Ultrapassagem

O que é superação?

Em economia, o overshooting, também conhecido como hipótese de overshooting da taxa de câmbio, é uma maneira de pensar e explicar os altos níveis de volatilidade nas taxas de câmbio usando o conceito de rigidez de preços.

Entendendo a superação

O overshooting foi apresentado ao mundo por Rüdiger Dornbusch, um renomado economista alemão com foco em economia internacional, incluindo política monetária, desenvolvimento macroeconômico, crescimento e comércio internacional. Dornbusch introduziu pela primeira vez o modelo, agora amplamente conhecido como Dornbusch Overshooting Model, no famoso artigo "Expectations and Exchange Rate Dynamics", que foi publicado em 1976 no Journal of Political Economy.

Antes de Dornbusch, os economistas geralmente acreditavam que os mercados deveriam, idealmente, chegar ao equilíbrio e permanecer lá. Alguns economistas argumentaram que a volatilidade era puramente o resultado de especuladores e ineficiências no mercado de câmbio,. como informações assimétricas ou obstáculos de ajuste.

Dornbusch rejeitou essa visão. Em vez disso, ele argumentou que a volatilidade era mais fundamental para o mercado do que isso, muito mais próxima de ser inerente ao mercado do que simplesmente e exclusivamente o resultado de ineficiências. Mais basicamente, Dornbusch estava argumentando que, no curto prazo, o equilíbrio é alcançado nos mercados financeiros e, no longo prazo, o preço dos bens responde a essas mudanças nos mercados financeiros.

O modelo de superação

O modelo de overshooting argumenta que a taxa de câmbio irá temporariamente reagir de forma exagerada às mudanças na política monetária para compensar os preços rígidos dos bens na economia. Isso significa que, no curto prazo, o nível de equilíbrio será alcançado por meio de mudanças nos preços do mercado financeiro,. em vez de mudanças nos preços dos próprios bens. Gradualmente, à medida que os preços dos bens se descolam e se ajustam à realidade desses preços do mercado financeiro, o mercado financeiro, incluindo o mercado de câmbio, também se ajusta a essa realidade financeira.

Assim, inicialmente, os mercados de câmbio reagem exageradamente às mudanças na política monetária, o que cria equilíbrio no curto prazo. Então, à medida que os preços dos bens respondem gradualmente a esses preços do mercado financeiro, os mercados de câmbio atenuam sua reação e criam um equilíbrio de longo prazo. Assim, haverá mais volatilidade na taxa de câmbio devido a overshooting e correções subsequentes do que seria esperado.

Considerações Especiais

Embora o modelo de Dornbusch fosse atraente, inicialmente também foi considerado um tanto radical devido à suposição de preços rígidos. Hoje, os preços rígidos são aceitos como adequados às observações econômicas empíricas, e o Modelo Overshooting de Dornbusch é amplamente considerado o precursor da economia internacional moderna. Na verdade, alguns disseram que "marca o nascimento da macroeconomia internacional moderna".

O modelo de overshooting é considerado especialmente significativo porque explicou a volatilidade da taxa de câmbio durante um período em que o mundo estava passando de câmbio fixo para câmbio flutuante. Kenneth Rogoff, durante seu período como conselheiro econômico e diretor do departamento de pesquisa do Fundo Monetário Internacional (FMI), disse que o artigo de Dornbusch impôs "expectativas racionais" a atores privados sobre as taxas de câmbio. "As expectativas racionais são uma maneira de impor consistência geral à análise teórica", escreveu Rogoff no 25º aniversário do jornal.

##Destaques

• Em vez disso, um efeito dominó afeta primeiro outros fatores - como mercados financeiros, mercados monetários, mercados de derivativos e mercados de títulos - que então transfere sua influência para os preços dos bens.

• A tese principal do modelo é que os preços dos bens em uma economia não reagem imediatamente a uma mudança nas taxas de câmbio.

• O modelo de overshooting estabelece uma relação entre preços rígidos e taxas de câmbio voláteis.