Comisión de rentabilidad
驴Qu茅 es una tarifa de rendimiento?
Una comisi贸n de rendimiento es un pago realizado a un gestor de inversiones por generar rendimientos positivos. Esto es lo opuesto a una tarifa de gesti贸n, que se cobra sin tener en cuenta las devoluciones. Una tarifa de rendimiento se puede calcular de muchas maneras. El m谩s com煤n es como un porcentaje de las ganancias de la inversi贸n, a menudo realizadas y no realizadas. Es en gran medida una caracter铆stica de la industria de los fondos de cobertura,. donde las tarifas de rendimiento han convertido a muchos administradores de fondos de cobertura entre las personas m谩s ricas del mundo.
Comprender las tarifas de rendimiento
El fundamento b谩sico de las comisiones de rendimiento es que alinean los intereses de los gestores de fondos y sus inversores, y son un incentivo para que los gestores de fondos generen rendimientos positivos. Una estructura de tarifas anuales de " 2 y 20 " (una tarifa de administraci贸n del 2% del valor liquidativo del fondo y una tarifa de rendimiento del 20% de las ganancias del fondo) es una pr谩ctica est谩ndar entre los fondos de cobertura.
Ejemplo de una tarifa de rendimiento
Imagine que un inversionista toma una posici贸n de $10 millones con un fondo de cobertura y despu茅s de un a帽o el valor liquidativo (NAV) ha aumentado en un 10 % (o $1 mill贸n), lo que hace que esa posici贸n valga $11 millones. El gerente habr谩 ganado el 20% de ese cambio de $1 mill贸n, o $200,000. Esa tarifa reduce el NAV a $ 10,8 millones, lo que equivale a un rendimiento del 8% independientemente de cualquier otra tarifa.
El valor m谩s alto de un fondo durante un per铆odo determinado se conoce como marca de agua alta. Si el fondo cae desde tan alto, generalmente no se incurre en una comisi贸n de rendimiento. Los gerentes tienden a cobrar una tarifa solo cuando superan la marca de agua alta.
Obst谩culos y tarifas de rendimiento
Un obst谩culo ser铆a un nivel predeterminado de rendimiento que debe alcanzar un fondo para obtener una comisi贸n por rendimiento. Los obst谩culos pueden tomar la forma de un 铆ndice o un porcentaje predeterminado. Por ejemplo, si el crecimiento del NAV del 10 % est谩 sujeto a un obst谩culo del 3 %, se cobrar铆a una comisi贸n de rendimiento solo sobre la diferencia del 7 %. Los fondos de cobertura han sido tan populares en los 煤ltimos a帽os que menos de ellos utilizan obst谩culos ahora en comparaci贸n con los a帽os posteriores a la Gran Recesi贸n.
Los cr铆ticos de las tarifas de rendimiento, incluido Warren Buffett, opinan que la estructura sesgada de las tarifas de rendimiento, donde los administradores comparten las ganancias de los fondos pero no sus p茅rdidas, solo tienta a los administradores de fondos a asumir mayores riesgos para generar mayores rendimientos.
Regulaci贸n de la tarifa de rendimiento
Las tarifas de rendimiento que cobran los asesores de inversiones registrados en los EE. UU. se rigen por la Ley de Asesores de Inversiones de 1940 y las tarifas que se cobran a los fondos de pensi贸n regidos por la Ley de Seguridad de los Ingresos de Jubilaci贸n de los Empleados (ERISA) deben cumplir requisitos especiales. Los fondos de cobertura est谩n, por supuesto, fuera de esta grupo.
