Modelo de prepago estándar (PSA) de la Asociación de Valores Públicos
¿Qué es el modelo de prepago estándar de PSA?
El Modelo Estándar de Pago Anticipado (PSA) de la Asociación de Valores Públicos es la tasa mensual supuesta de pago anticipado que se anualiza al saldo de capital pendiente de pago de un préstamo hipotecario.
El modelo de pago anticipado estándar de la Asociación de Valores Públicos es uno de varios modelos utilizados para calcular y administrar el riesgo de pago anticipado especÃfico de los valores respaldados por hipotecas (MBS) y las obligaciones hipotecarias colateralizadas (CMO).
Comprender el PSA
El Modelo Estándar de Pago Anticipado (PSA) de la Asociación de Valores Públicos reconoce que los supuestos de pago anticipado cambiarán durante la vida de la obligación y pueden afectar el rendimiento del valor. El modelo asume un aumento gradual de los prepagos, que alcanza su punto máximo después de 30 meses. El modelo estándar, denominado 100% PSA, comienza con una tasa de prepago anualizada del 0% en el mes cero, con incrementos del 0,2% cada mes hasta alcanzar un máximo del 6% a los 30 meses.
Los supuestos de pago anticipado se basan en datos de compradores de vivienda que muestran que, durante los primeros años, es menos probable que un prestatario esté dispuesto o sea capaz de pagar la hipoteca por adelantado. Estos datos tienen sentido, ya que es poco probable que un nuevo propietario se mude a una casa diferente o refinancie de inmediato, y los costos de comprar una casa generalmente no dejan mucho flujo de efectivo libre para que un nuevo propietario haga pagos adicionales.
Es importante señalar que el PSA es sólo el modelo de prepago más común. Existen diferentes modelos, incluidos los propietarios, que se pueden utilizar para modelar y evaluar el pago anticipado en inversiones respaldadas por hipotecas. El modelo de prepago estándar de la Public Securities Association también se conoce como modelo de prepago de PSA.
La importancia del modelo de prepago estándar para los inversores
Si la mortalidad mensual única (SMM) para un MBS o CMO dado está por encima de lo proyectado de acuerdo con el PSA, entonces la seguridad puede ver reducida su vida útil general. Esto puede dar lugar a que el capital se devuelva a los inversores antes de lo previsto.
La devolución del capital a través del prepago suele ser negativa para los inversores, ya que el prepago tiende a aumentar en entornos de bajo interés, lo que significa que los inversores reciben un capital que deben reinvertir en un entorno de rendimiento menos favorable. Entonces, hay un impacto negativo en el valor comercial de un valor que excede el PSA. En el caso contrario, la vida de un MBS puede alargarse si las tasas de prepago están por debajo del PSA, suponiendo que el PSA se haya utilizado en la creación y comercialización del valor.
Antecedentes del PSA
El Modelo de Prepago Estándar de la Asociación de Valores Públicos fue desarrollado por la Asociación de Valores Públicos en 1985. La Asociación de Valores Públicos finalmente se convirtió en la Asociación del Mercado de Bonos y, en 2007, se fusionó con la Asociación de la Industria de Valores para convertirse en la Asociación de la Industria de Valores y Mercados Financieros (SIFMA). ).
TodavÃa se hace referencia al modelo de prepago por su nombre original, pero debido a los cambios de nombre posteriores de la asociación, a veces se le llama Bond Market Association PSA. También es bastante común que el acrónimo del modelo se confunda con el acrónimo idéntico de la antigua Asociación de Valores Públicos, asà como con un acrónimo de la función del modelo, es decir, proporcionar una suposición de velocidad de prepago (PSA).
Reflejos
El riesgo de pago anticipado es que los préstamos empaquetados en un valor se pagarán antes de tiempo debido a refinanciamiento u otras razones, afectando la duración de los valores y los flujos de efectivo.
El modelo de pago anticipado estándar de PSA se utiliza para estimar el riesgo de pago anticipado asociado con valores respaldados por activos y valores respaldados por hipotecas.
El modelo, creado por la Asociación de Valores Públicos, asume que los pagos anticipados de los préstamos aumentan gradualmente hasta un máximo después de 30 meses.
