Tasa de prepago condicional (CPR)
¿Qué es una tasa de prepago condicional (CPR)?
Una tasa de pago anticipado condicional (CPR, por sus siglas en inglés) es una estimación del porcentaje del capital de un fondo común de préstamos que es probable que se pague antes de tiempo. La estimación se calcula en función de una serie de factores, como las tasas históricas de pago anticipado de préstamos anteriores similares a los del conjunto y las perspectivas económicas futuras. Estos cálculos son importantes para los inversores a la hora de evaluar activos como valores respaldados por hipotecas u otros paquetes de préstamos titulizados .
Cómo calcular las tasas de prepago condicional (CPR)
El CPR se puede utilizar para una variedad de préstamos. Los grupos de hipotecas, préstamos estudiantiles y valores transferidos utilizan el CPR como estimaciones de prepago. Normalmente, la CPR se expresa como un porcentaje anual.
Por ejemplo, si un conjunto de hipotecas tiene una TPC del 8 %, eso sugiere que el 8 % del principal pendiente del conjunto se pagará prematuramente en un año determinado.
El CPR ayuda a los inversionistas a anticipar el riesgo de pago anticipado,. que es el riesgo relacionado con el retorno prematuro del capital de un valor que genera ingresos.
En términos simples, cuando un prestatario paga una parte del capital de su préstamo antes de tiempo, esa parte deja de incurrir en intereses y los inversores en esa deuda ya no recibirán pagos de intereses. El riesgo de pago anticipado es más frecuente en los valores de renta fija, como los bonos exigibles y los valores respaldados por hipotecas (MBS).
¿Qué te dice la RCP?
Cuanto mayor sea el CPR, más rápido es probable que los deudores asociados paguen por adelantado sus préstamos.
Una tasa de prepago alta significa que las deudas asociadas con el valor se están pagando a una tasa más rápida que el mÃnimo requerido. Si bien esto indica que la inversión es de menor riesgo, ya que el monto adeudado se está devolviendo, también significa que es probable que el rendimiento general de la inversión sea menor.
Ejemplo de cómo usar la RCP
El CPR puede ayudar a los inversores a medir el rendimiento probable de una inversión y su riesgo de pago anticipado, especialmente en condiciones económicas cambiantes.
Por ejemplo, en una época de tasas de interés decrecientes, los propietarios de viviendas a menudo pagan por adelantado sus hipotecas para refinanciarlas a una tasa más baja. Cuando eso ocurre, el valor respaldado por hipotecas en el que se empaqueta su hipoteca puede devolverse antes de lo esperado, y los ingresos se devuelven al inversionista. Luego, el inversionista debe elegir un nuevo valor para invertir, que probablemente tenga una tasa de rendimiento más baja ya que las tasas de interés en general han disminuido desde su inversión original.
Tenga en cuenta que no hay riesgo de pago anticipado con ciertos tipos de inversiones. Estos incluyen bonos corporativos no exigibles y bonos del Tesoro de los Estados Unidos (T-bonds),. que no lo permiten. Además, las obligaciones hipotecarias garantizadas (CMO) y las obligaciones de deuda garantizada (CDO),. emitidas a través de bancos de inversión, pueden estructurarse de tal manera que se reduzca el riesgo de pago anticipado.
tramo de mayor riesgo a menudo tienen un tiempo de vencimiento más largo que aquellas con un tramo de menor riesgo y conllevan menos riesgo de ser canceladas antes de tiempo.
Tasa Única de Mortalidad Mensual (SMM) y RCP
Además del CPR, que expresa el riesgo de prepago en términos anuales, los inversores pueden consultar la tasa de mortalidad mensual única (SMM) de una inversión. El SMM se determina tomando el pago total de la deuda que se debe y comparándolo con los montos reales recibidos en un mes en particular. Se puede convertir en un CPR y viceversa.
Suponga que la deuda total pendiente de un valor respaldado por una hipoteca es de $1 millón y el pago adeudado por el mes es de $100 000 en todas las hipotecas asociadas. Pero cuando se reciben los pagos de ese mes, el total real es de $110,000. Eso se traduce en un SMM del 1% (0.01 x $1,000,000).
Reflejos
Una tasa de pago anticipado condicional (CPR, por sus siglas en inglés) estima la tasa de pago anticipado probable para un grupo de préstamos, como un valor respaldado por una hipoteca.
La TPC se expresa como tasa porcentual anual, mientras que la tasa única mensual de mortalidad (SMM) mide el riesgo de prepago mes a mes.
Cuanto más alto sea el CPR, más pagos anticipados se esperan y es probable que el inversor reciba menos intereses en total. Esto se llama riesgo de pago anticipado.
