Alfa
¿Qué es alfa?
La primera letra del alfabeto griego, alfa (α), ha llegado a significar algo de importancia primaria o significativa. En finanzas, una inversión con alfa alto es aquella que ha superado a su punto de referencia en términos de rentabilidad.
Alfa es una relación de riesgo que mide qué tan bien un valor,. como un fondo mutuo o incluso una acción,. se ha comportado en relación con un Ãndice de mercado,. como el S&P 500. Alpha está emparejado con beta (β),. la segunda letra del alfabeto griego, que mide la volatilidad de un activo.
En fondos mutuos y ETF administrados activamente,. alfa se considera un indicador del desempeño del administrador de fondos. Un alfa positivo demuestra que el fondo se ha comportado mejor que su Ãndice de referencia, mientras que un alfa negativo muestra que el fondo ha tenido un rendimiento inferior. También es importante tener en cuenta que el alfa se mide después de deducir las tarifas de administración (por ejemplo, Ãndices de gastos ).
El concepto de alfa se originó a partir de la introducción de fondos indexados ponderados; alpha se creó como una forma de comparar la inversión activa con la inversión pasiva en Ãndices.
Ejemplo de alfa
Alfa se expresa en términos numéricos: cuanto mayor sea el número alfa, mejor. Por ejemplo, un fondo con un alfa de 5 significa que superó al mercado en un 5%. Si el fondo tuviera un alfa de -2, eso significarÃa que tuvo un rendimiento inferior al de su Ãndice de referencia en un 2 %. Un alfa de cero significa que su rendimiento coincidió con su punto de referencia.
¿Cómo uso Alfa? ¿Como funciona?
Alfa es una medida histórica, no es prospectiva. Por lo general, alfa se basa en el crecimiento de las ganancias por acción. En el caso de los fondos mutuos, alfa se determina calculando el exceso de rendimiento del promedio ponderado de las acciones en el fondo.
¿Por qué es importante alfa?
Alpha es importante porque el objetivo de invertir es generar un rendimiento positivo, generalmente uno que es mayor que la tasa de inflación o el rendimiento del mercado en general. Y aunque la tendencia a largo plazo del mercado es alcista, hay muchos fondos que generan rendimientos mucho más altos que los Ãndices del mercado. Los inversores deben considerar cuánto riesgo están dispuestos a asumir para obtener esa recompensa, y una forma de medirlo es a través del alfa.
¿Cómo calculo alfa?
Para calcular el alfa de un fondo, utilice la siguiente ecuación:
Alfa = (R – Rf) – Beta * (Rm – Rf)
Dónde:
R es la rentabilidad de la cartera.
Rf es la tasa de rendimiento libre de riesgo.
Rm es la rentabilidad del mercado o de un Ãndice de referencia.
Beta es el riesgo de la cartera.
Calculemos el alfa de un fondo mutuo. Supondremos que la rentabilidad real del fondo es 20, la tasa de rentabilidad libre de riesgo es 5%, su beta es 1,1 y la rentabilidad del Ãndice de referencia es 20%.
Su alfa serÃa:
Alfa = (R – Rf) – Beta * (Rm – Rf)
Alfa = (0,20 – 0,05) – 1,1 (0,20 – 0,08)
Alfa = 0.018 o 1.8%
El fondo mutuo superó a su Ãndice de referencia en un 1,8%, por lo que tiene un alfa de 1,8.
¿Cómo funciona Alpha con Beta? ¿Qué se considera alfa "bueno"?
El cálculo de alfa incluye la medición de beta. De hecho, incluso podrÃa decir que alfa depende de beta. Debido a que el alfa está determinado tanto por el riesgo como por el rendimiento, dos fondos pueden tener los mismos rendimientos pero en realidad tienen alfas muy diferentes debido a sus diferentes betas.
La mayorÃa de los inversores preferirÃan tener un fondo con un alfa alto y una beta baja porque eso significa que tiene rendimientos superiores al mercado con un riesgo relativamente bajo. Sin embargo, los inversores agresivos podrÃan apreciar una beta más alta porque su estrategia de inversión capitaliza la volatilidad.
A los inversores más conservadores normalmente no les gustarÃan los fondos con un alfa alto y una beta alta; por ejemplo, si se acercan a la jubilación y saben que necesitan retirar fondos, no querrán hacerlo cuando hay mucha volatilidad.
Entonces, "buen alfa" todo depende de su tolerancia al riesgo.
¿Es malo un alfa negativo?
No siempre. Por ejemplo, en 2020, un fondo podrÃa haber tenido un alfa alto porque su administrador "tuvo suerte" y lo ponderó fuertemente en acciones de Tesla cuando las acciones se dispararon un 700%. Al mismo tiempo, el bajo rendimiento de un fondo puede deberse más a los elevados honorarios de gestión que a una pésima selección de valores. Alpha no es permanente; un alfa alto hoy podrÃa convertirse en un alfa bajo la próxima temporada de ganancias, y viceversa.
¿Cuáles son algunas otras medidas estadÃsticas utilizadas para calcular las devoluciones?
Alfa y beta conforman un aspecto de fijación de precios conocido como modelo de fijación de precios de activos de capital, que es una parte de una teorÃa de inversión del siglo XX conocida como teorÃa moderna de cartera (MPT). El objetivo de MPT era identificar y reunir una combinación diversificada de inversiones para superar o maximizar los rendimientos del mercado, asumiendo un riesgo bajo o mÃnimo.
Y si bien alfa y beta son excelentes medidas del rendimiento de los fondos, existen otros indicadores técnicos que los inversores también pueden beneficiarse al revisar. La correlación mide la fuerza y la dirección de un fondo con su Ãndice de referencia. La desviación estándar mide la variabilidad del rendimiento de un fondo durante un perÃodo de tiempo. Todas estas métricas son parte del análisis fundamental de una empresa, que se puede ver al revisar sus estados financieros.
Examinar múltiples métricas puede proporcionar una imagen más holÃstica de un vehÃculo de inversión. Después de todo, un inversor bien informado es un inversor rentable.
Reflejos
Los gestores de cartera activos buscan generar alfa en carteras diversificadas, con la diversificación destinada a eliminar el riesgo no sistemático.
Debido a que alfa representa el rendimiento de una cartera en relación con un punto de referencia, a menudo se considera que representa el valor que un administrador de cartera agrega o resta del rendimiento de un fondo.
Alpha se refiere al exceso de rendimiento obtenido en una inversión por encima del rendimiento de referencia.
El alfa de Jensen tiene en cuenta el modelo de valoración de activos de capital (CAPM) e incluye un componente ajustado por riesgo en su cálculo.
