rebasamiento

¿Qué es el sobreimpulso?

En economía, el rebasamiento, también conocido como la hipótesis del rebasamiento del tipo de cambio, es una forma de pensar y explicar los altos niveles de volatilidad en los tipos de cambio de divisas utilizando el concepto de rigidez de precios.

Comprender el exceso

Overshooting fue presentado al mundo por Rüdiger Dornbusch, un renombrado economista alemán que se enfoca en la economía internacional, incluida la política monetaria, el desarrollo macroeconómico, el crecimiento y el comercio internacional. Dornbusch introdujo por primera vez el modelo, ahora ampliamente conocido como el modelo de exceso de Dornbusch, en el famoso artículo "Expectations and Exchange Rate Dynamics", que se publicó en 1976 en el Journal of Political Economy.

Antes de Dornbusch, los economistas generalmente creían que, idealmente, los mercados deberían llegar al equilibrio y permanecer allí. Algunos economistas habían argumentado que la volatilidad era puramente el resultado de los especuladores y las ineficiencias en el mercado de divisas,. como la información asimétrica o los obstáculos de ajuste.

Dornbusch rechazó este punto de vista. En cambio, argumentó que la volatilidad era más fundamental para el mercado que esto, mucho más cerca de ser inherente al mercado que ser simple y exclusivamente el resultado de ineficiencias. Más básicamente, Dornbusch argumentaba que, a corto plazo, se alcanza el equilibrio en los mercados financieros y, a largo plazo, el precio de los bienes responde a estos cambios en los mercados financieros.

El modelo de sobreimpulso

El modelo de exceso argumenta que el tipo de cambio reaccionará temporalmente de forma exagerada a los cambios en la política monetaria para compensar los precios rígidos de los bienes en la economía. Esto significa que, a corto plazo, el nivel de equilibrio se alcanzará a través de cambios en los precios del mercado financiero,. más que a través de cambios en los precios de los bienes mismos. Gradualmente, a medida que los precios de los bienes se despegan y se ajustan a la realidad de estos precios del mercado financiero, el mercado financiero, incluido el mercado de divisas, también se ajusta a esta realidad financiera.

Entonces, inicialmente, los mercados de divisas reaccionan de forma exagerada a los cambios en la política monetaria, lo que crea un equilibrio a corto plazo. Luego, a medida que los precios de los bienes responden gradualmente a estos precios del mercado financiero, los mercados de divisas moderan su reacción y crean un equilibrio a largo plazo. Por lo tanto, habrá más volatilidad en el tipo de cambio debido al exceso y las correcciones posteriores de lo que cabría esperar.

Consideraciones Especiales

Aunque el modelo de Dornbusch era convincente, inicialmente también se consideró algo radical debido a su suposición de precios rígidos. Hoy en día, se acepta que los precios rígidos se ajustan a las observaciones económicas empíricas, y el modelo de sobreimpulso de Dornbusch es ampliamente considerado como el precursor de la economía internacional moderna. De hecho, algunos han dicho que "marca el nacimiento de la macroeconomía internacional moderna".

El modelo de sobrerreacción se considera especialmente significativo porque explicó la volatilidad del tipo de cambio durante una época en la que el mundo se movía de tipos de cambio fijos a tipos de cambio flotantes. Kenneth Rogoff, durante su período como asesor económico y director del departamento de investigación del Fondo Monetario Internacional (FMI), dijo que el artículo de Dornbusch impuso "expectativas racionales" a los actores privados sobre los tipos de cambio. "Las expectativas racionales son una forma de imponer una consistencia general en el análisis teórico de uno", escribió Rogoff en el 25 aniversario del periódico.

Reflejos

• En cambio, un efecto dominó afecta primero a otros factores, como los mercados financieros, los mercados monetarios, los mercados de derivados y los mercados de bonos, que luego transfieren su influencia a los precios de los bienes.

• La tesis principal del modelo es que los precios de los bienes en una economía no reaccionan inmediatamente a un cambio en las tasas de cambio.

• El modelo overshooting establece una relación entre precios rígidos y tipos de cambio volátiles.