Ukonvensjonell kontantstrøm
Hva er en ukonvensjonell kontantstrøm?
En ukonvensjonell kontantstrøm er en serie av kontantstrømmer innover og utover over tid der det er mer enn én endring i kontantstrømretningen. Dette står i kontrast til en konvensjonell kontantstrøm,. hvor det kun er én endring i kontantstrømretningen.
Forstå en ukonvensjonell kontantstrøm
Når det gjelder matematiske notasjoner, hvor "-"-tegnet representerer en utstrømning og "+" angir en innstrømning, kan en ukonvensjonell kontantstrøm vises som -, +, +, +, -, +, eller alternativt, +, -, - , +, -, -. Dette vil indikere at det første settet har en netto innstrømning av kontanter og det andre settet har en netto utstrømning av kontanter. Dersom det første settet representerte kontantstrømmer i første finanskvartal og det andre settet representerte kontantstrømmer i andre finanskvartal, ville endringen i retning av kontantstrømmene indikere en ukonvensjonell kontantstrøm for selskapet.
Kontantstrømmer er modellert for netto nåverdi (NPV) i en diskontert kontantstrøm (DCF)-analyse i kapitalbudsjettering for å hjelpe til med å bestemme om den opprinnelige investeringskostnaden for et prosjekt vil være verdt sammenlignet med NPV for fremtidige kontantstrømmer generert fra prosjekt.
Ukonvensjonelle kontantstrømmer er vanskeligere å håndtere i en NPV-analyse enn en konvensjonell kontantstrøm siden den vil produsere flere interne avkastningsrater (IRR), avhengig av antall endringer i kontantstrømretningen.
I virkelige situasjoner er det rikelig med eksempler på ukonvensjonelle kontantstrømmer, spesielt i store prosjekter der periodisk vedlikehold kan innebære store utlegg av kapital. For eksempel kan et stort termisk kraftproduksjonsprosjekt hvor kontantstrømmer fremskrives over en 25-årsperiode ha kontantstrømmer for de tre første årene i byggefasen, tilsig fra år fire til 15, en utstrømning i år 16 for planlagt vedlikehold , etterfulgt av tilsig frem til år 25.
Utfordringer fra en ukonvensjonell kontantstrøm
Et prosjekt med en konvensjonell kontantstrøm starter med en negativ kontantstrøm (investeringsperiode), hvor det kun er én utstrømning av kontanter, den første investeringen. Dette etterfølges av påfølgende perioder med positive kontantstrømmer hvor alle kontantstrømmene er innstrømninger, som er inntektene fra prosjektet.
En enkelt IRR kan beregnes fra denne typen prosjekt, med IRR sammenlignet med et selskaps hinderrate for å bestemme den økonomiske attraktiviteten til det planlagte prosjektet. Imidlertid, hvis et prosjekt er gjenstand for et annet sett med negative kontantstrømmer i fremtiden, vil det være to IRRer, som vil forårsake beslutningsusikkerhet for ledelsen. For eksempel, hvis IRR-ene er 5 % og 15 %, og hinderraten er 10 %, vil ledelsen ikke ha tillit til å gå videre med investeringen.
Høydepunkter
– En ukonvensjonell kontantstrøm er en endring i retningen av et selskaps kontantstrøm over tid fra en inngående kontantstrøm til en utadgående kontantstrøm eller omvendt.
– En ukonvensjonell kontantstrøm gjør kapitalbudsjettering vanskelig fordi det krever mer enn én internrente (IRR).
– De fleste prosjekter har en konvensjonell kontantstrøm; én utstrømning av kontanter, som er kapitalinvesteringen, og deretter flere kontantstrømmer, som er inntektene.
