Täcka över
Vad är överlägg?
Överlagring hänvisar till en förvaltningsstil som harmoniserar en investerares separat hanterade konton. Överlagringshantering använder programvara för att spåra en investerares kombinerade position från separata konton. Överlagringssystemet analyserar alla portföljjusteringar för att säkerställa att den övergripande portföljen förblir i balans och för att förhindra att ineffektiva transaktioner inträffar. Overlay portföljhantering säkerställer att investerarens strategier implementeras och koordineras framgångsrikt.
Overlay portföljförvaltning används ofta med portföljer av institutionella investerare och ultrahöga nettoförmögna individer. Penningförvaltare och finansiella rådgivare använder det för att övervaka och spåra de olika investerarkonton i deras vård.
Hur överlägg fungerar
När en investerare har separat förvaltade portföljer placeras tillgångar under kontroll av olika förvaltare. Detta upplägg kan orsaka ineffektivitet om förvaltarna börjar göra transaktioner som antingen ökar risken för den övergripande portföljen, har negativa skatteeffekter, obalanserar investerarens positioner eller arbetar på tvärs. Till exempel, om en av de separat hanterade kontohandlare köper en tillgång och en annan handlare säljer den, lämnas investeraren med en neutral position och två transaktionsavgifter.
Överlagringshantering strävar efter att förbättra kommunikationen mellan de separata cheferna, vilket möjliggör ökad transaktionseffektivitet. I traditionella separat hanterade kontostrukturer delegeras kundernas kapital till flera externa förvaltare för att investera, men i en
överlagringssystem, tillgångarna – och det yttersta ansvaret – håller ihop
i ett enhetligt hanterat konto. Överlagringsportföljer bör ha ett uttalat syfte och specifika riktlinjer för att undvika att problem uppstår. Till exempel kan överlagringsförvaltaren bestämma maximala allokeringar över en hel portfölj eller kräva att investeringar görs i en viss tillgångsklass.
Som en pamflett från Ostrum (tidigare Natixis) Asset Management charmigt uttrycker det;
På vissa sätt är rollen som överläggsledare analog med den som en orkesterdirigent. Överläggschefen (dirigenten) koordinerar de underliggande chefernas (musiker) aktiviteter för att säkerställa ett harmoniskt resultat.
Fördelar med Overlay Portfolio Management
Ombalansering: En överlagringshanterare säkerställer att en investerares totala innehav balanseras om vid behov. Till exempel kan en investerare vilja ha en portföljallokering på 30 % aktier, 30 % räntebärande och 20 % kontanter. Om dessa tillgångsklasser finns på tre olika konton gör överlagringshanteraren justeringar för att behålla dessa allokeringar.
Riskhantering: Risk kan hanteras mer effektivt med en överlagringshanterare. Portföljer som har olika tillgångsklasser, investeringstyper och säkringsstrategier kan övervakas för att säkerställa att portföljen håller sig inom investerarens riskparametrar. Till exempel, om en investerare använder en lång/kort investeringsstrategi genom olika handelskonton, kan en överlagringshanterare övervaka den totala nettoexponeringen.
Skattehantering: Överlagringshanterare kan övervaka kapitalvinster och förluster över en investerares separata konton för att hjälpa till att hantera sina skatteförpliktelser. Till exempel kan en överlagringshanterare besluta att sälja en förlorad investering på ett konto för att delvis kompensera för en stor kapitalvinst på ett annat konto.
Enkelhet: Overlay portföljhantering gör en komplex multiinvesteringsstrategi lätt att implementera. Konton kan konsolideras till en enda huvudportfölj, med ett enda uttalande, för att minimera pappersarbete och kundefterlevnadsavtal. Om investeraren har en fråga om en portfölj har de en enda kontaktpunkt.
TTT
Begränsningar för Overlay Portfolio Management
Om de olika portföljerna har komplexa investeringsstrategier kan ett överlagringssystem vara tidskrävande att sätta upp. Att samla in dokumentation från olika fondförvaltare och förstå deras inställning till portföljkonstruktion och riskhantering kan kräva många möten för att säkerställa effektiv samordning – inte bara initialt utan pågående.
Dessutom måste en överlagringsportfölj vanligtvis godkännas av olika efterlevnadsavdelningar innan den kan upprättas.
Real-World Exempel på Overlay
Många förmögenhets-/kapitalförvaltningsföretag och förtroendeföretag erbjuder överlagringstjänster till sina kunder. Piper Jaffray är en sådan. Kunder som väljer ett Unified Managed Account tilldelas en överliggande portföljförvaltare, som har ansvaret för den dagliga förvaltningen av tillgångarna, baserat på kundens uttalade mål, behov, preferenser, risktolerans etc. Denna förvaltare, i turn, får investeringsråd från andra investeringsförvaltare i form av en modellportfölj – en rekommendation av specifika värdepapper och transaktioner. Den överliggande portföljförvaltaren bestämmer huruvida dessa rekommendationer ska utföras eller inte, och i vilken grad, i linje med kundens skattesituation, nuvarande tillgångsallokering och grad av aggressivitet.
Höjdpunkter
Overlay hänvisar till en kapitalförvaltningsstil som använder programvara för att harmonisera en investerares separat hanterade konton.
Överlagringssystemet analyserar eventuella portföljjusteringar för att säkerställa att den övergripande portföljen förblir i balans, förhindrar ineffektivitet och samordnar insatser i linje med kundens skattesituation och risktolerans.
Overlay innebär ofta att tillgångarna kombineras i en enhetlig förvaltningsportfölj, övervakad av en förvaltare, till vilken enskilda kapitalförvaltare ger rekommendationer.
