Überschießen

Was ist Überschießen?

Wechselkursen nachzudenken und es mit dem Konzept der Preisbindung zu erklären.

Überschwingen verstehen

Overshooting wurde der Welt von Rüdiger Dornbusch vorgestellt, einem renommierten deutschen Ökonomen , der sich auf internationale Wirtschaft konzentriert, einschließlich Geldpolitik, makroökonomische Entwicklung, Wachstum und internationalen Handel. Dornbusch stellte das Modell, das heute allgemein als Dornbusch Overshooting Model bekannt ist, erstmals in dem berühmten Artikel „Expectations and Exchange Rate Dynamics“ vor, der 1976 im Journal of Political Economy veröffentlicht wurde.

Vor Dornbusch glaubten Ökonomen im Allgemeinen, dass die Märkte im Idealfall ein Gleichgewicht erreichen und dort bleiben sollten. Einige Ökonomen hatten argumentiert, dass Volatilität ausschließlich das Ergebnis von Spekulanten und Ineffizienzen auf dem Devisenmarkt sei, wie asymmetrische Informationen oder Anpassungshindernisse.

Dornbusch wies diese Ansicht zurück. Stattdessen argumentierte er, dass Volatilität für den Markt von grundlegenderer Bedeutung sei, viel eher dem Markt innewohnend als einfach und ausschließlich das Ergebnis von Ineffizienzen. Grundsätzlich argumentierte Dornbusch, dass kurzfristig ein Gleichgewicht auf den Finanzmärkten erreicht wird und der Preis von Waren langfristig auf diese Veränderungen auf den Finanzmärkten reagiert.

Das Overshooting-Modell

Das Overshooting-Modell argumentiert, dass der Wechselkurs vorübergehend auf Änderungen in der Geldpolitik überreagiert, um die stagnierenden Warenpreise in der Wirtschaft auszugleichen. Das bedeutet, dass das Gleichgewichtsniveau kurzfristig eher durch Verschiebungen der Finanzmarktpreise als durch Verschiebungen der Warenpreise selbst erreicht wird. Wenn sich die Warenpreise allmählich von der Realität dieser Finanzmarktpreise lösen und anpassen, passt sich auch der Finanzmarkt, einschließlich des Devisenmarktes, dieser finanziellen Realität an.

Daher reagieren die Devisenmärkte zunächst überreagiert auf Änderungen in der Geldpolitik, was kurzfristig ein Gleichgewicht schafft. Wenn dann die Warenpreise allmählich auf diese Finanzmarktpreise reagieren, mildern die Devisenmärkte ihre Reaktion und schaffen ein langfristiges Gleichgewicht. Daher wird der Wechselkurs aufgrund von Überschreitungen und anschließenden Korrekturen stärker schwanken, als sonst zu erwarten wäre.

Besondere Überlegungen

Obwohl Dornbuschs Modell überzeugend war, galt es aufgrund der Annahme festgefahrener Preise zunächst auch als etwas radikal. Heutzutage werden klebrige Preise als passend zu empirischen Wirtschaftsbeobachtungen akzeptiert, und Dornbuschs Overshooting-Modell wird weithin als Vorläufer der modernen internationalen Ökonomie angesehen. Tatsächlich haben einige gesagt, es sei „die Geburtsstunde der modernen internationalen Makroökonomie“.

Das Overshooting-Modell wird als besonders bedeutsam angesehen, da es die Wechselkursvolatilität zu einer Zeit erklärte, als die Welt von festen zu variablen Wechselkursen wechselte. Kenneth Rogoff sagte während seiner Tätigkeit als Wirtschaftsberater und Direktor der Forschungsabteilung beim Internationalen Währungsfonds (IWF), dass Dornbuschs Papier privaten Akteuren „rationale Erwartungen“ in Bezug auf Wechselkurse auferlege. „Rationale Erwartungen sind eine Möglichkeit, der eigenen theoretischen Analyse allgemeine Konsistenz aufzuzwingen“, schrieb Rogoff zum 25-jährigen Jubiläum der Zeitung.

Höhepunkte

Stattdessen wirkt ein Dominoeffekt zunächst auf andere Faktoren – wie Finanzmärkte, Geldmärkte, Derivatemärkte und Rentenmärkte –, die dann ihren Einfluss auf die Preise von Gütern übertragen.
Die Hauptthese des Modells ist, dass Warenpreise in einer Volkswirtschaft nicht sofort auf eine Änderung der Wechselkurse reagieren.
Das Overshooting-Modell stellt eine Beziehung zwischen Sticky-Preisen und volatilen Wechselkursen her.