Überlagerung

Was ist Overlay?

verwalteten Konten eines Anlegers harmonisiert . Das Overlay-Management verwendet Software, um die kombinierte Position eines Anlegers von separaten Konten aus zu verfolgen. Das Overlay-System analysiert alle Portfolioanpassungen, um sicherzustellen, dass das Gesamtportfolio im Gleichgewicht bleibt, und um zu verhindern, dass ineffiziente Transaktionen stattfinden. Das Overlay-Portfoliomanagement stellt sicher, dass die Strategien des Investors erfolgreich umgesetzt und koordiniert werden.

Overlay-Portfoliomanagement wird oft mit den Portfolios von institutionellen Anlegern und sehr vermögenden Privatpersonen verwendet. Vermögensverwalter und Finanzberater verwenden es, um die verschiedenen Anlegerkonten in ihrer Obhut zu überwachen und zu verfolgen.

Wie Overlay funktioniert

Wenn ein Anleger separat verwaltete Portfolios hat, werden die Vermögenswerte unter die Kontrolle verschiedener Manager gestellt. Dieser Aufbau kann zu Ineffizienzen führen, wenn die Manager Transaktionen tätigen, die entweder das Risiko des Gesamtportfolios erhöhen, negative Steuereffekte haben, die Positionen des Anlegers aus dem Gleichgewicht bringen oder gegensätzliche Ziele verfolgen. Wenn beispielsweise einer der separat verwalteten Kontohändler einen Vermögenswert kauft und ein anderer Händler ihn verkauft, bleibt dem Anleger eine neutrale Position und zwei Transaktionsgebühren.

Das Overlay-Management versucht, die Kommunikation zwischen den einzelnen Managern zu verbessern und so die Transaktionseffizienz zu steigern. In traditionellen separat verwalteten Kontostrukturen wird das Kapital der Kunden an mehrere externe Manager delegiert, um es zu investieren, aber in einem

Overlay-System bleiben die Vermögenswerte – und die letztendliche Verantwortung – zusammen

in einem einheitlich verwalteten Konto. Overlay-Portfolios sollten einen erklärten Zweck und spezifische Richtlinien haben, um das Auftreten von Problemen zu vermeiden. Beispielsweise kann der Overlay-Manager maximale Allokationen über ein gesamtes Portfolio festlegen oder verlangen, dass Investitionen in eine bestimmte Anlageklasse getätigt werden.

Wie eine Broschüre von Ostrum (ehemals Natixis) Asset Management es charmant ausdrückt;

In gewisser Weise ähnelt die Rolle des Overlay-Managers der eines Orchesterdirigenten. Der Overlay-Manager (Dirigent) koordiniert die Aktivitäten der darunter liegenden Manager (Musiker), um ein harmonisches Ergebnis zu gewährleisten.

Vorteile des Overlay-Portfoliomanagements

Neugewichtung: Ein Overlay-Manager stellt sicher, dass die Gesamtbestände eines Anlegers bei Bedarf neu gewichtet werden. Beispielsweise möchte ein Anleger möglicherweise eine Portfolioallokation von 30 % Aktien, 30 % festverzinslichen Wertpapieren und 20 % Bargeld. Wenn diese Anlageklassen in drei verschiedenen Konten gehalten werden, nimmt der Overlay-Manager Anpassungen vor, um diese Zuordnungen beizubehalten.
Risikomanagement: Risiken können mithilfe eines Overlay-Managers effektiver verwaltet werden. Portfolios mit unterschiedlichen Anlageklassen, Anlagearten und Absicherungsstrategien können überwacht werden, um sicherzustellen, dass das Portfolio innerhalb der Risikoparameter des Anlegers bleibt. Wenn ein Anleger beispielsweise eine Long/Short-Anlagestrategie über verschiedene Handelskonten anwendet, kann ein Overlay-Manager das gesamte Nettoengagement überwachen.
Steuerverwaltung: Overlay-Manager können Kapitalgewinne und -verluste auf den separaten Konten eines Anlegers überwachen, um seine Steuerpflichten zu verwalten. Beispielsweise kann ein Overlay-Manager beschließen, eine verlustreiche Anlage auf einem Konto zu verkaufen, um einen großen Kapitalgewinn auf einem anderen Konto teilweise auszugleichen.
Einfachheit: Overlay-Portfoliomanagement erleichtert die Implementierung einer komplexen Multi-Investment-Strategie. Konten können in einem einzigen Master-Portfolio mit einem einzigen Kontoauszug konsolidiert werden, um Papierkram und Kunden-Compliance-Vereinbarungen zu minimieren. Wenn der Investor eine Anfrage zu einem Portfolio hat, hat er einen einzigen Ansprechpartner.

TTT

Einschränkungen des Overlay-Portfoliomanagements

Wenn die verschiedenen Portfolios komplexe Anlagestrategien haben, kann die Einrichtung eines Overlay-Systems zeitaufwändig sein. Das Sammeln von Unterlagen von verschiedenen Fondsmanagern und das Verstehen ihres Ansatzes in Bezug auf den Portfolioaufbau und das Risikomanagement kann zahlreiche Besprechungen erfordern, um eine effektive Koordination sicherzustellen – nicht nur anfänglich, sondern auch fortlaufend.

Außerdem muss ein Overlay-Portfolio in der Regel von verschiedenen Compliance-Abteilungen genehmigt werden, bevor es eingerichtet werden kann.

Realistisches Beispiel für Overlay

Viele Vermögensverwaltungsfirmen und Treuhandgesellschaften bieten ihren Kunden Overlay-Dienste an. Piper Jaffray ist so eine. Kunden, die sich für ein Unified Managed Account entscheiden, wird ein Overlay-Portfoliomanager zugewiesen, der für die tägliche Verwaltung der Vermögenswerte verantwortlich ist, basierend auf den vom Kunden angegebenen Zielen, Bedürfnissen, Präferenzen, Risikotoleranz usw. Dieser Manager, in erhält wiederum Anlageberatung von anderen Anlageverwaltern in Form eines Musterportfolios – einer Empfehlung bestimmter Wertpapiere und Transaktionen. Ob und in welchem Umfang diese Empfehlungen umgesetzt werden, entscheidet der Overlay-Portfoliomanager im Einklang mit der steuerlichen Situation des Kunden, der aktuellen Vermögensallokation und dem Grad der Aggressivität.

Höhepunkte

Overlay bezieht sich auf einen Vermögensverwaltungsstil, der Software verwendet, um die separat verwalteten Konten eines Anlegers zu harmonisieren.
Das Overlay-System analysiert alle Portfolioanpassungen, um sicherzustellen, dass das Gesamtportfolio im Gleichgewicht bleibt, verhindert Ineffizienzen und koordiniert die Bemühungen im Einklang mit der Steuersituation und Risikotoleranz eines Kunden.
Beim Overlay werden die Vermögenswerte häufig in einem einheitlichen Verwaltungsportfolio kombiniert, das von einem Manager beaufsichtigt wird, dem einzelne Vermögensverwalter Empfehlungen geben.