Ukonventionelle pengestrømme
Hvad er en ukonventionel pengestrøm?
Et ukonventionelt pengestrømme er en række indadgående og udadgående pengestrømme over tid, hvor der er mere end én ændring i pengestrømsretningen. Dette står i kontrast til et konventionelt cash flow,. hvor der kun er én ændring i pengestrømsretningen.
Forståelse af en ukonventionel pengestrøm
Med hensyn til matematiske notationer, hvor "-"-tegnet repræsenterer en udstrømning og "+" angiver en indstrømning, kunne en ukonventionel pengestrøm fremstå som -, +, +, +, -, + eller alternativt +, -, - , +, -, -. Dette ville indikere, at det første sæt har en nettoindstrømning af kontanter, og det andet sæt har en nettoudstrømning af kontanter. Hvis det første sæt repræsenterede pengestrømme i det første regnskabskvartal, og det andet sæt repræsenterede pengestrømme i andet regnskabskvartal, ville ændringen i retning af pengestrømmene indikere et ukonventionelt pengestrømme for virksomheden.
Pengestrømme modelleres for nettonutidsværdi (NPV) i en diskonteret pengestrømsanalyse (DCF) i kapitalbudgettering for at hjælpe med at bestemme, om de initiale investeringsomkostninger for et projekt vil være umagen værd sammenlignet med NPV for de fremtidige pengestrømme genereret fra projekt.
Ukonventionelle pengestrømme er sværere at håndtere i en NPV-analyse end en konventionel pengestrøm, da det vil producere flere interne afkast (IRR), afhængigt af antallet af ændringer i pengestrømsretningen.
I virkelige situationer er eksempler på ukonventionelle pengestrømme rigelige, især i store projekter, hvor periodisk vedligeholdelse kan indebære store udlæg af kapital. For eksempel kan et stort termisk elproduktionsprojekt, hvor pengestrømme fremskrives over en 25-årig periode, have pengestrømme i de første tre år i anlægsfasen, indstrømninger fra år fire til 15, en udstrømning i år 16 til planlagt vedligeholdelse , efterfulgt af tilgang indtil år 25.
Udfordringer fra et ukonventionelt pengeflow
Et projekt med en konventionel pengestrøm starter med en negativ pengestrøm (investeringsperiode), hvor der kun er én udstrømning af kontanter, den oprindelige investering. Dette efterfølges af successive perioder med positive pengestrømme, hvor alle pengestrømmene er indstrømninger, som er indtægterne fra projektet.
En enkelt IRR kan beregnes ud fra denne type projekt, med IRR sammenlignet med en virksomheds hurdle rate for at bestemme den økonomiske attraktivitet af det påtænkte projekt. Men hvis et projekt er underlagt et andet sæt negative pengestrømme i fremtiden, vil der være to IRR'er, som vil forårsage beslutningsusikkerhed for ledelsen. For eksempel, hvis IRR'erne er 5% og 15%, og forhindringsraten er 10%, vil ledelsen ikke have tillid til at gå videre med investeringen.
Højdepunkter
Et utraditionelt cash flow er en ændring i retningen af en virksomheds pengestrøm over tid fra et indadgående cash flow til et udadrettet cash flow eller omvendt.
Et utraditionelt cash flow gør kapitalbudgettering vanskelig, fordi det kræver mere end én intern rente (IRR).
De fleste projekter har et konventionelt cash flow; én udstrømning af kontanter, som er kapitalinvesteringen, og derefter flere kontantstrømme, som er indtægterne.
