porteføljen forbliver inden for investorens risikoparametre. For eksempel, hvis en investor anvender en lang/kort investeringsstrategi gennem forskellige handelskonti, kan en overlay manager overvåge den samlede nettoeksponering.
Skattestyring: Overlay-administratorer kan overvåge kapitalgevinster og -tab på tværs af en investors separate konti for at hjælpe med at administrere deres skatteforpligtelser. For eksempel kan en overlay manager beslutte at sælge en tabende investering på én konto for delvist at udligne en stor kapitalgevinst på en anden konto.
Simpelt: Overlay-porteføljestyring gør en kompleks multi-investeringsstrategi nem at implementere. Konti kan konsolideres i en enkelt hovedportefølje med en enkelt erklæring for at minimere papirarbejde og klientoverholdelsesaftaler. Hvis investoren har en forespørgsel om en portefølje, har de et enkelt kontaktpunkt.
TTT
Begrænsninger af Overlay Portfolio Management
Hvis de forskellige porteføljer har komplekse investeringsstrategier, kan et overlejringssystem være tidskrævende at sætte op. Indsamling af dokumentation fra forskellige fondsforvaltere og forståelse af deres tilgang til porteføljekonstruktion og risikostyring kan kræve adskillige møder for at sikre effektiv koordinering – ikke kun indledningsvis, men løbende.
Desuden skal en overlejringsportefølje typisk godkendes af forskellige compliance-afdelinger, før den kan etableres.
Real-World Eksempel pĂĄ Overlay
Mange formue-/aktivforvaltningsfirmaer og trustvirksomheder tilbyder overlejringstjenester til deres kunder. Piper Jaffray er en sådan. Kunder, der vælger en Unified Managed Account, tildeles en overlay-porteføljemanager, som har ansvaret for den daglige forvaltning af aktiverne, baseret på kundens erklærede mål, behov, præferencer, risikotolerance osv. Denne manager, i turn, modtager investeringsrådgivning fra andre investeringsforvaltere i form af en modelportefølje - en anbefaling af specifikke værdipapirer og transaktioner. Overlay-porteføljeforvalteren beslutter, om disse anbefalinger skal udføres eller ej, og i hvilken grad, i overensstemmelse med kundens skattemæssige situation, aktuelle aktivallokering og grad af aggressivitet.
Højdepunkter
Overlay refererer til en form for aktivforvaltning, der bruger software til at harmonisere en investors separat administrerede konti.
Overlay-systemet analyserer eventuelle porteføljejusteringer for at sikre, at den samlede portefølje forbliver i balance, forhindrer ineffektivitet og koordinerer indsatsen i overensstemmelse med en kundes skattesituation og risikotolerance.
Overlay involverer ofte, at aktiverne kombineres i en samlet forvaltningsportefølje, overvåget af en forvalter, som individuelle kapitalforvaltere giver anbefalinger til.
