Overskyting
Hva er overskyting?
I økonomi er overshooting, også kjent som hypotesen om oversving av valutakurs, en måte å tenke på og forklare høye nivåer av volatilitet i valutakurser ved å bruke konseptet prisfasthet.
Forstå overskyting
Overshooting ble introdusert for verden av Rüdiger Dornbusch, en kjent tysk økonom med fokus på internasjonal økonomi, inkludert pengepolitikk, makroøkonomisk utvikling, vekst og internasjonal handel. Dornbusch introduserte først modellen, nå viden kjent som Dornbusch Overshooting Model, i det berømte papiret "Expectations and Exchange Rate Dynamics", som ble publisert i 1976 i Journal of Political Economy.
Før Dornbusch mente økonomer generelt at markedene ideelt sett burde komme til likevekt og bli der. Noen økonomer hadde hevdet at volatilitet utelukkende var et resultat av spekulanter og ineffektivitet i valutamarkedet,. for eksempel asymmetrisk informasjon eller tilpasningshindringer.
Dornbusch avviste dette synet. I stedet hevdet han at volatilitet var mer grunnleggende for markedet enn dette, mye nærmere iboende i markedet enn å være enkelt og utelukkende et resultat av ineffektivitet. Mer grunnleggende argumenterte Dornbusch for at på kort sikt oppnås likevekt i finansmarkedene, og på lang sikt reagerer vareprisen på disse endringene i finansmarkedene.
Overshooting-modellen
Overshooting-modellen hevder at valutakursen midlertidig vil overreagere på endringer i pengepolitikken for å kompensere for klissete priser på varer i økonomien. Dette betyr at likevektsnivået på kort sikt vil nås gjennom endringer i finansmarkedsprisene,. snarere enn gjennom endringer i vareprisene i seg selv. Gradvis, etter hvert som prisene på varer løsner og tilpasser seg virkeligheten til disse finansmarkedsprisene, tilpasser finansmarkedet, inkludert valutamarkedet, seg også til denne finansielle virkeligheten.
Så i utgangspunktet overreagerer valutamarkedene på endringer i pengepolitikken, noe som skaper likevekt på kort sikt. Etter hvert som prisene på varer gradvis reagerer på disse finansmarkedsprisene, temper valutamarkedene reaksjonen deres og skaper langsiktig likevekt. Dermed vil det være mer volatilitet i valutakursen på grunn av oversving og påfølgende korreksjoner enn det ellers ville vært forventet.
Spesielle hensyn
Selv om Dornbuschs modell var overbevisende, ble den i utgangspunktet også sett på som noe radikal på grunn av antagelsen om klissete priser. I dag aksepteres klebrige priser som passende med empiriske økonomiske observasjoner, og Dornbuschs Overshooting Model er ansett som forløperen til moderne internasjonal økonomi. Faktisk har noen sagt at det "markerer fødselen til moderne internasjonal makroøkonomi."
Overshooting-modellen anses som spesielt viktig fordi den forklarte valutakursvolatilitet i en tid da verden gikk fra fast til flytende kurs. Kenneth Rogoff, under sin periode som økonomisk rådgiver og direktør for forskningsavdelingen ved Det internasjonale pengefondet (IMF), sa at Dornbuschs artikkel påla private aktører «rasjonelle forventninger» om valutakurser. "Rasjonelle forventninger er en måte å påtvinge generell konsistens på ens teoretiske analyse," skrev Rogoff på avisens 25-årsjubileum.
##Høydepunkter
- I stedet påvirker en dominoeffekt først andre faktorer – som finansmarkeder, pengemarkeder, derivatmarkeder og obligasjonsmarkeder – som deretter overfører sin innflytelse til prisene på varer.
– Modellens hovedtese er at prisene på varer i en økonomi ikke umiddelbart reagerer på en endring i valutakurser.
– Overshooting-modellen etablerer en sammenheng mellom klissete priser og volatile valutakurser.
