peittokuva

Mikä on peittokuva?

Overlay viittaa johtamistyyliin, joka harmonisoi sijoittajan erikseen hoidetut tilit. Overlay-hallinta käyttää ohjelmistoa sijoittajan yhdistettyjen positioiden seuraamiseen erillisiltä tileiltä. Päällystysjärjestelmä analysoi kaikki salkun muutokset varmistaakseen, että kokonaissalkku pysyy tasapainossa ja estääkseen tehottomien tapahtumien syntymisen. Overlay-salkunhoito varmistaa, että sijoittajan strategiat toteutetaan ja koordinoidaan onnistuneesti.

Overlay-salkunhallintaa käytetään usein institutionaalisten sijoittajien ja erittäin varakkaiden henkilöiden salkuissa. Rahanhoitajat ja talousneuvojat käyttävät sitä valvomaan ja seuraamaan hoidossa olevia erilaisia sijoittajatilejä.

Kuinka peittokuva toimii

Kun sijoittajalla on erikseen hallinnoimia salkkuja, varat asetetaan eri hoitajien hallintaan. Tämä järjestely voi aiheuttaa tehottomuutta, jos johtajat alkavat tehdä transaktioita, jotka joko lisäävät koko salkun riskiä, joilla on kielteisiä verovaikutuksia, jotka horjuttavat sijoittajan asemaa tai toimivat ristiin. Jos esimerkiksi yksi erikseen hoidetuista tilikauppiaista ostaa omaisuuden ja toinen myy sen, sijoittajalle jää neutraali positio ja kaksi transaktiopalkkiota.

Overlay-hallinta pyrkii parantamaan erillisten johtajien välistä viestintää, mikä mahdollistaa transaktioiden tehokkuuden lisäämisen. Perinteisissä erikseen hallinnoiduissa tilirakenteissa asiakkaiden pääoma delegoidaan useille ulkopuolisille johtajille sijoittamaan, mutta

peittojärjestelmä, omaisuus – ja lopullinen vastuu – pysyvät yhdessä

yhtenäisellä hallinnoidulla tilillä. Päällekkäisillä portfolioilla tulee olla määritelty tarkoitus ja erityiset ohjeet ongelmien välttämiseksi. Päällystyspäällikkö voi esimerkiksi määrittää enimmäisallokaatiot koko salkulle tai vaatia, että sijoitukset tehdään tiettyyn omaisuusluokkaan.

Kuten Ostrumin (entinen Natixis) pamfletti Asset Management hurmaavasti esittää;

Päällystysjohtajan rooli on jollain tapaa analoginen orkesterinkapellimestarin rooliin. Päällystyspäällikkö (kapellimestari) koordinoi taustalla olevien johtajien (muusikoiden) toimintaa harmonisen lopputuloksen varmistamiseksi.

Overlay-salkunhallinnan edut

• Uudelleentasapainotus: Päällystyspäällikkö varmistaa, että sijoittajan kokonaisomistukset tasapainotetaan tarvittaessa. Esimerkiksi sijoittaja voi haluta salkun allokaatiota 30 % osakkeista, 30 % korkotuottoa ja 20 % käteistä. Jos näitä omaisuusluokkia pidetään kolmella eri tilillä, peittokuvan hallinnoija tekee muutoksia säilyttääkseen nämä allokaatiot.

• Riskien hallinta: Riskejä voidaan hallita tehokkaammin käyttämällä overlay manageria. Salkkuja, joissa on eri omaisuusluokkia, sijoitustyyppejä ja suojausstrategioita, voidaan seurata sen varmistamiseksi, että salkku pysyy sijoittajan riskiparametrien sisällä. Jos sijoittaja esimerkiksi käyttää pitkän/lyhyen sijoitusstrategiaa eri kaupankäyntitilien kautta, peittopäällikkö voi seurata kokonaisnettoriskiä.

• Veronhallinta: Päällystyspäälliköt voivat seurata pääomavoittoja ja -tappioita sijoittajan erillisillä tileillä auttaakseen hoitamaan verovelvoitteitaan. Päällystyspäällikkö voi esimerkiksi päättää myydä tappiollisen sijoituksen toisella tilillä kompensoidakseen osittain suuren pääomavoiton toisella tilillä.

• Yksinkertaisuus: Overlay-salkunhallinta tekee monimutkaisesta usean sijoitusstrategian toteuttamisesta helppoa. Tilit voidaan yhdistää yhdeksi pääsalkuksi yhdellä lausunnolla paperityön ja asiakkaiden noudattamista koskevien sopimusten minimoimiseksi. Jos sijoittajalla on kysyttävää salkusta, hänellä on yksi yhteyspiste.

TTT

Overlay-salkunhallinnan rajoitukset

Jos eri salkuilla on monimutkaiset sijoitusstrategiat, peittojärjestelmän luominen voi viedä aikaa. Asiakirjojen kerääminen eri rahastonhoitajilta ja heidän suhtautumisensa ymmärtäminen salkun rakentamiseen ja riskienhallintaan saattaa vaatia useita tapaamisia tehokkaan koordinoinnin varmistamiseksi – ei vain aluksi vaan myös jatkuvasti.

Lisäksi useiden vaatimustenmukaisuusosastojen on yleensä hyväksyttävä peittokuvaportfolio, ennen kuin se voidaan luoda.

Tosimaailman esimerkki peittokuvasta

Monet varainhoito- ja omaisuudenhoitoyritykset ja luottamusyritykset tarjoavat asiakkailleen peittopalveluja. Piper Jaffray on yksi niistä. Asiakkaille, jotka valitsevat Unified Managed Account -tilin, määrätään overlay-salkunhoitaja, joka vastaa varojen päivittäisestä hallinnasta asiakkaan ilmoittamien tavoitteiden, tarpeiden, mieltymysten, riskinsietokyvyn jne. perusteella. Tämä hoitaja puolestaan saa sijoitusneuvoja muilta sijoitusjohtajilta mallisalkun muodossa – suositus tietyistä arvopapereista ja liiketoimista. Overlay-salkunhoitaja päättää noudattaako näitä suosituksia ja missä määrin asiakkaan verotilanteen, nykyisen omaisuuden allokoinnin ja aggressiivisuuden mukaan.

##Kohokohdat

• Overlay tarkoittaa omaisuudenhoitotyyliä, joka harmonisoi sijoittajan erikseen hallinnoimia tilejä ohjelmistojen avulla.

• Overlay-järjestelmä analysoi kaikki salkun muutokset varmistaakseen, että kokonaissalkku pysyy tasapainossa, ehkäisee tehottomuutta ja koordinoi toimia asiakkaan verotilanteen ja riskinsietokyvyn mukaisesti.

• Overlay tarkoittaa usein omaisuuden yhdistämistä yhtenäiseksi hallinnointisalkuksi, jota valvoo johtaja, jolle yksittäiset omaisuudenhoitajat tekevät suosituksia.