Превышение

Что такое перерегулирование?

В экономике превышение, также известное как гипотеза превышения обменного курса, представляет собой способ осмысления и объяснения высоких уровней волатильности обменных курсов валют с использованием концепции жесткости цен.

Понимание перерегулирования

Проброс был представлен миру Рюдигером Дорнбушем, известным немецким экономистом,. специализирующимся на международной экономике, включая денежно-кредитную политику, макроэкономическое развитие, экономический рост и международную торговлю. Дорнбуш впервые представил модель, теперь широко известную как модель превышения Дорнбуша, в знаменитой статье «Ожидания и динамика обменного курса», которая была опубликована в 1976 году в Журнале политической экономии.

До Дорнбуша экономисты обычно считали, что в идеале рынки должны прийти к равновесию и оставаться в нем. Некоторые экономисты утверждали, что волатильность была исключительно результатом деятельности спекулянтов и неэффективности валютного рынка,. например, асимметричной информации или препятствий для корректировки.

Дорнбуш отверг эту точку зрения. Вместо этого он утверждал, что волатильность была более фундаментальной для рынка, чем это, гораздо ближе к присущей рынку, чем к простому и исключительному результату неэффективности. В более общем плане Дорнбуш утверждал, что в краткосрочной перспективе на финансовых рынках достигается равновесие, а в долгосрочной перспективе цены на товары реагируют на эти изменения на финансовых рынках.

Модель перерегулирования

Модель перерегулирования утверждает, что валютный курс будет временно остро реагировать на изменения в денежно-кредитной политике,. чтобы компенсировать жесткие цены на товары в экономике. Это означает, что в краткосрочном периоде уровень равновесия будет достигнут за счет сдвигов цен на финансовых рынках,. а не за счет сдвигов цен самих товаров. Постепенно, по мере того как цены на товары отклеиваются и приспосабливаются к реальности этих цен финансового рынка, финансовый рынок, включая валютный рынок, также приспосабливается к этой финансовой реальности.

Итак, изначально валютные рынки слишком остро реагируют на изменения денежно-кредитной политики, что создает равновесие в краткосрочной перспективе. Затем, по мере того как цены на товары постепенно реагируют на эти цены финансового рынка, валютные рынки смягчают свою реакцию и создают долгосрочное равновесие. Таким образом, обменный курс будет более волатильным из-за превышения и последующих коррекций,. чем можно было бы ожидать в противном случае.

Особые соображения

Хотя модель Дорнбуша была убедительной, поначалу она также считалась несколько радикальной из-за предположения о жестких ценах. Сегодня жесткие цены считаются согласующимися с эмпирическими экономическими наблюдениями, а модель превышения Дорнбуша широко считается предшественником современной международной экономики. На самом деле, некоторые говорят, что это «знаменует собой рождение современной международной макроэкономики».

Модель перерегулирования считается особенно значимой, поскольку она объясняла волатильность обменного курса в то время, когда мир переходил от обмена с фиксированным курсом к обмену с плавающим курсом. Кеннет Рогофф, во время своего пребывания в должности экономического советника и директора исследовательского отдела Международного валютного фонда (МВФ), сказал, что статья Дорнбуша навязывает частным лицам «рациональные ожидания» в отношении обменных курсов. «Рациональные ожидания — это способ обеспечить общую последовательность теоретическому анализу», — написал Рогофф по случаю 25-летия газеты.

Особенности

• Вместо этого эффект домино сначала влияет на другие факторы, такие как финансовые рынки, денежные рынки, рынки деривативов и рынки облигаций, которые затем переносят свое влияние на цены товаров.

• Основной тезис модели заключается в том, что цены товаров в экономике не сразу реагируют на изменение валютных курсов.

• Модель перерегулирования устанавливает взаимосвязь между устойчивыми ценами и волатильными обменными курсами.