Flujo de caja no convencional
¿Qué es un flujo de efectivo no convencional?
Un flujo de efectivo no convencional es una serie de flujos de efectivo entrantes y salientes a lo largo del tiempo en los que hay más de un cambio en la dirección del flujo de efectivo. Esto contrasta con un flujo de caja convencional,. donde solo hay un cambio en la dirección del flujo de caja.
Comprender un flujo de efectivo no convencional
En términos de notaciones matemáticas, donde el signo "-" representa un flujo de salida y "+" denota un flujo de entrada, un flujo de efectivo no convencional podrÃa aparecer como -, +, +, +, -, +, o alternativamente, +, -, - , +, -, -. Esto indicarÃa que el primer conjunto tiene una entrada neta de efectivo y el segundo conjunto tiene una salida neta de efectivo. Si el primer conjunto representó flujos de efectivo en el primer trimestre financiero y el segundo conjunto representó flujos de efectivo en el segundo trimestre financiero, el cambio en la dirección de los flujos de efectivo indicarÃa un flujo de efectivo no convencional para la empresa.
Los flujos de efectivo se modelan para el valor presente neto (NPV) en un análisis de flujo de efectivo descontado (DCF) en el presupuesto de capital para ayudar a determinar si el costo de inversión inicial para un proyecto valdrá la pena en comparación con el VPN de los flujos de efectivo futuros generados a partir del proyecto.
Los flujos de efectivo no convencionales son más difÃciles de manejar en un análisis NPV que un flujo de efectivo convencional, ya que producirá múltiples tasas internas de retorno (TIR), según la cantidad de cambios en la dirección del flujo de efectivo.
En situaciones de la vida real, abundan los ejemplos de flujos de efectivo no convencionales, especialmente en proyectos grandes donde el mantenimiento periódico puede implicar grandes desembolsos de capital. Por ejemplo, un gran proyecto de generación de energÃa térmica donde los flujos de efectivo se proyectan durante un perÃodo de 25 años puede tener salidas de efectivo durante los primeros tres años durante la fase de construcción, entradas de los años cuatro a 15, una salida en el año 16 para el mantenimiento programado , seguido de entradas hasta el año 25.
Retos que plantea un flujo de caja no convencional
Un proyecto con un flujo de caja convencional comienza con un flujo de caja negativo (perÃodo de inversión), donde solo hay una salida de caja, la inversión inicial. A esto le siguen perÃodos sucesivos de flujos de efectivo positivos en los que todos los flujos de efectivo son entradas, que son los ingresos del proyecto.
Se puede calcular una sola TIR a partir de este tipo de proyecto, con la TIR comparada con la tasa crÃtica de rentabilidad de una empresa para determinar el atractivo económico del proyecto contemplado. Sin embargo, si un proyecto está sujeto a otro conjunto de flujos de efectivo negativos en el futuro, habrá dos TIR, lo que generará incertidumbre en la decisión de la gerencia. Por ejemplo, si las TIR son del 5 % y del 15 %, y la tasa crÃtica es del 10 %, la gerencia no tendrá la confianza para seguir adelante con la inversión.
Reflejos
Un flujo de efectivo no convencional es un cambio en la dirección del flujo de efectivo de una empresa a lo largo del tiempo, de un flujo de efectivo de entrada a un flujo de efectivo de salida o viceversa.
Un flujo de efectivo no convencional dificulta el presupuesto de capital porque requiere más de una tasa interna de retorno (TIR).
La mayorÃa de los proyectos tienen un flujo de caja convencional; una salida de efectivo, que es la inversión de capital, y luego múltiples entradas de efectivo, que son los ingresos.
