Niekonwencjonalne przepływy pieniężne
Co to jest niekonwencjonalny przepływ pieniężny?
Niekonwencjonalny przepływ pieniężny to seria przychodzących i wychodzących przepływów pieniężnych w czasie, w których występuje więcej niż jedna zmiana kierunku przepływu środków pieniężnych. Kontrastuje to z konwencjonalnym przepływem środków pieniężnych,. w którym występuje tylko jedna zmiana kierunku przepływu środków pieniężnych.
Zrozumienie niekonwencjonalnych przepływów pieniężnych
Pod względem notacji matematycznej, gdzie znak „-” oznacza odpływ, a „+” oznacza wpływ, niekonwencjonalny przepływ gotówki może mieć postać -, +, +, +, -, + lub alternatywnie +, -, - , +, -, -. Wskazuje to, że pierwszy zestaw ma dopływ gotówki netto, a drugi zestaw ma odpływ netto gotówki. Gdyby pierwszy zestaw reprezentował przepływy pieniężne w pierwszym kwartale finansowym, a drugi zestaw reprezentował przepływy pieniężne w drugim kwartale finansowym, zmiana kierunku przepływów pieniężnych wskazywałaby na niekonwencjonalny przepływ pieniężny dla firmy.
Przepływy pieniężne są modelowane pod kątem bieżącej wartości netto (NPV) w analizie zdyskontowanych przepływów pieniężnych (DCF) w budżetowaniu kapitałowym, aby pomóc określić, czy początkowy koszt inwestycji dla projektu będzie opłacalny w porównaniu z NPV przyszłych przepływów pieniężnych generowanych z projekt.
Niekonwencjonalne przepływy pieniężne są trudniejsze do obsługi w analizie NPV niż konwencjonalne przepływy pieniężne, ponieważ generują wiele wewnętrznych stóp zwrotu (IRR), w zależności od liczby zmian w kierunku przepływu środków pieniężnych.
W rzeczywistych sytuacjach przykłady niekonwencjonalnych przepływów pieniężnych są obfite, zwłaszcza w dużych projektach, w których okresowa konserwacja może wiązać się z ogromnymi nakładami kapitału. Na przykład duży projekt wytwarzania energii cieplnej, w którym przepływy pieniężne są prognozowane na okres 25 lat, może wykazywać wypływy pieniężne przez pierwsze trzy lata w fazie budowy, wpływy z lat od czwartego do piętnastego, wypływ w roku 16 na planowaną konserwację , a następnie wpływy do 25. roku.
Wyzwania stawiane przez niekonwencjonalne przepływy pieniężne
Projekt z konwencjonalnym przepływem środków pieniężnych zaczyna się od ujemnego przepływu środków pieniężnych (okresu inwestycji), gdzie występuje tylko jeden odpływ środków pieniężnych, inwestycja początkowa. Potem następują kolejne okresy dodatnich przepływów pieniężnych, w których wszystkie przepływy pieniężne są wpływami, które są przychodami z projektu.
Na podstawie tego typu projektu można obliczyć pojedynczą IRR, porównując IRR ze stawką przeszkód przedsiębiorstwa w celu określenia ekonomicznej atrakcyjności rozważanego projektu. Jeśli jednak projekt będzie podlegał w przyszłości kolejnym zestawom ujemnych przepływów pieniężnych, wystąpią dwie IRR, co spowoduje niepewność decyzji kierownictwa. Na przykład, jeśli wewnętrzne stopy zwrotu wynoszą 5% i 15%, a stopa zwrotu wynosi 10%, kierownictwo nie będzie mieć pewności, aby kontynuować inwestycję.
##Przegląd najważniejszych wydarzeń
Niekonwencjonalny przepływ środków pieniężnych to zmiana kierunku przepływu środków pieniężnych firmy w czasie z przychodzącego przepływu pieniężnego na wychodzący lub odwrotnie.
Niekonwencjonalny przepływ gotówki utrudnia budżetowanie kapitału, ponieważ wymaga więcej niż jednej wewnętrznej stopy zwrotu (IRR).
Większość projektów ma konwencjonalny przepływ środków pieniężnych; jeden odpływ gotówki, który jest inwestycją kapitałową, a następnie wielokrotne wpływy gotówki, które są przychodami.
