narzuta
Co to jest nakładka?
Nakładka odnosi się do stylu zarządzania, który harmonizuje oddzielnie zarządzane konta inwestora. Zarządzanie nakładkami wykorzystuje oprogramowanie do śledzenia łącznej pozycji inwestora z oddzielnych kont. System nakładek analizuje wszelkie korekty portfela, aby zapewnić równowagę całego portfela i zapobiec występowaniu nieefektywnych transakcji. Zarządzanie portfelem nakładkowym zapewnia skuteczne wdrażanie i koordynację strategii inwestora.
Zarządzanie portfelem nakładkowym jest często stosowane w przypadku portfeli inwestorów instytucjonalnych i osób o bardzo wysokiej wartości netto. Zarządzający pieniędzmi i doradcy finansowi wykorzystują go do nadzorowania i śledzenia różnych kont inwestorów będących pod ich opieką.
Jak działa nakładka
Gdy inwestor zarządza oddzielnie portfelami, aktywa znajdują się pod kontrolą różnych menedżerów. Taka konfiguracja może spowodować nieefektywność, jeśli menedżerowie zaczną dokonywać transakcji, które albo zwiększają ryzyko całego portfela, mają negatywne skutki podatkowe, powodują niezrównoważenie pozycji inwestora lub działają w celach krzyżowych. Na przykład, jeśli jeden z oddzielnie zarządzanych handlowców kont kupuje aktywa, a inny handlowcy je sprzedaje, inwestor pozostaje z neutralną pozycją i dwoma opłatami transakcyjnymi.
Zarządzanie nakładkami ma na celu poprawę komunikacji między poszczególnymi menedżerami, co pozwala na zwiększenie wydajności transakcji. W tradycyjnych, odrębnie zarządzanych strukturach kont kapitał klientów jest delegowany do wielu zewnętrznych menedżerów w celu inwestowania, ale w
system nakładek, aktywa — i ostateczna odpowiedzialność — trzymają się razem
na ujednoliconym zarządzanym koncie. Portfele nakładek powinny mieć określony cel i konkretne wytyczne, aby uniknąć pojawiania się problemów. Na przykład zarządzający nakładkami może określić maksymalną alokację w całym portfelu lub wymagać, aby inwestycje były dokonywane w określonej klasie aktywów.
Jak ujmuje to uroczo broszura z Ostrum (dawniej Natixis) Asset Management;
Pod pewnymi względami rola menedżera nakładek jest analogiczna do roli dyrygenta orkiestry. Menedżer nakładek (dyrygent) koordynuje działania podstawowych menedżerów (muzyków), aby zapewnić harmonijny wynik.
Zalety zarządzania portfelem nakładek
Rebalancing: Overlay manager zapewnia ponowne zbilansowanie całkowitych aktywów inwestora, gdy jest to konieczne. Na przykład inwestor może chcieć alokacji portfela 30% akcji, 30% stałego dochodu i 20% gotówki. Jeśli te klasy aktywów są utrzymywane na trzech różnych kontach, menedżer nakładek wprowadza korekty w celu utrzymania tych alokacji.
Zarządzanie ryzykiem: ryzykiem można skuteczniej zarządzać za pomocą menedżera nakładek. Portfele, które zawierają różne klasy aktywów, typy inwestycji i strategie hedgingowe, można monitorować, aby upewnić się, że portfel pozostaje w zakresie parametrów ryzyka inwestora. Na przykład, jeśli inwestor stosuje długą/krótką strategię inwestycyjną za pośrednictwem różnych kont handlowych, menedżer nakładek może monitorować ogólną ekspozycję netto.
Zarządzanie podatkami: menedżerowie nakładek mogą monitorować zyski i straty kapitałowe na osobnych kontach inwestora, aby pomóc w zarządzaniu jego zobowiązaniami podatkowymi. Na przykład, overlay manager może zdecydować się na sprzedaż przegranej inwestycji na jednym koncie, aby częściowo zrekompensować duży zysk kapitałowy na innym koncie.
Prostota: Zarządzanie portfelem nakładek ułatwia wdrożenie złożonej strategii wielu inwestycji. Konta można skonsolidować w jeden główny portfel za pomocą jednego wyciągu, aby zminimalizować ilość dokumentów i umów dotyczących zgodności z klientami. Jeśli inwestor ma zapytanie dotyczące portfela, ma jeden punkt kontaktowy.
TTT
Ograniczenia zarządzania portfelem nakładek
Jeśli różne portfele mają złożone strategie inwestycyjne, konfiguracja systemu nakładek może być czasochłonna. Zebranie dokumentacji od różnych zarządzających funduszami i zrozumienie ich podejścia do budowy portfela i zarządzania ryzykiem może wymagać wielu spotkań w celu zapewnienia skutecznej koordynacji – nie tylko początkowej, ale także bieżącej.
Ponadto portfel nakładek zazwyczaj wymaga zatwierdzenia przez różne działy zgodności przed jego utworzeniem.
Przykład nakładki w świecie rzeczywistym
Wiele firm zarządzających majątkiem/aktywami i firm powierniczych oferuje swoim klientom usługi nakładania. Jednym z nich jest Piper Jaffray. Klientom, którzy zdecydują się na ujednolicone konto zarządzane, przypisywany jest menedżer portfela nakładkowego, który odpowiada za bieżące zarządzanie aktywami w oparciu o określone cele, potrzeby, preferencje, tolerancję ryzyka itp. klienta. Ten menedżer z kolei otrzymuje porady inwestycyjne od innych zarządzających inwestycjami w postaci portfela modelowego – rekomendacji konkretnych papierów wartościowych i transakcji. Zarządzający portfelem nakładkowym decyduje, czy i w jakim stopniu zastosować się do tych zaleceń, zgodnie z sytuacją podatkową klienta, bieżącą alokacją aktywów i stopniem agresywności.
##Przegląd najważniejszych wydarzeń
Nakładka odnosi się do stylu zarządzania aktywami, który wykorzystuje oprogramowanie do harmonizacji oddzielnie zarządzanych kont inwestora.
System nakładek analizuje wszelkie korekty portfela, aby zapewnić równowagę całego portfela, zapobiegając nieefektywności i koordynując wysiłki zgodnie z sytuacją podatkową klienta i tolerancją ryzyka.
Nakładanie często wiąże się z łączeniem aktywów w ujednolicony portfel zarządzania, nadzorowany przez menedżera, któremu poszczególni zarządzający aktywami wydają rekomendacje.
